Mengapa Indeks Harga Konsumen Kontroversial?

NS Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) menghasilkan Indeks Harga Konsumen (IPK). Ini adalah ukuran tingkat inflasi AS yang paling banyak ditonton dan digunakan. Ini juga digunakan untuk menentukan produk domestik bruto riil (PDB). Dari perspektif investor, CPI, sebagai proxy untuk inflasi, adalah ukuran penting yang dapat digunakan untuk memperkirakan pengembalian total, pada suatu dasar nominal, diperlukan bagi investor untuk memenuhi tujuan keuangan mereka.

Selama beberapa tahun, ada kontroversi tentang apakah CPI melebih-lebihkan atau mengecilkan inflasi, bagaimana mengukurnya, dan apakah itu merupakan proksi yang tepat untuk inflasi. Salah satu alasan utama untuk pertentangan ini adalah bahwa para ekonom berbeda pendapat tentang bagaimana mereka merasa inflasi harus diukur.

Kontroversi itu

Awalnya, CPI ditentukan dengan membandingkan harga tetap keranjang barang dan jasa yang mencakup dua periode yang berbeda. Dalam hal ini, CPI adalah indeks harga pokok barang (COGI). Namun, seiring waktu, Kongres AS menganut pandangan bahwa CPI harus mencerminkan perubahan biaya untuk mempertahankan konstanta taraf hidup.Akibatnya, CPI telah berkembang menjadi indeks biaya hidup (KOL).

Selama bertahun-tahun, metodologi yang digunakan untuk menghitung CPI telah mengalami banyak revisi. Menurut BLS, perubahan tersebut menghilangkan bias yang menyebabkan CPI melebih-lebihkan tingkat inflasi. Metodologi baru memperhitungkan perubahan kualitas barang dan substitusi. Substitusi, perubahan pembelian oleh konsumen sebagai tanggapan atas perubahan harga, mengubah bobot relatif barang dalam keranjang.Hasil keseluruhan cenderung menjadi CPI yang lebih rendah. Namun, kritikus melihat perubahan metodologis dan peralihan dari COGI ke COLI sebagai manipulasi yang disengaja yang memungkinkan pemerintah AS untuk melaporkan CPI yang lebih rendah.

John Williams, seorang ekonom AS, dan analis pelaporan pemerintah, lebih memilih CPI, atau ukuran inflasi, dihitung menggunakan metodologi asli berdasarkan sekeranjang barang yang jumlah dan kualitasnya tetap.

David Ranson, ekonom AS lainnya, juga mempertanyakan kelayakan CPI resmi sebagai indikator inflasi. Tidak seperti Williams, Ranson tidak mendukung sudut pandang bahwa CPI dimanipulasi. Sebaliknya, pandangan Ranson adalah bahwa CPI adalah indikator tertinggal inflasi dan bukan merupakan indikator yang baik dari inflasi saat ini. Menurut Ranson, kenaikan harga komoditas merupakan indikator yang lebih baik dari inflasi saat ini karena inflasi pada awalnya mempengaruhi harga komoditas, dan mungkin diperlukan beberapa tahun untuk inflasi komoditas ini bekerja melalui ekonomi dan tercermin dalam CPI. Ranson mendasarkan ukuran inflasinya pada sekeranjang komoditas logam mulia.

Apa yang segera terlihat adalah bahwa ada tiga definisi yang berbeda dari CPI. Karena definisi ini tidak setara secara operasional, setiap metode pengukuran inflasi menghasilkan hasil yang berbeda.

CPI atau Tingkat Inflasi yang berbeda

Metode pengukuran inflasi yang berbeda menghasilkan indikasi inflasi yang berbeda untuk periode yang sama. Misalnya, Ringkasan Indeks Harga Konsumen November 2006 yang diterbitkan oleh BLS, menyatakan bahwa "Selama 11 bulan pertama tahun 2006, harga CPI-U naik 2,2% tarif tahunan yang disesuaikan secara musiman (SAR)."Estimasi Williams dari CPI untuk periode yang sama adalah 5,3%, sementara Ranson melaporkan estimasi 8,2%.

Perbedaan antara CPI BLS dan angka yang dicapai oleh Williams dan Ranson akan cukup besarnya dimana jika CPI dimanipulasi ke bawah, hasil dari rencana investasi bisa kurang dari efektif. Oleh karena itu, investor yang berhati-hati mungkin ingin memperoleh lebih banyak wawasan dan pemahaman yang lebih baik tentang hal ini pandangan yang berbeda dari CPI dan langkah-langkah inflasi dan dampaknya terhadap investasi mereka keputusan.

