Bagaimana Seorang Pialang Dapat Menghindari Trik Pembuat Pasar

NS Nasdaq lebih efisien daripada bursa saham utama lainnya karena menggunakan hubungan komputer secepat kilat, yang biasanya tangisan terbuka model lantai. Tetapi proses yang digunakan untuk mengeksekusi perdagangan Nasdaq jauh dari sempurna. Nasdaq juga dikenal karena memberi para pembuat pasar, yang mencari nafkah dengan memperdagangkan saham Nasdaq, cara untuk menipu para pialang dan investor agar berpikir bahwa mereka mendapatkan harga terbaik padahal sebenarnya tidak.

Berikut adalah trik dan tipu muslihat yang digunakan beberapa pembuat pasar.

Trik #1: Memberi Ukuran Palsu

Ketika perdagangan dipanggil ke lantai Bursa Efek New York (NYSE), itu segera dialihkan ke spesialis di saham, yang mungkin memiliki minat terbatas pada perdagangan individu.

Spesialis dibanjiri oleh pedagang dan hanya ingin menemukan pembeli atau penjual untuk perdagangan itu secepat mungkin. Pada dasarnya, spesialis adalah perantara yang terkadang mengambil posisi di saham tetapi benar-benar berfungsi sebagai penyedia likuiditas.

Sebaliknya, pembuat pasar Nasdaq secara rutin mengambil posisi di saham, panjang dan pendek, dan kemudian membalikkannya untuk untung atau rugi di kemudian hari. Mereka juga menyediakan likuiditas, tetapi mereka lebih fokus untuk memanfaatkan banyak saham Anda dengan membelinya untuk akun perdagangan mereka sendiri dan kemudian menyerahkannya ke pembeli lain.

Bagaimanapun, pembuat pasar terkadang memposting ukuran palsu untuk memikat Anda agar membeli atau menjual saham.

Misalnya, pembuat pasar dapat memposting tawaran dan tawaran yang terlihat seperti ini:

$\$1.0.-\$1.0..2.5.(7.5.\times 1.0.)$$10−$10.25(75×10)

Ini berarti mereka akan membeli 7.500 (kalikan 75x100) lembar saham Anda dengan harga $10 per lembar dan mereka akan menjual 1.000 lembar saham dengan harga $10.25.

Mereka diwajibkan di bawah aturan Nasdaq untuk menghormati ukuran tersebut. Namun, pembuat pasar mungkin memiliki posisi di saham. Memposting tawaran untuk 7.500 saham adalah upaya untuk menipu para pialang dan investor agar berpikir bahwa ada permintaan yang besar untuk saham tersebut dan bahwa saham itu bergerak lebih tinggi.

Kegiatan semacam ini tidak disukai oleh National Association of Securities Dealers (NASD), tetapi masih cukup umum dalam praktiknya.

Jika seseorang mencoba menjual 7.500 saham kepada pembuat pasar, pembelian harus diterima karena tawaran telah dipasang.

Bagaimana itu bekerja

Jadi apa yang terjadi? Kebanyakan broker akan membayar $10,25 untuk saham hanya untuk menyelesaikan perdagangan. Namun pada kenyataannya, tujuan memasang tawaran besar adalah untuk menjual 1.000 saham pembuat pasar dengan harga $10,25. Triknya berhasil!

Kebetulan, trik yang sama dapat digunakan secara terbalik di sisi jual persamaan. Pembuat pasar mungkin menunjukkan tawaran besar, katakanlah, 10.000 saham. Pialang melihat ini dan berpikir bahwa pembuat pasar ingin membongkar blok besar saham. Mereka dengan cepat menjual saham mereka pada harga penawaran (yang, menggunakan contoh di atas, adalah $10).

Dalam hal ini, triknya berhasil lagi karena pembuat pasar menipu broker dengan menjual sahamnya seharga $10, persis dengan harga yang diinginkan pembuat pasar.

Cara Menghindari Trik ini: Perhatikan perdagangan saham sebelum membeli atau menjualnya. Pelajari pemain di saham. Dengan menonton aksi di layar level 2 atau level 3, Anda dapat mengetahui siapa yang mengumpulkan atau menghapusnya. Itu akan memberi Anda ide yang lebih baik tentang apakah ukuran posting pembuat pasar itu nyata.

Trik #2: Pergantian Tiket

Untuk memasukkan pesanan, broker biasanya mengisi tiket pesanan dan memberikannya kepada petugas. Petugas, secara teori, mengeksekusi pesanan atau memberikannya kepada pedagang. Dalam melakukannya, petugas mengambil tiket broker, mencapnya, dan mencoba untuk mengeksekusi perdagangan.

