Sebuah Studi tentang Efek Kekayaan dan Ekonomi

"Efek kekayaan" adalah premis bahwa konsumen cenderung membelanjakan lebih banyak ketika aset yang dimiliki secara luas seperti real estat dan saham meningkat. Gagasan bahwa efek kekayaan memacu konsumsi pribadi masuk akal secara intuitif. Siapa pun yang memiliki rumah atau berkontribusi pada rencana 401(k) mungkin cenderung berbelanja secara royal di TV layar lebar atau SUV sambil mendapatkan keuntungan besar, bahkan jika keuntungan itu hanya di atas kertas.

Tidak begitu cepat, kata beberapa ahli, yang mengatakan bahwa keuntungan perumahan menghasilkan efek kekayaan tetapi keuntungan pasar saham tidak.

Terlepas dari apakah itu disebabkan oleh real estat atau pasar saham, pelajaran dari sejarah adalah bahwa investor harus memperlakukan efek kekayaan dengan hati-hati, karena pengeluaran keuntungan yang belum direalisasi yang mungkin rentan terhadap pembalikan jarang merupakan ide yang baik.

Perumahan vs. Efek Kekayaan Pasar Saham

Salah satu makalah yang paling banyak dikutip tentang efek kekayaan komparatif dari pasar saham versus pasar perumahan adalah ditulis oleh tokoh ekonomi Karl Case, Robert Shiller (pengembang indeks harga rumah Case-Shiller), dan John Quigley. Makalah mereka, “Membandingkan Efek Kekayaan: Pasar Saham versus Pasar Perumahan,” adalah yang pertama disajikan pada Juli 2001 dan diperbarui pada 2005, ketika menarik perhatian luas karena perumahan ledakan.(Artikel asli lengkap tersedia di sini.)

Case, Shiller, dan Quigley mengatakan penelitian mereka untuk periode 1982 hingga 1999 menemukan "bukti lemah terbaik" dari suatu saham. efek kekayaan pasar, tetapi bukti kuat bahwa variasi dalam kekayaan pasar perumahan memiliki efek penting pada konsumsi.

Mereka menyimpulkan bahwa perubahan harga perumahan harus dianggap memiliki dampak yang lebih besar dan lebih penting dampak daripada perubahan harga ekuitas dalam mempengaruhi konsumsi di AS dan negara maju lainnya bangsa.

Penurunan Harga Rumah Bikin Konsumsi Turun

Para penulis memperbarui penelitian mereka di a kertas baru dirilis pada Januari 2013, di mana mereka memperluas studi mereka tentang kekayaan dan pengeluaran konsumen untuk periode 37 tahun, dari 1975 hingga kuartal kedua 2012. Case, Shiller, dan Quigley mengatakan bahwa analisis data mereka yang diperluas menunjukkan bahwa penurunan harga rumah merangsang penurunan besar dan signifikan dalam pengeluaran rumah tangga.

Secara khusus, peningkatan kekayaan perumahan serupa dengan kenaikan antara tahun 2001 dan 2005 meningkatkan pengeluaran rumah tangga dengan total sekitar 4,3% selama empat tahun. Sebaliknya, penurunan kekayaan perumahan yang sebanding dengan kehancuran antara tahun 2005 dan 2009 akan menyebabkan penurunan pengeluaran sekitar 3,5%.

Skeptis Efek Kekayaan

Dalam kertas kerja Juni 2009, tiga ekonom Amerika, termasuk Charles W. Calomiris dari Universitas Columbia, Stanley D. Longhofer, dan William Miles dari Wichita State University, berpendapat bahwa efek kekayaan perumahan telah dilebih-lebihkan dan bahwa reaksi konsumsi terhadap perubahan kekayaan perumahan mungkin sangat kecil.

Menyangkal kesimpulan oleh Case, Shiller, dan Quigley, artikel tersebut mengatakan bahwa penulis gagal memperhitungkan “masalah simultanitas”, yang mengacu pada kemungkinan bahwa konsumsi dan harga rumah didorong oleh perubahan yang diharapkan pendapatan masa depan.

Ketika para ekonom menggunakan teknik statistik pada data untuk mengoreksi masalah simultanitas, mereka tidak menemukan efek kekayaan perumahan.

Menariknya, dalam beberapa kasus di mana para ekonom menemukan bahwa kekayaan perumahan memang berdampak pada pengeluaran konsumen, dampaknya selalu lebih kecil daripada yang ditunjukkan dari kekayaan saham. Hal ini bertentangan dengan temuan Case, Shiller, dan Quigley.

ATM Perumahan

Meskipun pencela, keberadaan efek kekayaan perumahan dapat diverifikasi oleh pengeluaran yang jutaan pemilik rumah AS memanjakan diri selama dekade pertama milenium ini.

Namun, konsumen ini tidak duduk di atas keuntungan kertas. Mereka menguangkannya dengan mengambil pinjaman ekuitas rumah.

