Kasus Hiperinflasi Terburuk dalam Sejarah

Harga konsumen di Venezuela tumbuh pada tingkat yang mencengangkan lebih dari 65.000% dari tahun ke tahun pada 2019, menurut Dana Moneter Internasional (IMF). Pada tahun 2020, itu telah menetap menjadi hanya 2.360% per tahun.

Mengingat bahwa bank sentral seperti Federal Reserve AS dan Bank Sentral Eropa (ECB) bertujuan untuk tahunan target inflasi sekitar 2%-3%, mata uang dan ekonomi Venezuela jelas dalam krisis dan rakyatnya dalam kesulitan.

Namun, krisis Venezuela tidak unik dalam sejarah modern.

Penanda konvensional untuk hiperinflasi adalah 50% per bulan, pertama kali diusulkan pada tahun 1956 oleh Phillip Cagan, seorang profesor ekonomi di Universitas Columbia. Di bawah ini kami meninjau tiga kasus sejarah hiperinflasi lainnya, bagaimana mereka mulai dan bagaimana mereka berakhir. Sumber utamanya adalah Buku Pegangan Routledge Peristiwa Besar dalam Sejarah Ekonomi, diedit oleh Randall Parker dan Robert Whaples.

Hongaria: Agustus 1945 hingga Juli 1946

• Tingkat inflasi bulanan tertinggi: 4,19 x 10¹⁶%
• Tingkat inflasi harian yang setara: 207%
• Waktu yang dibutuhkan untuk menggandakan harga: 15 jam
• Mata uang: Pengő

Hiperinflasi umumnya dilihat sebagai konsekuensi dari ketidakmampuan pemerintah dan tidak bertanggung jawab fiskal. Hiperinflasi Hungaria pascaperang tampaknya direkayasa oleh pembuat kebijakan pemerintah sebagai cara untuk mengembalikan ekonomi yang dilanda perang.

Pemerintah menggunakan inflasi sebagai pajak atas warganya untuk membantu membayar reparasi pascaperang dan pembayarannya kepada tentara pendudukan Soviet. Inflasi juga dimaksudkan untuk merangsang permintaan agregat untuk memulihkan kapasitas produksi.

Pemerintah Bergerak Pulihkan Kapasitas Industri

Perang Dunia II berdampak buruk pada ekonomi Hongaria, menyebabkan setengah dari kapasitas industrinya hancur dan infrastrukturnya berantakan. Pengurangan kapasitas produktif ini bisa dibilang menciptakan kejutan pasokan itu, dikombinasikan dengan persediaan uang yang stabil, memicu awal hiperinflasi Hungaria.

Alih-alih mencoba meredam inflasi dengan mengurangi jumlah uang beredar dan menaikkan suku bunga—kebijakan yang akan membebani ekonomi yang sudah tertekan—pemerintah memutuskan untuk menyalurkan uang baru melalui sektor perbankan ke kegiatan kewirausahaan yang akan membantu memulihkan kapasitas produktif, infrastruktur, dan kegiatan ekonomi.

Rencana itu tampaknya berhasil, karena sebagian besar kapasitas industri sebelum perang Hongaria dipulihkan pada saat itu stabilitas harga akhirnya kembali dengan diperkenalkannya forint, mata uang baru Hongaria, pada Agustus 1946.

Zimbabwe: Maret 2007 hingga Pertengahan November 2008

• Tingkat inflasi bulanan tertinggi: 7,96 x 10¹⁰%
• Tingkat inflasi harian yang setara: 98%
• Waktu yang dibutuhkan untuk menggandakan harga: 24,7 jam
• Mata uang: Dolar Zimbabwe

Sistem ekonomi Zimbabwe berada dalam masalah jauh sebelum periode hiperinflasi dimulai pada tahun 2007. Tingkat inflasi tahunan negara itu mencapai 47% pada tahun 1998, dan tren ini terus berlanjut hampir tanpa henti sampai hiperinflasi terjadi.

Pada akhir periode hiperinflasi, nilai dolar Zimbabwe telah terkikis hingga harus diganti dengan berbagai mata uang asing.

Pemerintah Meninggalkan Kehati-hatian Fiskal

Setelah memperoleh kemerdekaannya dari Inggris Raya pada tahun 1980, pemerintah Zimbabwe pada awalnya memutuskan untuk mengikuti serangkaian kebijakan ekonomi yang ditandai dengan kehati-hatian fiskal dan pengeluaran disiplin.

Tekad ini tidak bertahan lama. Pada akhir 1997, pengeluaran pemerintah yang boros mulai menimbulkan masalah bagi perekonomiannya. Politisi dihadapkan oleh semakin banyak tantangan, termasuk protes massal terhadap pajak yang lebih tinggi dan pembayaran besar yang harus dibayarkan kepada veteran perang. Pemerintah juga menghadapi penolakan terhadap rencananya untuk mengakuisisi pertanian milik orang kulit putih untuk didistribusikan kembali ke mayoritas kulit hitam di negara itu.