Pasar bergerak saat proses ini berlangsung. Sebuah saham dapat berpindah dari $10 menjadi $10,12 menjadi $10,25 dalam waktu yang dibutuhkan broker untuk menyerahkan tiket kepada petugas.

Bagaimana itu bekerja

Beberapa pegawai akan mengambil tiketnya, mencatat bahwa sahamnya bergerak lebih tinggi, dan membelinya seharga $10,12 untuknya akun pribadinya, dan kemudian berbalik dan menjualnya pada $10,25 ke broker yang berasal memesan.

Apa yang terjadi jika stok turun menjadi $9,75 segera setelah petugas membelinya? Ini ilegal, tetapi petugas dapat mengambil tiket fisik, mengganti nomor rekening di bagian bawah, dan memberi tahu pialang asli bahwa saham itu dibeli seharga $10,12.

Kebetulan, pembuat pasar akan melakukan trik yang sama, membeli dan menjual saham untuk akun mereka sendiri dan menggunakan perdagangan Anda sebagai penutup.

Cara Menghindari Trik Ini: Pialang harus memperhatikan petugas entri pesanan mereka menempatkan pesanan dan menunggu di dekat jendela pesanan untuk melihat apakah mereka "mendapatkan pesanan". Jika transaksi dilakukan secara elektronik, segera berkorespondensi dengan petugas order terpercaya atau market maker, atau keduanya, untuk melihat eksekusi Anda harga. Perhatikan juga bagaimana pergerakan saham untuk memastikan tidak ada yang menghasilkan uang dari perdagangan Anda.

Trik #3: Melompati Market Order

Seorang broker yang menempatkan pesanan pasar untuk suatu saham memberikan instruksi untuk membeli saham tersebut di apa pun harga saat ini adalah. Ini bisa menjadi pesanan yang menguntungkan bagi pembuat pasar yang tidak bermoral.

Menggunakan contoh yang sama seperti sebelumnya, misalkan kutipan seperti yang diposting terlihat seperti ini:

$\$1.0.-\$1.0..2.5.(7.5.\times 1.0.)$$10−$10.25(75×10)

Pembuat pasar yang terkena pesanan dapat menjual 1.000 saham pada $10,25, lalu 500 pada $10,30, dan seterusnya. Tetapi jika pesanan pasar Anda mendarat di sekeranjang pesanan untuk diisi, Anda memberi carte blanche kepada pembuat pasar.

Dengan kata lain, Anda bersedia membayar harga berapa pun untuk masuk ke saham. Dan kamu akan.

Dalam kebanyakan kasus, pembuat pasar akan memastikan bahwa Anda dipenuhi dengan harga tinggi dan Anda bahkan tidak akan tahu itu terjadi.

Bagaimana itu bekerja

Begini cara kerjanya: Anda melihat saham bergerak lebih tinggi dan menganggap Anda berada di urutan terakhir. Kenyataannya, pembuat pasar melihat pesanan Anda dalam barisan pesanan yang panjang dan hanya menaikkan harga penawaran untuk memanfaatkan kendali penuh Anda.

Bekerja untuk Anda adalah cap waktu dan tanggal pada tiket fisik. Penghitungan tawaran dan penawaran elektronik yang berjalan ini membantu membatasi kejadian seperti itu. Dan, tindakan ini dipantau secara internal di perusahaan dan mungkin diperiksa langsung oleh regulator. Terlepas dari pengamanan ini, sulit untuk mencegah atau membuktikan trik ini pada saham yang mengalami volume tinggi.

Cara Menghindari Trik Ini: Jangan menempatkan pesanan pasar. Gunakan pesanan terbatas. Pada contoh di atas, pesanan Anda akan berbunyi seperti ini: "Beli 1.000 lembar saham XYZ seharga $10,25 atau lebih baik untuk hari ini." Ini berarti jumlah maksimum yang akan Anda bayarkan adalah $10,25, dan pesanannya hanya bagus untuk perdagangan ini hari. Ini memberi pembuat pasar lebih sedikit peluang untuk memanipulasi Anda dan klien Anda. Tentu saja, itu juga berarti Anda mungkin kehilangan pesanan jika harga naik di atas batas Anda.

Bagaimanapun, pembuat pasar berusaha menghasilkan uang. Itu pekerjaan mereka. Tugas Anda adalah mengawasi pesanan Anda segera setelah perdagangan dilakukan. Dalam jangka panjang, Anda dan klien Anda akan senang Anda melakukannya.