Dana Pasar Uang Menghimpun Uang Tunai di Tengah Tantangan Perbankan

Bagi banyak orang Amerika. gejolak baru-baru ini dalam sistem perbankan AS sekali lagi telah menjadikan uang tunai sebagai raja mereka. Tapi investor profesional belum mengikuti pawai massa.

Sementara investor individu telah menumpuk dana pasar uang dalam beberapa minggu terakhir, alokasi kas portofolio manajer dana profesional tetap relatif stabil.

Kontrasnya, tentu saja, menyoroti motivasi yang berbeda.

Individu lari ke uang tunai terutama untuk melindungi aset mereka. Alokasi kas portofolio manajer dana, sementara itu, biasanya mencerminkan penilaian pasar masa depan mereka - dan tujuan dana mendorong mereka untuk membatasi eksposur kas mereka.

Meskipun demikian, itu telah menghasilkan perbedaan yang mencolok.

Dana pasar uang AS mencapai $5,3 triliun aset pada hari Rabu, meningkat 7% -- atau $354 miliar -- hanya dalam tiga minggu.

Peningkatan tersebut bertepatan dengan meningkatnya kekhawatiran mengenai ruang lingkup kerugian yang belum terealisasi di bank-bank regional AS. Kekhawatiran itu menyebabkan penarikan deposit besar-besaran yang menyebabkan kegagalan dua bank AS pada pertengahan Maret, Silicon Valley Bank dan Signature Bank yang berbasis di New York.

Federal Reserve menanggapi dengan menyediakan dana untuk sistem perbankan, dan pemerintah federal mengasuransikan semuanya deposito di dua bank -- bukan hanya $250.000 untuk rekening individu yang dijamin oleh Federal Deposit Insurance perusahaan (FDIC).

Masuknya ke dana pasar uang pada dasarnya lebih mewakili pengalihan uang tunai daripada peralihan ke sana.

Deposito bank AS menurun tahun lalu untuk pertama kalinya sejak 1948, dan penarikan telah dipercepat setelah gejolak perbankan. Seminggu setelah gejolak muncul, bank-bank AS di luar 25 pemberi pinjaman terbesar kehilangan deposito sebesar $185 miliar -- paling banyak dalam satu minggu sejak 1973.

Pergeseran ke dana pasar uang telah terjadi karena uang tunai tetap menjadi alokasi pensiun utama.

Menurut laporan minggu ini dari Schroders plc, pekerja berusia 45 tahun ke atas memiliki rata-rata 29% dari dana pensiun mereka dalam bentuk tunai. Generasi milenial yang bekerja memiliki 33% dari dana pensiun mereka dalam bentuk tunai -- lebih banyak dari kelas aset lainnya.

Manajer dana profesional, di sisi lain, memiliki rata-rata 5,5% dari aset mereka dalam bentuk tunai dalam Survei Dana Global BofA Securities terbaru. Itu dibandingkan dengan 5,9% selama awal pandemi Covid-19, 5,4% selama krisis keuangan global dan 8% selama kehancuran Dotcom tahun 2000-2001.

Tingkat kas manajer dana meningkatkan tingkat kas mereka di bulan Maret untuk pertama kalinya dalam enam bulan, dan tetap lebih tinggi dari rata-rata historis 4,7%.

Namun, tingkat kas dana rata-rata tetap lebih rendah dari tahun lalu, ketika kenaikan suku bunga berulang Federal Reserve meningkatkan ketidakpastian ekonomi dan pasar.

Tentu saja, fund manager biasanya ingin tetap "berinvestasi penuh" dalam gaya investasi yang mereka kelola. Bergantung pada dana investasi, mereka biasanya setuju untuk mempertahankannya tunai tidak lebih dari 5% dari alokasi dana mereka.

Namun, banyak perjanjian dana dengan investor memungkinkan dana untuk meningkatkan tingkat kas mereka secara dramatis selama periode tekanan atau ketidakpastian pasar, sebagian untuk memastikan mereka dapat memenuhi permintaan penebusan.

Ketidakpastian sistem perbankan di masa lalu dapat memenuhi syarat sebagai periode seperti itu, tetapi pengelola dana umumnya tidak memperlakukannya seperti itu.

Setidaknya belum.