Permukaan Volatilitas Dijelaskan

Permukaan volatilitas adalah plot tiga dimensi dari volatilitas tersirat dari opsi saham. Volatilitas tersirat ada karena perbedaan dengan bagaimana harga pasar opsi saham dan model penetapan harga opsi saham apa yang mengatakan harga yang benar seharusnya. Untuk mendapatkan pemahaman penuh tentang fenomena ini, penting untuk mengetahui dasar-dasar opsi saham, harga opsi saham, dan permukaan volatilitas.

Takeaways Kunci

Permukaan volatilitas mengacu pada plot tiga dimensi dari volatilitas tersirat dari opsi saham.
Volatilitas tersirat digunakan dalam penetapan harga opsi untuk menunjukkan volatilitas yang diharapkan dari saham yang mendasari opsi selama masa pakai opsi.
Model Black-Scholes adalah model penetapan harga opsi terkenal yang menggunakan volatilitas sebagai salah satu variabelnya dalam formulanya untuk menentukan harga opsi.
Permukaan volatilitas bervariasi dari waktu ke waktu dan jauh dari datar, menunjukkan bahwa asumsi model Black-Scholes tidak selalu benar.

Dasar-dasar Opsi Saham

instagram viewer

Opsi saham ekuitas adalah jenis tertentu dari keamanan turunan yang memberi pemilik hak, tetapi bukan kewajiban, untuk melakukan perdagangan. Di sini kita membahas beberapa tipe dasar opsi saham.

Pilihan panggilan

SEBUAH Pilihan panggilan memberi pemilik hak untuk membeli opsi saham yang mendasari pada harga tertentu yang telah ditentukan sebelumnya, yang dikenal sebagai harga kesepakatan, pada atau sebelum tanggal tertentu, yang dikenal sebagai tanggal kedaluwarsa. Pemilik opsi panggilan mendapat untung ketika harga saham yang mendasarinya meningkat.

Ambil pilihan

SEBUAH ambil pilihan memberikan pemilik hak untuk menjual saham yang mendasari opsi pada harga tertentu pada atau sebelum tanggal tertentu. Pemilik opsi put mendapat untung ketika harga saham yang mendasarinya turun.

Jenis Opsi Lainnya

Juga, sementara nama-nama ini tidak ada hubungannya dengan geografi, a pilihan Eropa hanya dapat dieksekusi pada tanggal kedaluwarsa. Sebaliknya, pilihan Amerika dapat dilaksanakan pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa. Jenis struktur opsi lain juga ada, seperti Pilihan Bermuda.

Dasar-dasar Penetapan Harga Opsi

NS Model Black-Scholes adalah model penetapan harga opsi yang dikembangkan oleh Fisher Black, Robert Merton, dan Myron Scholes pada tahun 1973 untuk menentukan harga opsi.Model ini membutuhkan enam asumsi untuk bekerja:

Saham yang mendasarinya tidak membayar dividen dan tidak akan pernah.
Pilihannya harus bergaya Eropa.
Pasar keuangan efisien.
Tidak ada komisi yang dibebankan pada perdagangan.
Suku bunga tetap konstan.
Pengembalian saham yang mendasarinya adalah: log-terdistribusi normal.

Rumus untuk menentukan harga opsi sedikit rumit. Ini menggunakan variabel berikut: harga saham saat ini, waktu hingga kedaluwarsa opsi, harga kesepakatan opsi, tingkat bunga bebas risiko, dan standar deviasi pengembalian saham, atau keriangan. Di atas variabel-variabel ini, rumusnya menggunakan standar kumulatif distribusi normal dan konstanta matematika "e", yaitu kira-kira 2,7183.

Permukaan Volatilitas

Dari semua variabel yang digunakan dalam model Black-Scholes, satu-satunya yang belum diketahui secara pasti adalah volatilitas. Pada saat penetapan harga, semua variabel lainnya jelas dan diketahui, tetapi volatilitas harus merupakan perkiraan. Permukaan volatilitas adalah plot tiga dimensi di mana sumbu x adalah waktu menuju kedewasaan, sumbu z adalah harga strike, dan sumbu y adalah volatilitas tersirat. Jika model Black-Scholes sepenuhnya benar, maka permukaan volatilitas tersirat di seluruh harga strike dan waktu jatuh tempo harus datar. Dalam praktiknya, ini tidak terjadi.

Permukaan volatilitas jauh dari datar dan sering bervariasi dari waktu ke waktu karena asumsi model Black-Scholes tidak selalu benar. Misalnya, opsi dengan harga strike yang lebih rendah cenderung memiliki volatilitas tersirat yang lebih tinggi daripada opsi dengan harga strike yang lebih tinggi.

Untuk harga strike tertentu, volatilitas tersirat dapat meningkat atau menurun seiring waktu hingga jatuh tempo, sehingga menimbulkan bentuk yang dikenal sebagai senyum volatilitas karena terlihat seperti orang yang sedang tersenyum.

Saat waktu jatuh tempo mendekati tak terhingga, volatilitas di seluruh harga strike cenderung menyatu ke tingkat yang konstan. Namun, permukaan volatilitas sering diamati memiliki senyuman volatilitas terbalik. Opsi dengan waktu jatuh tempo yang lebih pendek memiliki volatilitas beberapa kali lipat dibandingkan dengan opsi dengan jatuh tempo yang lebih lama. Pengamatan ini terlihat lebih jelas dalam periode tekanan pasar yang tinggi. Perlu diperhatikan bahwa setiap rantai pilihan berbeda, dan bentuk permukaan volatilitas bisa bergelombang melintasi harga dan waktu kesepakatan. Juga, opsi put dan call biasanya memiliki permukaan volatilitas yang berbeda.

Garis bawah

Fakta bahwa permukaan volatilitas ada menunjukkan bahwa Model Black-Scholes jauh dari akurat. Namun, pelaku pasar menyadari masalah ini. Dengan demikian, sebagian besar perusahaan investasi dan perdagangan masih menggunakan model Black-Scholes atau beberapa variannya.