Kita berada di Pasar Beruang Obligasi Negara Terbesar yang Pernah Ada: BofA

Kita mungkin termasuk yang terbesar pasar beruang untuk obligasi Treasury AS sepanjang masa, tulis analis di Bank of America dalam catatan penelitiannya pada hari Jumat.

Pasar Treasury AS telah merosot hampir seperempat (24,7%) nilainya sejak imbal hasil Treasury mencapai titik terendah pada musim panas 2020. Itu merupakan persentase penurunan terbesar di AS. pasar obligasi sejarah, dan sudah enam poin persentase lebih besar dibandingkan kekalahan terbesar berikutnya.

Anda harus kembali ke abad ke-19 untuk melihat penurunan yang sebanding. Salah satu pasar penurunan tersebut terjadi pada tahun 1860, tepat sebelum pecahnya Perang Saudara, ketika harga turun 18,7% dari puncak ke titik terendah. Hal serupa terjadi pada akhir tahun 1830-an, ketika harga-harga anjlok 16% pada akhir masa pemerintahan Jackson dan Kepanikan tahun 1837.

Kemerosotan pasar obligasi terbesar dalam sejarah AS terjadi setelah salah satu kenaikan terpanjang yang pernah terjadi. Dalam empat dekade menjelang tahun 2020, terjadi periode penurunan suku bunga yang berkepanjangan setelah stagflasi pada tahun 1970an dan awal 1980an menghasilkan imbal hasil yang stabil pada obligasi pemerintah. Valuasi mencapai puncaknya pada tahun 2020 di tengah rekor suku bunga rendah.

Hasil aktif patokan Treasury AS 10 tahun telah melonjak sejak awal tahun lalu, ketika Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga dalam upaya memerangi inflasi tertinggi dalam lebih dari empat dekade.

Meningkatnya biaya pinjaman telah mendorong imbal hasil Treasury 10-tahun ke level tertinggi dalam 16-tahun sebesar 4,8%. Angka tersebut naik dari rekor terendah 0,5% pada musim panas tahun 2020, ketika The Fed memangkas suku bunganya. suku bunga mendekati nol untuk menstimulasi perekonomian yang terpukul akibat lockdown akibat pandemi.

Imbal hasil dan harga obligasi bergerak berlawanan arah. Kapan suku bunga naik, seperti yang terjadi sejak awal tahun lalu, obligasi yang menawarkan imbal hasil tetap lebih rendah menjadi kurang menarik bagi investor. Untuk mengkompensasi imbal hasil yang lebih rendah, harga obligasi ini diturunkan untuk menarik investor agar membelinya.

ETF Treasury Telah Dihantam

Beberapa yang terbesar ETF pasar obligasi yang mengikuti harga obligasi Treasury telah terpukul di tengah melonjaknya imbal hasil, dengan obligasi Treasury yang berdurasi lebih panjang mencatat kerugian paling besar.

ETF Obligasi Negara iShares 20+ Tahun (TLT), yang berinvestasi secara eksklusif pada obligasi Treasury dengan jangka waktu terlama, telah kehilangan sekitar setengah nilainya sejak Agustus 2020, karena kerugian pada obligasi Treasury 30 Tahun mencapai 50%. ETF Obligasi Negara iShares 7-10 Tahun (IEF), yang berinvestasi dalam durasi menengah Catatan Perbendaharaan, telah kehilangan lebih dari seperempat.