Saham Icahn Enterprises Turun Lebih Dari 15% di Hindenburg Short Play
Icahn Enterprises LP (IEP) harga saham merosot sekitar 15% dalam perdagangan harian setelah perusahaan induk yang dimiliki oleh investor aktivis Carl Icahn dituduh melakukan pembayaran dividen "mirip ponzi" oleh Hindenburg Research.
Pengambilan Kunci
- Hindenburg mempertanyakan penilaian IEP dengan premi 218% terhadap NAB.
- Perusahaan telah memiliki arus kas bebas negatif sebesar $4,9 miliar sejak 2014 tetapi membayar dividen sebesar $1,8 miliar.
- Portofolio investasi telah kehilangan 53% sejak 2014, sedangkan S&P500 naik 147%.
Hindenburg mendasarkan panggilan singkatnya pada valuasi perusahaan, yang diklaim meningkat sebesar 75%, dengan perdagangan perusahaan sebesar 218% dari nilai aktiva bersih (NAB).
Laporan short-seller menyoroti hal itu dana aktivis dimiliki oleh Dan Loeb dan Bill Ackman diperdagangkan dengan diskon masing-masing -14% dan -35%. Perusahaan juga mengaktifkan Icahn untuk dividen "seperti Ponzi" perusahaan, yang menurut penjual pendek tidak didukung oleh arus kas dan kinerja investasi IEP.
Icahn dan putranya memiliki 85% IEP, yang bertanggung jawab atas sekitar 85% kekayaan bersih orang tua itu. Hindenburg mengatakan dana tertutup juga sangat diungkit dengan utang $5,3 miliar, dengan lebih dari $1 miliar jatuh tempo setiap tahun dari 2024 hingga 2026. Sebanyak 60% unit Icahn telah dijaminkan untuk pinjaman margin pribadi, yang dapat menyebabkan panggilan margin jika harga satuan turun, tambah Hindenburg.
Menggali lebih dalam kepemilikan, panggilan singkat juga mempertanyakan nilai beberapa kepemilikan Icahn. Portofolio investasi Icahn telah kehilangan 53% sejak 2014, dibandingkan dengan pengembalian 147% untuk S&P500 selama periode yang sama. Pada periode yang sama, dividen $1,5 miliar dibayarkan meskipun negatif arus kas bebas sebesar $4,9 miliar.
YCharts
Hindenburg mencatat buruknya kinerja perusahaan besar seperti CVR Energy (CVI), dan Icahn Automotive Group milik perusahaan. “Tanda mencurigakan” juga dicatat untuk perusahaan pengepakan daging dan kepemilikan properti IEP.
Penelitian Hindenburg mengambil titan lain awal tahun ini setelah merilis laporan tentang kekaisaran orang terkaya di India, Gautam Adani. Hindenburg menuduh perusahaan itu terlibat dalam “kurang ajar manipulasi saham dan skema penipuan akuntansi." Perusahaan Adani membantah tuduhan tersebut tetapi saham di perusahaan turun sekitar 50% tahun ini.