Akankah Hedge Fund Ada dalam 10 Tahun?

Hedge fund pada 1990-an dan 2000-an disebut-sebut sebagai kesayangan Wall Street, menarik triliunan dolar dalam aset yang dikelola. Kemudian, dari 2018 hingga 2019, bukti meningkat bahwa manajer dana lindung nilai mungkin kapten kapal yang tenggelam, kapal yang telah menabrak gunung es dan tidak bisa menampung lebih banyak air.

Maju cepat ke 2021, dan dana lindung nilai melewati yang baru-baru ini keriangan tahun 2020 dengan sangat baik, terutama mengingat krisis keuangan 2020. Dengan demikian, dana lindung nilai, sekali lagi, membuat jejak mereka di Wall Street. Pasang surut ini membuat kita bertanya: apakah dana lindung nilai akan tetap ada dalam 10 tahun?

Memahami Dana Lindung Nilai

Tidak mudah untuk mengklaim dana lindung nilai sedang sekarat atau berkembang karena dana lindung nilai tidak benar-benar memiliki definisi yang ditetapkan. NS Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengatakan istilah "dana lindung nilai" pertama kali muncul pada tahun 1949 tetapi istilah itu "tidak didefinisikan secara hukum." SEC memberikan "definisi tertentu dari dana lindung nilai," tetapi tidak ada arti yang diterima secara universal. NS Dana Moneter Internasional (IMF) berpendapat instrumen gaya hedge fund telah ada sekitar 2.500 tahun dan mencoba mendefinisikannya dengan empat: atribut: fokus pada pengembalian absolut (bukan relatif) ditambah penggunaan lindung nilai, arbitrase, dan manfaat.

Strategi umum dana lindung nilai ini, yang didefinisikan, jelas tidak akan mati. Berhasil banyak kendaraan investasi menggunakan lindung nilai, arbitrase, dan daya ungkit. Berhasil banyak pengelola dana diberi kompensasi berdasarkan kinerja, bukan persentase tetap dari aset.

Untuk kesederhanaan dan kejelasan, dana lindung nilai saat ini dapat dikelompokkan berdasarkan beberapa karakteristik: mereka diorganisir secara pribadi sebagai kemitraan investasi atau di lepas pantai perusahaan; mereka tunduk pada regulasi yang lebih sedikit; dan mereka membangun basis investor mereka dengan individu dengan kekayaan bersih tinggi (HNWI) dan investor institusi.

Lindung nilai tidak akan hilang, dan tampaknya semakin mungkin bahwa manajemen dana lindung nilai gaya 1980-an dan 1990-an akan beradaptasi untuk bertahan hidup di masa yang lebih tidak stabil.

Bagaimana Hedge Fund Melewati Volatilitas Baru-baru ini

Menurut Hedgeweek, alokasi investor untuk dana lindung nilai turun untuk tahun ketiga berturut-turut pada tahun 2020. EY melaporkan dalam "Survei Dana Alternatif Global" tahunannya bahwa pada tahun 2018, dana lindung nilai mencapai 40% dari alokasi. Angka itu turun menjadi 33% pada 2019, dan menjadi 23% pada 2020. Mengapa terjadi penurunan yang begitu tajam?

Selama beberapa tahun, menurut EY, investasi lain telah menunjukkan kinerja yang lebih baik daripada hedge fund, seperti: ekuitas swasta (modal ventura), real estat dan, kredit. Namun demikian, meskipun strategi hedge fund telah menyusut sebagai proporsi investor portofolio, mereka menunjukkan kinerja yang mengesankan selama krisis pada tahun 2020. Melukis gambaran yang lebih cerah untuk dana lindung nilai, studi "Masa Depan Alternatif 2025" Preqin memprediksi bahwa dana lindung nilai akan melonjak selama beberapa tahun ke depan seiring dikelola secara aktif strategi hedge fund berkinerja baik di lingkungan yang bergejolak.

