Kamis Perak: Bagaimana Dua Pedagang Kaya Memojokkan Pasar
NS pasar saham mendapat sebagian besar perhatian media karena lebih mudah dipahami daripada sepupunya, the komoditas pasar. Yang mengatakan, pasar komoditas memiliki banyak cerita spektakuler untuk diceritakan seperti pasar saham. Misalnya, Jepang pedagang Yasuo Hamanaka, alias "Tuan Tembaga," menarik perhatian dunia pada 1990-an ketika usahanya yang berani (dan brilian) untuk memanipulasi pasar tembaga terungkap.
Namun, Hamanaka hanya membangun taktik yang dipelopori oleh Hunt bersaudara 20 tahun sebelumnya. Mari kita melakukan perjalanan melalui salah satu upaya spekulatif terbesar untuk sudut pasar - dan bagaimana hal itu menjadi serba salah.
Dua Miliarder Bersaudara
Ketika minyak raja H.L. Hunt meninggal pada tahun 1974, ia meninggalkan miliaran keluarganya yang luas. Dua putranya, Herbert dan Nelson, membawa warisan uang minyak mereka ke pasar komoditas, berinvestasi dengan cara yang tidak pernah dibayangkan ayah mereka. Saudara-saudara Perburuan percaya bahwa inflasi akan menghasilkan perak menjadi surga, seperti sepupunya yang lebih mahal, emas. Nelson "Bunker" Hunt, khususnya, percaya akan ada tekanan inflasi yang akan menghancurkan nilai investasi apa pun yang didenominasi atau terkait dengan mata uang kertas. (Untuk bacaan terkait, lihat
Perdagangan Kontrak Berjangka Emas Dan Perak.)Menikung Pasar
Bunker meramalkan setidaknya sepuluh kali lipat kenaikan harga perak sebagai akibat dari anjloknya nilai sesungguhnya dolar, jadi dia dan saudaranya mulai membeli perak fisik serta kontrak masa depan. Alih-alih menutup kontrak dengan pembayaran tunai, prosedur umum di pasar komoditas, Perburuan menerima pengiriman perak. Mereka kemudian menimbun perak ini dan menggunakan yang besar cadangan uang tunai untuk membeli lebih banyak lagi masa depan. Miliaran permintaan memicu kenaikan perak menjadi lebih dari $50 per ons. Saudara-saudara serangga perak terus menerima pengiriman dan meminjam banyak untuk mengambil lebih banyak lagi perak berjangka setelah uang tunai langsung mereka diikat. (Pelajari lebih lanjut tentang masa depan di. kami Tutorial Berjangka.)
Menyebarkan Injil Perak
Pembelian perak senilai $ 1 miliar pasti akan menggerakkan pasar, tetapi Perburuan mampu memperkuat lompatan ini memanfaatkan kekayaan keluarga berkali-kali lipat. Nama Perburuan dianggap sebagus emas dalam hal pinjaman, dan Perburuan bisa mendapatkan modal dengan harga yang jauh lebih rendah daripada yang lain. spekulan. Mereka juga mengkhotbahkan Injil perak mereka sebagai surga sejati dalam banjir inflasi yang akan datang untuk investor kaya di seluruh dunia dan mengumpulkan dana konversi untuk membeli lebih banyak perak dan berjangka kontrak. Beberapa spekulan yang membantu Perburuan termasuk investor Saudi — fakta yang akan menjadi penting ketika pemerintah AS mulai tertarik dengan kegiatan Perburuan.
Sebuah Squeeze Singkat Berkembang
Bersaudara Perburuan telah sangat mengurangi jumlah perak yang tersedia di pasar dan membuat tindakan pembelian berkelanjutan mereka semakin kuat dengan mendorong harga perak. Dalam kesepakatan komoditas apa pun, ada long dan short, tetapi dalam kasus ini, short sangat overmatched. SEBUAH pemerasan pendek berkembang saat saudara-saudara terus membeli saham perak yang tersedia dan menerima pengiriman kontrak berjangka mereka. Posisi The Hunts sekarang bernilai sekitar $4,5 miliar.
Orang-orang menggadaikan koin dan peralatan perak untuk mengambil keuntungan dari tingginya harga perak, menambah pasokan, tetapi hanya tersisa kurang dari sepertiga dari pasar perak yang tidak dimiliki oleh Perburuan. kontrol melalui futures.
Paman Sam Masuk
Pemerintah AS menjadi prihatin atas apa yang dilihatnya sebagai upaya yang jelas untuk memanipulasi cadangan perak negara, dan fakta bahwa sudut ini melibatkan Timur Tengah menambahkan beberapa racun pada reaksinya: Lagi pula, krisis minyak tahun 1970-an masih segar di negara itu. pikiran. Regulator komoditas federal memperkenalkan aturan khusus untuk mencegah lagi posisi panjang kontrak dari yang ditulis atau dijual untuk perak berjangka.
Langkah ini menghentikan Perburuan untuk meningkatkan posisi mereka dengan menangguhkan sementara aturan dasar pasar komoditas. Dengan rindu yang membeku dan celana pendek yang bebas menumpuk, harga perak mulai turun. Panggilan margin pada pinjaman mulai mengambil tol pada cadangan Hunts 'ke titik di mana mereka membayar jutaan sehari dalam panggilan, biaya penyimpanan, dan bunga.
Harga Perak Runtuh
Nama Hunt, bagaimanapun, membuat saudara-saudara bertahan dengan persyaratan yang mudah dengan modal jangka pendek yang lebih banyak. Federal Reserve kemudian mengambil langkah yang tidak biasa: sangat mendorong bank untuk berhenti memberikan pinjaman untuk kegiatan spekulatif. Ketika menjadi jelas bahwa pemerintah mengejar kulit kepala Hunt, kredit mereka mengering. Kekhawatiran bahwa Perburuan mungkin tidak dapat memenuhi margin dengan pinjaman baru dan akan jatuh (menarik beberapa pialang dan bank dengan mereka) memberikan tekanan lebih lanjut pada harga perak.
Pada tanggal 27 Maret 1980 — tanggal yang kemudian dikenal sebagai "Kamis Perak" — Hunt bersaudara akhirnya melewatkan a batas panggilan dan pasar jatuh; perak memimpin, turun ke bawah $11 dari level tertingginya di $48,70.
Akibat dari Rencana Perburuan
Pejabat pemerintah dianggap sebagai dana talangan untuk mencegah kekacauan sistemik. Namun, tindakan itu diveto, karena instansi pemerintah tidak ingin dilihat sebagai penjaminan keuangan berbahaya spekulasi. Pada akhirnya, nama Hunt benar, dan saudara-saudara mengatur bailout pribadi dari konsorsium bank dan perusahaan.
The Hunts diseret di depan Kongres, dimarahi, didakwa dengan manipulasi, didenda, didenda lagi, dan dipaksa masuk. kebangkrutan. Butuh hampir satu dekade bagi mereka untuk beristirahat semua perak mereka saham dan memuaskan kreditur, dan tagihan terakhir membuat mereka miliaran lebih miskin — meskipun masih kaya menurut sebagian besar standar.
Garis bawah
Entah mereka sengaja memanipulasi pasar atau tidak, Perburuan menciptakan gelembung di pasar perak yang sangat mengguncang sistem keuangan. Apakah aset target adalah saham, perak, atau rumah pinggiran kota yang luas, terlalu banyak "kegembiraan irasional" di pasar selalu datang kembali untuk menggigit tangan yang memberinya makan pada akhirnya.