Peringatan Resesi Yield Curve Semakin Keras

Indikator resesi yang dapat diandalkan secara historis telah memberikan peringatan sejak musim panas lalu, dan semakin keras.

Sejak Juli, Treasurys 2 tahun telah menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada 10 tahun. Bulan lalu selisih di antara mereka dibuka ke margin terluas sejak 1981, dan sejak saat itu terus berada di dekat sana. Di masa lalu ketika sekuritas jangka pendek menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi, resesi sudah dekat, seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini.

Sebuah kurva hasil terbalik adalah keadaan abnormal yang secara tradisional menunjukkan sesuatu yang salah dalam perekonomian. Dalam keadaan normal, obligasi dengan jatuh tempo lebih lama memiliki imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi dengan jangka waktu lebih pendek karena investor ingin mendapatkan kompensasi atas ketidakpastian investasi jangka panjang. Jika kebalikannya benar, ini menunjukkan bahwa investor bertaruh pada penurunan dalam waktu dekat.

“Ketika suku bunga panjang jatuh di bawah imbal hasil jangka pendek, itu secara historis menjadi panduan yang cukup baik untuk risiko resesi di masa depan, lebih baik, seringkali dicatat, daripada rekam jejak profesi ekonomi saya sendiri, ”Avery Shenfeld, kepala ekonom di CIBC Capital Markets, menulis dalam sebuah komentar terakhir pekan. “Satu-satunya resesi yang gagal disinyalir dengan jelas adalah guncangan COVID 2020, yang datang terlalu tiba-tiba, dan dari sumber non-ekonomi.”

Memang, asosiasi itu benar sampai tidak. Ekonom di Goldman Sachs membuat kasus dalam catatan penelitian pada hari Rabu bahwa kali ini mungkin berbeda, dan itu keadaan ekonomi yang tidak biasa yang disebabkan oleh pandemi mungkin telah meniadakan prediksi kurva imbal hasil kekuatan.

Namun demikian, inversi kurva imbal hasil yang sedang berlangsung merupakan salah satu indikator dari banyak indikator bahwa ekonomi melambat karena Kenaikan suku bunga anti-inflasi Federal Reserve, dan bisa memasuki resesi segera. Ekonom di Goldman Sachs baru-baru ini mematok kemungkinan resesi sebesar 25% di tahun depan, sementara survei ekonom Bloomberg menempatkan peluang sebesar 65%.