Dampak Wabah Virus Corona

Epidemi virus corona mengubah praktik kerja para fund manager. Konstruksi portofolio, keterlibatan investor, uji tuntas, dan akuisisi bakat semuanya dibatasi karena bisnis berkurang dan lebih banyak orang bekerja dari rumah atau tidak sama sekali. Hasilnya, manajer investasi alternatif mengandalkan teknologi, otomatisasi, digitalisasi, dan outsourcing untuk melayani klien. Menurut EY, “kekuatan dalam operasi selama periode yang tidak pasti ini telah menyoroti kemungkinan masa depan melalui peningkatan investasi dan pemanfaatan data, teknologi, dan kemampuan kerja jarak jauh, sehingga banyak manajer membayangkan kembali pekerjaan masa depan lingkungan.

Faktor ini mendorong optimisme prospek investasi alternatif dan hedge fund. Khususnya, EY melaporkan bahwa investasi di bidang lingkungan, sosial, dan tata kelola hampir dua kali lipat selama setahun terakhir. Ini adalah area yang berkembang untuk investasi yang mendapatkan visibilitas sebagian karena masalah sosial yang semakin terungkap selama epidemi — misalnya, ketidaksetaraan dan bias rasial. Namun, survei EY juga menemukan bahwa meskipun keragaman tampaknya menjadi prioritas perusahaan, kurang dari 25% manajer hedge fund mempertimbangkan untuk meningkatkan keragaman etnis dan gender sebagai salah satu dari tiga prioritas utama mereka.

Dekade Berikutnya untuk Hedge Funds

Seperti apa 10 tahun ke depan untuk hedge fund? Gangguan teknologi baru-baru ini dan pandemi global telah menunjukkan industri hedge fund sangat mudah beradaptasi dan tangguh. Tom Kehoe, Kepala Riset dan Komunikasi Global untuk Asosiasi Manajemen Investasi Alternatif (AIMA), melihat dua tren yang muncul terkait dana lindung nilai selama beberapa tahun ke depan.

Yang pertama adalah dana lindung nilai akan menanggapi permintaan dari investor dan pembuat kebijakan untuk memasukkan keberlanjutan, perubahan iklim, dan kepedulian sosial ke dalam produk investasi mereka. Tren kedua adalah bahwa perusahaan hedge fund akan semakin menggunakan teknologi, seperti pembelajaran mesin, data besar, dan perdagangan frekuensi tinggi (HFT). Teknologi seperti ini dapat menurunkan biaya karena teknologi lebih efisien dan lebih murah daripada karyawan manusia.

Kemungkinan lain adalah bahwa mungkin ada pelonggaran pembatasan mengenai siapa yang diizinkan untuk berinvestasi dalam dana lindung nilai. Sampai saat ini, sebagian besar dana memerlukan investasi awal yang besar (seringkali enam angka atau lebih) dan hanya dapat diakreditasi oleh investor dan HNWI. Namun, hambatan masuk yang lebih rendah sudah di depan mata dengan dana lindung nilai yang diperdagangkan secara publik dan dana berorientasi ritel yang memiliki jauh lebih kecil minimum.

Secara kuantitatif, Preqin memprediksi bahwa aset alternatif global akan tetap menjadi kelas aset alternatif terbesar kedua setelah ekuitas swasta dan akan mencapai $4,3 triliun pada tahun 2025. Seorang rekan peneliti senior di Prequin menyatakan, “Hedge fund membuktikan strategi mitigasi risiko mereka melalui kehancuran pasar yang disebabkan oleh pandemi tahun ini, mengingatkan investor mengapa lindung nilai itu berharga.”

CFA Society of New York, yang menyelenggarakan acara bersama AIMA pada Oktober 2020 yang disebut "The Future of Hedge Funds," menyimpulkan sebagai berikut: "Hedge fund menawarkan cara yang unik dan berharga untuk investor untuk mengakses strategi, pengembalian, dan alfa yang biasanya tidak dapat diakses melalui struktur yang lebih tradisional, seperti long only, dan sangat akretif terhadap yang lebih tradisional. portofolio. Meskipun insentif saat ini diselaraskan, masih ada ruang untuk penyelarasan yang lebih besar antara mitra umum dan mitra terbatas, dan industri dana lindung nilai terus bergerak ke arah itu.