Pesta konsumsi tahun 1990-an dan awal 2000-an sebagian besar didorong oleh ekstraksi ekuitas dari tempat tinggal. Pemilik rumah menghabiskan banyak uang dengan menggunakan uang dari pinjaman ekuitas rumah, pada dasarnya menggunakan rumah mereka sebagai anjungan tunai mandiri (ATM).

Menurut sebuah studi tahun 2007 oleh Federal Reserve Board, ekuitas yang diambil dari rumah digunakan untuk membiayai rata-rata pengeluaran sekitar $66 miliar dari tahun 1991 hingga 2005, atau sekitar 1% dari total PCE. Sementara ekstraksi ekuitas membiayai rata-rata 0,6% dari total PCE dari tahun 1991 hingga 2000, bagian tersebut naik menjadi 1,68% dari tahun 2001 hingga 2005 seiring dengan booming perumahan.

Mark Zandi, kepala ekonom di Moody's Analytics, memperkirakan bahwa sebelum krisis keuangan 2008-09, setiap kenaikan $1 dalam kekayaan perumahan menghasilkan $0,08 dalam pengeluaran ekstra, sementara setiap $1 dalam kekayaan saham keuntungan hanya mendorong pengeluaran sebesar $0,03. Zandi memperkirakan bahwa dalam pertumbuhan ekonomi yang lambat tahun 2013, efek kekayaan perumahan dan saham masing-masing turun menjadi sekitar $0,05 dan $0,02 sen.

Jangan Biarkan "Efek Kekayaan" Menghancurkan Kekayaan Anda

Kekayaan rumah tangga AS naik $1,92 triliun pada kuartal ketiga 2013 ke rekor $77,3 triliun, didukung oleh lonjakan pasar saham dan rebound di perumahan. Kekayaan bersih rumah tangga naik menjadi lebih dari $8 triliun di atas puncak pra-resesi sebesar $69 triliun, yang dicapai pada tahun 2007. Ini telah meningkat secara konsisten sejak itu, mencapai $ 112 triliun pada kuartal kedua tahun 2020, menurut angka dari St. Louis Fed.

Jika Anda tidak merasa sangat kaya meskipun kinerjanya luar biasa, Anda tidak sendirian. Berikut adalah beberapa petunjuk untuk mengatasi efek "efek kekayaan" pada kekayaan pribadi Anda.

Fokus pada Penciptaan dan Pelestarian Kekayaan

Fokus Anda harus pada menciptakan kekayaan selama periode efek kekayaan positif dan melestarikan kekayaan selama periode efek kekayaan negatif. Tetapi penciptaan dan pelestarian kekayaan seperti itu harus diupayakan dengan cara yang terukur, bukan dengan mengambil risiko yang berlebihan.

Hindari Taktik Agresif Saat Pasar Sedang Panas

Mengekstrak ekuitas dari rumah Anda untuk dibelanjakan pada liburan atau membeli saham umumnya bukan ide yang baik. Periode.

Seperti yang kita pelajari pada tahun 2008-2009, kekayaan kertas memiliki kebiasaan yang mengganggu menghilang ke udara tipis. Dengan kata lain, harga turun dan juga naik.

Jangan Tergoyahkan oleh Dongeng Cepat Kaya

Spekulan yang mencoba untuk memperdagangkan saham dalam skala besar di akhir 1990-an menghadapi kehancuran finansial ketika pasar jatuh pada 2001-02. Investor real estat yang mengambil beberapa properti menghadapi nasib yang sama ketika pasar real estat AS mengalami koreksi paling tajam sejak Depresi 1930-an selama 2008-2009.

Singkirkan kesombongan oleh mereka yang mengaku telah menjadi besar dengan spekulasi (berlebihan), dan jangan menggunakan lebih banyak pengaruh daripada yang dapat ditangani dengan nyaman oleh keuangan Anda.

Jangan Lawan Tren

Cara termudah untuk menciptakan kekayaan adalah dengan mengikuti tren. Menjadi pelawan terkadang bisa membuahkan hasil, tetapi jika waktu Anda tidak tepat, Anda mungkin harus menanggung kerugian yang cukup besar.

Sebagai contoh, short-seller yang skeptis tentang kemajuan tanpa henti di sebagian besar saham AS pada tahun 2013 tidak punya banyak pilihan selain meninggalkan posisi short mereka setelah mengalami kerugian besar.

Perhatikan Pelestarian Kekayaan

Penciptaan kekayaan hanya setengah dari persamaan; pelestarian kekayaan adalah setengah lainnya.

Jika Anda khawatir tentang kemungkinan koreksi tajam yang akan segera terjadi di pasar, gunakan trailing stop dan strategi opsi untuk melindungi keuntungan Anda.

Tetap Pantau Nilai dan Sinyal

Valuasi dan sinyal lainnya dapat memberikan peringatan dini tentang perubahan haluan yang akan datang dalam sentimen investor.

Meskipun sulit atau tidak mungkin untuk menentukan puncak dan dasar pasar, strategi sederhana seperti mengambil sejumlah uang tabel ketika mereka mencapai rekor tertinggi dan menambahkan perusahaan berkualitas di posisi terendah multi-tahun adalah taktik yang tepat untuk kekayaan penciptaan.