Perhitungan Inflasi dan Keuntungan

Tingkat inflasi juga berdampak pada hasil yang dihitung investor dan analis saat mereka menentukan pengembalian portofolio. Investor harus menghitung totalnya tingkat pengembalian yang diperlukan (RRR) secara nominal dengan mempertimbangkan efek inflasi. Ketika tingkat inflasi meningkat, pengembalian nominal yang lebih tinggi harus diperoleh untuk mendapatkan yang diinginkan tingkat pengembalian riil. Pengembalian total yang dibutuhkan tahunan nominal diperkirakan sebagai pengembalian yang diminta riil ditambah tingkat inflasi. Untuk cakrawala investasi pendek, metode perkiraan bekerja dengan baik.

Namun, untuk jangka waktu investasi yang lebih lama (seperti 20 tahun atau lebih), metode yang sedikit berbeda harus digunakan karena metode perkiraan akan memperkenalkan ketidakakuratan tambahan, yang akan bertambah sebagai cakrawala investasi meningkat. Perkiraan yang lebih akurat dari pengembalian total tahunan nominal yang diperlukan dihitung sebagai produk dari satu ditambah tingkat inflasi tahunan dan satu ditambah tingkat pengembalian riil tahunan yang disyaratkan.

Tabel berikut mengukur tiga metode masing-masing angka inflasi dengan tingkat pengembalian riil 3% yang diinginkan. Hasil pada tabel menunjukkan bahwa sebagai perbedaan antara tingkat inflasi dan tingkat pengembalian riil meningkat, perbedaan antara perkiraan dan total pengembalian yang ditentukan secara akurat meningkat.

Inflasi Diperkirakan Oleh	BLS	Williams	Ranson
Tingkat Inflasi (i)	2.2	5.3	8.2
Tingkat Pengembalian Riil Diperlukan (r)	3.0	3.0	3.0
i + r (perkiraan tingkat nominal)	5.2	8.3	11.2
1-[(1+i)(1+r)] (tarif nominal "akurat")	5.3	8.5	11.5

Efek dari perbedaan ini diperbesar dengan meningkatnya cakrawala investasi. Tabel berikut menunjukkan pengaruh nilai $1 yang dimajemukkan selama 10, 20, dan 30 tahun pada berbagai jumlah pengembalian nominal yang diminta yang ditentukan untuk setiap perkiraan inflasi. Tingkat pengembalian pertama di setiap pasangan adalah perkiraan pengembalian, dan tingkat kedua lebih akurat ditentukan.

Implikasi bagi PDB

PDB adalah salah satu banyak indikator ekonomi investor dapat digunakan untuk mengukur tingkat pertumbuhan dan kekuatan ekonomi. CPI memainkan peran penting dalam penentuan PDB riil. Oleh karena itu, manipulasi IHK dapat menyiratkan manipulasi PDB karena CPI digunakan untuk mengempiskan beberapa komponen PDB nominal untuk efek inflasi. CPI dan PDB memiliki hubungan terbalik, sehingga CPI yang lebih rendah—dan efek kebalikannya terhadap PDB—dapat menunjukkan kepada investor bahwa ekonomi lebih kuat daripada yang sebenarnya.

CPI dan Pengeluaran Pemerintah

Pemerintah juga menggunakan CPI untuk menetapkan pengeluaran di masa depan. Banyak pengeluaran pemerintah didasarkan pada IHK dan, oleh karena itu, setiap penurunan IHK akan berdampak signifikan pada pengeluaran pemerintah di masa mendatang.

CPI yang lebih rendah memberikan setidaknya dua manfaat utama bagi pemerintah:

1. Banyak pembayaran pemerintah, seperti Keamanan sosial dan pengembalian dari TIPS, terkait dengan tingkat CPI. Oleh karena itu, CPI yang lebih rendah berarti pembayaran yang lebih rendah—dan pengeluaran pemerintah yang lebih rendah.
2. CPI mengempiskan beberapa komponen yang digunakan untuk menghitung PDB riil—tingkat inflasi yang lebih rendah mencerminkan ekonomi yang lebih sehat. Dengan kata lain, jika tingkat inflasi sebenarnya lebih tinggi dari IHK seperti yang dihitung oleh pemerintah, maka tingkat pengembalian riil investor akan kurang dari yang diharapkan semula karena jumlah inflasi yang tidak direncanakan menggerogoti pada keuntungan.

Faktor yang Menambah Kontroversi

Banyak faktor yang berkontribusi terhadap kontroversi CPI diselimuti kompleksitas yang terkait dengan metodologi statistik. Kontributor utama lainnya untuk kontroversi bergantung pada definisi inflasi dan fakta bahwa inflasi harus diukur dengan proxy.

