VIX Options Volume Mencapai Level Tertinggi Sejak Maret 2020 di bulan Juni

Semakin banyak pedagang yang memasang taruhan di pasar keriangan daripada titik mana pun sejak merebaknya COVID-19, berpotensi menjadi tanda ketidakpastian yang muncul di bawah permukaan pasar yang sedang naik daun.

Investor memperdagangkan rata-rata 850.000 Pilihan VIX kontrak per hari di bulan Juni, terbesar sejak Maret 2020 ketika mereka bertukar rata-rata 1,1 juta kontrak per hari.

VIX — secara resmi Indeks Volatilitas Cboe, tetapi terkadang disebut "pengukur rasa takut"—adalah ukuran ekspektasi investor terhadap volatilitas pasar masa depan yang dihitung menggunakan data harga opsi Indeks S&P 500. Biasanya bergerak terbalik dengan saham, yang dimilikinya tahun ini. Sementara S&P 500 telah naik 14% sejak Januari, VIX turun 37% menjadi di bawah 14. Rata-rata historisnya adalah antara 19 dan 20.

Kelebihan perdagangan opsi VIX bisa dianggap sebagai tanda kegelisahan pasar. Satu-satunya bulan sejak dimulainya penguncian COVID-19 di mana volume opsi VIX melebihi 800.000 kontrak per hari adalah bulan Maret tahun ini, ketika kegagalan bank regional membuat volume melonjak. Lebih dari 2 juta kontrak diperdagangkan pada 10 Maret, hari itu Silicon Valley Bank runtuh. Volume harian rata-rata lebih dari 1 juta kontrak selama dua minggu berturut-turut karena bank regional lain tutup dan dikhawatirkan investor penularan.

Yang pasti, VIX saat ini berada di bawah rata-rata historis antara 19 dan 20, indikasi relatif tenang di kalangan investor. Dan investor ritel, kelompok yang semakin berpengaruh di pasar ekuitas lebih optimis terhadap return saham daripada sejak Fed mulai menaikkan suku bunga Maret lalu, menurut survei sentimen terbaru kami.

Namun VIX's rasio put/call juga menunjukkan ekspektasi volatilitas yang lebih besar di cakrawala. Hubungan terbalik VIX dengan S&P 500 adalah alasan membeli VIX Pilihan panggilan sering dianggap sebagai lindung nilai yang bijak terhadap penurunan jangka pendek di pasar ekuitas. Rasio put/call VIX saat ini sekitar 0,25, salah satu titik terendah dalam tiga tahun terakhir, sebuah indikasi bahwa investor menempatkan taruhan yang jauh lebih besar pada kenaikan VIX daripada penurunan.

Penempatan VIX investor dapat menunjukkan skeptisisme terhadap reli AI tahun ini, yang telah membuat beberapa saham Teknologi Besar melonjak di pasar yang lebih hangat. Hanya tujuh saham yang menghasilkan sekitar 28% dari S&P 500—Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Alfabet (GOOG; GOOGL), tesla (TSLA), dan Meta (META)—dan kenaikan mereka yang meroket tahun ini merupakan sebagian besar pengembalian indeks.

Sementara sempit luas pasar itu sendiri bukan merupakan indikator masa-masa sulit di masa depan, investor dapat membuat perbandingan antara ledakan AI dan kegilaan pasar di masa lalu, seperti gelembung dotcom.

Kenaikan harga saham teknologi tampaknya tidak beralasan bagi sebagian orang—terutama mengingat sensitivitas mereka terhadap suku bunga dan pejabat Federal Reserve. berulang kali mengatakan bahwa mereka belum selesai menaikkan tarif tersebut.