Roubini: Ini Akan Memicu Krisis Berikutnya

Nouriel Roubini menjadi nama rumah tangga di arena keuangan dan ekonomi lebih dari satu dekade yang lalu untuk peringatannya tentang krisis keuangan global yang akan datang. Banyak dari keprihatinannya terwujud sebagai badai pinjaman berlebih yang sempurna, leverage yang terlalu tinggi, dan keterkaitan sistem keuangan—semuanya bersatu sebagai krisis keuangan bersejarah yang menyebabkan resesi yang menyakitkan pada tahun 2008 dan 2009. Profesor Ekonomi NYU yang dijuluki 'Dr. Doom' oleh media (meskipun dia tidak pernah menyebut dirinya seperti itu) melihat kemungkinan terjadinya krisis berikutnya yang akan muncul pada tahun 2020. Dalam sebuah September. 11, 2018 op-ed di Financial Times, Roubini dan mitra penelitian Brunello Rosa, seorang ekonom LSE dengan siapa Roubini mengoperasikan perusahaan penelitian, menguraikan faktor-faktor tersebut. Mereka termasuk: Pertumbuhan ekonomi yang melambat, stimulus fiskal yang tidak tepat waktu, friksi perdagangan yang bisa berubah menjadi perang dagang habis-habisan, politik dalam negeri, dan harga aset yang berbusa.

Perlambatan Pertumbuhan Ekonomi

Sementara AS dan negara-negara lain sedang menikmati pertumbuhan ekonomi, Roubini dan Rosa menulis bahwa AS stimulus ekonomi yang telah mendorong pertumbuhan itu akan memudar dan hambatan fiskal yang moderat akan mendorong pertumbuhan di bawah 2 persen. Kedua ekonom berpendapat bahwa Fed harus memperketat kebijakan fiskal, menaikkan suku bunga menjadi sekitar 3,5 persen pada awal tahun 2020, hambatan pertumbuhan ekonomi akan sepenuhnya memudar. Hal ini, dikombinasikan dengan normalisasi sikap kebijakan di ekonomi global utama lainnya, akan menyebabkan ekspansi yang lebih lemah dan inflasi yang lebih tinggi.

Perdagangan 'gesekan'

NS friksi perdagangan saat ini antara AS, Cina, Eropa, dan mitra NAFTA kami adalah apa yang disebut Roubini “…gejala dari persaingan yang jauh lebih dalam untuk menentukan kepemimpinan global pada teknologi masa depan." Roubini dan Rosa menyebutkan pembatasan investasi asing langsung dan transfer teknologi, serta pembatasan migrasi yang dapat membantu negara-negara yang menua. populasi.

Cina dan Eropa

Terlepas dari perselisihan perdagangan saat ini dengan AS dan di dalam UE, Roubini dan Rosa memperingatkan bahwa China, khususnya, akan lambat untuk menangani kelebihan kapasitas dan leverage yang berlebihan. China telah menghidupkan mesin pertumbuhan ekonominya selama bertahun-tahun dan telah menetapkan tujuan yang sangat tinggi untuk pengembangan dan produktivitas teknologi. Perlambatan pertumbuhan di sana atau di antara mitra dagangnya dapat memberikan perhitungan yang keras bagi kekuatan ekonomi. Eropa, sementara itu, mengalami ketegangan perdagangan di dalam benua dan kerusuhan politik di sejumlah negara. Ini telah kehilangan momentum ekonominya, yang Roubini dan Rosa lihat berlanjut ketika Bank Sentral Eropa mencoba untuk batalkan kebijakannya yang tidak konvensional.

Harga Aset Berbusa

Roubini dan Rosa melihat pengulangan nada yang sama yang berperan dalam krisis keuangan 2008-09. Mereka mengutip penilaian tinggi untuk ekuitas AS, yang memiliki rasio P/E 50 persen di atas rata-rata historis. Mereka juga menyebutkan harga tinggi untuk real estat di AS dan di seluruh dunia, serta kredit hasil tinggi. Karena harga untuk kendaraan investasi ini telah naik, imbal hasil obligasi pemerintah tetap terlalu rendah. Mereka melihat repricing aset berisiko pada pertengahan 2019 untuk mengantisipasi perlambatan yang lebih luas pada tahun 2020.

Truf

Roubini dan Rosa melihat Presiden AS sebagai antagonis dan faktor risiko utama dalam krisis berikutnya. Mereka mengutip serangannya terhadap Federal Reserve bahkan ketika pertumbuhan ekonomi sekitar 4 persen dan bertanya-tanya bagaimana dia akan bereaksi ketika pertumbuhan melambat di bawah 1 persen dan kehilangan pekerjaan terjadi. Mereka takut bahwa alih-alih menyerang masalah yang dihadapi, Trump akan menciptakan krisis kebijakan luar negeri untuk mengalihkan perhatian. Karena kita sudah dalam perang dagang dengan China dan AS tidak mungkin menyerang Korea Utara yang bersenjata nuklir, mereka melihat Iran sebagai target potensial. Hasilnya, mereka menulis, “…akan memicu a stagflasi goncangan geopolitik (seperti pada) 1973, 1979 dan 1990 yang menyebabkan lonjakan harga minyak…”

Apakah Anda yakin salah satu dari faktor-faktor ini akan terwujud di tahun-tahun mendatang, rekam jejak Roubini dalam mengidentifikasi elemen-elemen krisis masa lalu, tidak dapat diabaikan.