Dalam waktu, posisi fiskal pemerintah menjadi tidak dapat dipertahankan. SEBUAH krisis mata uang mulai terungkap.

Nilai tukar terdepresiasi karena banyak berjalan pada mata uang negara. Hal ini menyebabkan lonjakan harga impor, yang pada gilirannya memicu hiperinflasi. Negara mengalami inflasi dorongan biaya, suatu sindrom yang disebabkan oleh harga yang lebih tinggi untuk tenaga kerja atau bahan mentah, atau keduanya.

Keadaan menjadi lebih buruk pada tahun 2000 setelah dampak dari inisiatif reformasi tanah pemerintah bergema melalui ekonomi. Implementasi inisiatif itu buruk dan produksi pertanian sangat menderita selama beberapa tahun. Pasokan makanan rendah, membuat harga melonjak naik bahkan lebih tinggi.

Zimbabwe Menerapkan Kebijakan Moneter yang Lebih Ketat

Langkah pemerintah selanjutnya adalah menerapkan a kebijakan moneter ketat. Awalnya dianggap berhasil karena memperlambat inflasi, kebijakan tersebut memiliki konsekuensi yang tidak diinginkan. Ini menyebabkan ketidakseimbangan dalam penawaran dan permintaan barang negara, menghasilkan jenis inflasi yang berbeda yang disebut inflasi tarikan permintaan, tekanan ke atas pada harga yang disebabkan oleh kekurangan pasokan.

Bank sentral Zimbabwe terus mencoba berbagai cara untuk membatalkan efek destabilisasi dari kebijakan moneter ketatnya. Kebijakan ini sebagian besar tidak berhasil. Pada Maret 2007 negara itu mengalami hiperinflasi besar-besaran.

Hanya setelah Zimbabwe meninggalkan mata uangnya dan mulai menggunakan mata uang asing sebagai alat tukar, hiperinflasi negara itu berkurang.

Yugoslavia: April 1992 hingga Januari 1994

• Tingkat inflasi bulanan tertinggi: 313.000.000%
• Tingkat inflasi harian yang setara: 64,6%
• Waktu yang dibutuhkan untuk menggandakan harga: 1,41 hari
• Mata uang: Dinar

Menyusul disintegrasi Yugoslavia pada awal 1992 dan pecahnya pertempuran di Kroasia dan Bosnia-Herzegovina, inflasi bulanan akan mencapai 50% — penanda konvensional untuk hiperinflasi — di Republik Federal Yugoslavia yang baru, sebelumnya dikenal sebagai Serbia dan Montenegro.

Perpecahan awal Yugoslavia memicu hiperinflasi karena perdagangan antar-regional dibongkar, yang menyebabkan penurunan produksi di banyak industri.

Selanjutnya, ukuran birokrasi Yugoslavia lama, yang mencakup militer dan polisi yang substansial kekuatan, tetap utuh di Republik Federal baru meskipun faktanya sekarang terdiri dari yang jauh lebih kecil wilayah.

Dengan perang yang meningkat di Kroasia dan Bosnia-Herzegovina, pemerintah memilih untuk tidak mengurangi birokrasi yang membengkak ini dan pengeluaran besar yang diperlukan.

Pemerintah Menggembungkan Uang Beredar

Antara Mei 1992 dan April 1993, PBB memberlakukan perdagangan internasional embargo pada Republik Federal. Ini hanya memperburuk masalah penurunan output, yang serupa dengan penipisan kapasitas industri yang memicu hiperinflasi di Hongaria setelah Perang Dunia II.

Dengan penurunan output yang menurunkan pendapatan pajak, defisit fiskal pemerintah memburuk, meningkat dari 3% dari PDB pada tahun 1990 menjadi 28% pada tahun 1993.

Untuk menutupi defisit ini, pemerintah beralih ke percetakan, secara besar-besaran menggelembungkan jumlah uang beredar. Pada bulan Desember 1993, percetakan Topčider bekerja dengan kapasitas penuh, mengeluarkan sekitar 900.000 uang kertas setiap bulan yang semuanya tidak berharga pada saat mereka mencapai kantong orang.

Tidak dapat mencetak uang tunai yang cukup untuk mengimbangi nilai dinar yang jatuh dengan cepat, mata uang tersebut secara resmi runtuh pada 1 Januari. 6, 1994. Tanda Jerman dinyatakan sebagai yang baru legal tender untuk semua transaksi keuangan, termasuk pembayaran pajak.

Garis bawah

Hiperinflasi memiliki konsekuensi yang parah, bagi stabilitas ekonomi suatu negara, pemerintahnya, dan rakyatnya.

Ini sering merupakan gejala krisis yang sudah ada, dan itu mengungkapkan sifat sebenarnya dari uang. Alih-alih hanya menjadi objek ekonomi yang digunakan sebagai alat tukar, penyimpan nilai, dan unit hitung, uang adalah simbol realitas sosial yang mendasarinya.

Stabilitas dan nilainya tergantung pada stabilitas institusi sosial dan politik suatu negara.