Definisi Penargetan Tingkat Harga

Apa itu Penargetan Tingkat Harga?

Penargetan tingkat harga adalah kerangka kebijakan moneter yang dapat digunakan untuk mencapai stabilitas harga. Penargetan tingkat harga adalah teknik dalam kebijakan moneter, di mana bank sentral menambah atau mengurangi pasokan uang dan kredit dalam perekonomian untuk mencapai tingkat harga yang ditentukan. Penargetan tingkat harga dapat dikontraskan dengan kemungkinan target lain yang dapat digunakan untuk memandu kebijakan moneter seperti: penargetan inflasi, penargetan suku bunga, atau penargetan pendapatan nominal. 

Memahami Penargetan Tingkat Harga

Seperti penargetan inflasi, penargetan tingkat harga menetapkan target untuk indeks harga seperti: Indeks Harga Konsumen (IPK). Namun, sementara penargetan inflasi menentukan tingkat pertumbuhan dalam indeks harga, penargetan tingkat harga menentukan tingkat target untuk indeks. Dalam arti tertentu, penargetan inflasi lebih melihat ke depan karena mengabaikan perubahan tingkat harga di masa lalu dan hanya melihat persentase kenaikan tingkat harga saat ini. Dengan melihat tingkat harga aktual saat ini, penargetan tingkat harga secara implisit mencakup perubahan harga masa lalu dan berkomitmen untuk membalikkan setiap penyimpangan dari target sebelumnya.

Misalnya, jika tingkat harga turun di bawah tingkat target pada tahun tertentu, maka bank sentral perlu mempercepat moneter ekspansi untuk memenuhi targetnya di tahun depan untuk menutupi kesenjangan yang lebih besar antara tingkat harga aktual saat ini dan target. Di bawah penargetan tingkat inflasi, ini tidak perlu.

Penargetan tingkat harga, secara teoritis, lebih efektif daripada penargetan inflasi karena targetnya lebih tepat. Tapi itu lebih berisiko, mengingat konsekuensinya meleset dari target. Jika bank sentral melampaui tingkat harga targetnya satu tahun, bank sentral mungkin terpaksa menjalankan kebijakan moneter kontraktif untuk dengan sengaja menurunkan tingkat harga tahun depan untuk memenuhi targetnya.

Misalnya, jika lonjakan harga minyak menyebabkan peningkatan inflasi sementara, bank sentral yang menargetkan tingkat harga harus memperketat kebijakan moneter. kebijakan, bahkan dalam penurunan ekonomi, berbeda dengan bank sentral penargetan inflasi, yang mungkin terlihat melewati kenaikan inflasi sementara. Tentu, ini akan sarat politik.

Penargetan tingkat harga diyakini meningkatkan volatilitas harga jangka pendek tetapi menurunkan variabilitas harga jangka panjang. Dalam jangka panjang, penargetan tingkat harga setara dengan penargetan inflasi yang menggunakan tingkat inflasi rata-rata jangka panjang yang stabil; penargetan tingkat harga dapat dengan mudah menargetkan jalur tingkat harga berturut-turut yang mengikuti tingkat kenaikan yang stabil. Hal ini dapat mengakibatkan volatilitas jangka pendek untuk mengoreksi kesalahan, tetapi menghasilkan stabilitas harga jangka panjang yang lebih besar daripada terus-menerus mengubah kebijakan moneter untuk mencapai tingkat inflasi tertentu relatif terhadap setiap harga baru tingkat.

Penargetan Tingkat Harga pada Tingkat Bunga Tanpa Batas

Penargetan tingkat harga hanya serius dicoba oleh bank sentral Swedia, berdasarkan teori ekonom Swedia Knut Wicksell, setelah meninggalkan standar emas selama tahun 1930-an. Strategi Swedia dimaksudkan sebagai cara untuk mereplikasi sementara standar emas, dengan menargetkan konstan, tetap tingkat harga, tanpa inflasi atau deflasi, sampai beberapa standar moneter logam internasional dapat didirikan kembali. Kebijakan ini disalahkan oleh para ekonom Swedia dan Keynesian kemudian karena memperburuk pengangguran di Swedia selama periode ini.

Namun, dengan suku bunga nominal yang mendekati batas nol di banyak negara, penargetan harga kembali menjadi isu topikal. Pada batas nol, kejutan permintaan negatif menyebabkan kenaikan suku bunga riil di bawah penargetan inflasi — dengan asumsi ekspektasi inflasi tetap berlabuh. Selain itu, jika rumah tangga dan perusahaan menganggap kebijakan moneter telah menjadi tidak berdaya, dan ekspektasi inflasi mereka turun, suku bunga riil akan naik lebih jauh, meningkatkan risiko resesi.

Sebaliknya, penargetan harga menciptakan dinamika yang berbeda untuk ekspektasi inflasi ketika ekonomi dilanda negatif kejutan permintaan. Target tingkat harga yang kredibel sebesar inflasi 2% akan menciptakan ekspektasi bahwa inflasi akan naik di atas 2%, karena semua orang akan tahu bahwa bank sentral berkomitmen untuk membuat kekurangan. Hal ini akan meningkatkan tekanan ke atas pada harga yang akan menurunkan suku bunga riil dan merangsang permintaan agregat.

Apakah penargetan tingkat harga mengarah pada pertumbuhan PDB yang lebih tinggi dalam lingkungan deflasi daripada penargetan inflasi sangat tergantung pada apakah dunia sesuai dengan Keynesian Baru memandang bahwa harga dan upah bersifat kaku, yang berarti mereka menyesuaikan secara perlahan terhadap fluktuasi ekonomi jangka pendek, dan bahwa orang-orang membentuk ekspektasi inflasi mereka secara rasional.