BLS menggambarkan IHK sebagai ukuran rata-rata perubahan harga barang dan jasa yang dibeli oleh rumah tangga dari waktu ke waktu rata-rata sehari-hari.BLS menggunakan biaya hidup kerangka kerja untuk memandu keputusannya mengenai prosedur statistik yang digunakan untuk menentukan IHK. Kerangka ini berarti bahwa tingkat inflasi yang ditunjukkan oleh CPI mencerminkan perubahan biaya hidup atau biaya pemeliharaan tetap standar hidup atau kualitas hidup. Dengan kata lain, ini adalah indeks biaya hidup.

Prosedur yang digunakan oleh BLS untuk menghitung CPI disajikan secara rinci dalam: Buku Panduan Metode BLS, Bab 17, berjudul "Indeks Harga Konsumen".

CPI dan Perilaku Konsumen

Untuk mengilustrasikan contoh sederhana dari pengaruh CPI pada perilaku konsumen dan metodologi perhitungannya yang berbeda, asumsikan skenario berikut di mana substitusi terjadi pada tingkat item dalam kategori sesuai dengan BLS metodologi.

Misalkan satu-satunya barang konsumsi adalah daging sapi. Hanya ada dua potongan berbeda yang tersedia - filet mignon (FM) dan t-bone steak (TS). Pada periode sebelumnya, ketika harga dan konsumsi terakhir diukur, hanya FM yang dibeli, dan harga TS 10% lebih rendah dari harga FM. Ketika diukur berikutnya, harga telah meningkat sebesar 10%. Seperangkat harga telah disusun untuk mencerminkan skenario ini dan disajikan dalam tabel di bawah ini.

Produk	Harga Per Pound Sebelum Naik	Harga Per Pound Setelah Kenaikan	Harga naik
Filet Mignon	$12.00	$13.20	10%
Steak T-Bone	$10.00	$11.00	10%

IHK, atau inflasi, untuk skenario yang dibuat-buat ini, dihitung sebagai kenaikan biaya kuantitas dan kualitas daging sapi yang konstan, atau sekeranjang barang tetap. Tingkat inflasi adalah 10%. Ini pada dasarnya adalah cara CPI awalnya dihitung oleh BLS, dan ini adalah metodologi yang digunakan oleh Williams. Metode ini tidak terpengaruh oleh apakah konsumen mengubah kebiasaan membeli mereka sebagai respons terhadap kenaikan harga.

Metodologi BLS saat menghitung CPI memperhitungkan perubahan dalam preferensi pembelian konsumen. Dalam contoh sederhana yang disajikan, jika tidak ada perubahan dalam perilaku konsumen, maka CPI yang dihitung adalah 10%. Hasil ini identik dengan yang diperoleh dengan metode keranjang tetap yang digunakan oleh Williams. Namun, jika konsumen mengubah perilaku pembelian mereka dan sepenuhnya mengganti TS untuk FM, CPI akan menjadi 0%. Jika konsumen mengurangi pembelian FM mereka sebesar 50% dan membeli TS sebagai gantinya, CPI yang dihitung BLS akan menjadi 5%.

Perhitungan sebelumnya menunjukkan bahwa metodologi CPI yang digunakan oleh BLS, dengan skenario dan perilaku konsumen yang dijelaskan di atas, menghasilkan CPI yang bergantung pada perilaku konsumen. Selanjutnya, tingkat inflasi yang lebih rendah dari kenaikan harga yang diamati dapat diukur. Meskipun contoh ini dibuat-buat, efek serupa di dunia nyata pasti berada dalam kemungkinan.

Apa yang Harus Dilakukan Investor?

Investor dapat menggunakan angka CPI resmi, menerima angka yang dilaporkan pemerintah pada nilai nominal. Sebagai alternatif, investor dihadapkan dengan memilih ukuran inflasi Williams atau Ranson, secara implisit menerima argumen bahwa angka yang dilaporkan secara resmi tidak dapat diandalkan. Oleh karena itu, terserah kepada investor untuk mengetahui topik tersebut dan mengambil sikap mereka sendiri tentang masalah tersebut.

Tingkat CPI yang berbeda untuk satu kenaikan harga, tergantung pada perilaku konsumen, dapat dihitung menggunakan metodologi BLS, dan bukan tidak masuk akal bahwa, tergantung pada pola konsumsi, tingkat inflasi yang berbeda dapat dialami oleh a konsumen. Oleh karena itu, jawabannya mungkin khusus untuk investor.