3 Jenis Pengindeksan untuk Kesuksesan ETF

Pendorong kinerja yang dominan dalam sebuah dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) adalah indeks yang dipasangkan. Jika Anda dapat memilih indeks "paling sesuai" untuk kebutuhan pribadi Anda, Anda berada di jalan menuju kesuksesan ETF. Namun, menguraikan indeks adalah salah satu tugas yang lebih menuntut di bidang investasi, dan itu tidak semakin mudah. Ada tiga jenis indeks yang dominan untuk dipertimbangkan: kapitalisasi pasar tertimbang, berbobot sama, dan mendasar.

Pengindeksan telah menjadi ilmu yang didorong oleh inovasi, dan penerimaan investor terhadap konsep baru telah memicu "debat hebat" tentang metode pengindeksan mana yang akan menghasilkan kinerja yang unggul dari waktu ke waktu. Dalam artikel ini, kita akan membahas poin-poin penting dalam debat ini sambil membandingkan tiga genre pengindeksan: berat kapitalisasi pasar, berat yang sama, dan mendasar pengindeksan.

Menentukan Kinerja Investasi

indeks investasi dirancang untuk mencerminkan kinerja rata-rata pasar keuangan. Misalnya, indeks paling sukses dalam sejarah adalah Indeks Standard & Poor's 500 (S&P 500).

Indeks S&P 500 menetapkan 500 saham komponen, bobot yang mencerminkan masing-masing saham kapitalisasi pasar dan nilai total seluruh saham yang beredar. Salah satu keuntungan dari indeks tertimbang kapitalisasi pasar adalah kesederhanaan. Karena harga saham berubah setiap hari, bobot komponen indeks secara otomatis menyesuaikan.

Namun, ada juga kekurangan dari metode ini, dimulai dengan konsentrasi yang cukup berat pada stok terbesar. Per Desember Pada 21 Januari 2020, 10 saham teratas (ditampilkan di bawah) menyumbang 27,25% dari bobot dan kinerja indeks S&P 500, berdasarkan SPDR® S&P 500® ETF Trust, yang digunakan sebagai proxy untuk indeks S&P 500.

10 kepemilikan dan bobot S&P 500 teratas per Februari. 9, 2021:

1. Apel (6,58%)
2. Microsoft (5,4%)
3. Amazon.com (4,39%)
4. Facebook Kelas A (2,11%)
5. Tesla (1,58%)
6. Alfabet Inc. Kelas A (1,67%)
7. Alfabet Inc. Kelas C (1,62%)
8. Berkshire Hathaway Inc. Kelas B (1,40%)
9. Johnson & Johnson (1,29%)
10. JPMorgan Chase & Co. (1,21%)

Banyak indeks ekuitas AS terkemuka lainnya memiliki bobot kapitalisasi pasar yang serupa dan bias yang sangat berat terhadap perusahaan besar. Ini termasuk Russell 1000 (RUI), Russel 3000 (RUA), dan Indeks Pasar Total Wilshire 5000 (TMWX). Masing-masing indeks ini mencakup lebih banyak komponen daripada S&P 500, yang cenderung menurunkan bobot kepemilikan utamanya.

Indeks tertimbang kapitalisasi pasar dimiringkan ke arah perusahaan besar, oleh karena itu, mereka umumnya berkinerja terbaik ketika topi besar mengungguli pertengahan- atau topi kecil. Juga, indeks ini berkinerja baik di momentum-pasar yang digerakkan. Selama pasar bull akhir 1990-an, S&P 500 menjadi sangat terbebani terhadap saham teknologi dan, dengan demikian, menjadi lebih rentan terhadap jatuhnya harga yang mengikuti pada tahun 2000-2002. Menurut Standard & Poor's, alokasi Indeks S&P 500 meningkat dari 11% di sektor teknologi pada awal 1995 menjadi puncak 34,3% pada Maret 2000. Mulai November 30 Desember 2020, teknologi menyumbang hampir 28% dari indeks.

Nilai Indeks Equal-Weight

Alternatif untuk tolok ukur tertimbang kapitalisasi pasar adalah Standard & Poor's 500 Equal-Weight Index. Alih-alih condong ke perusahaan terbesar, indeks ini memberikan bobot yang sama untuk masing-masing konstituennya. Misalnya, S&P 500 memberikan bobot 0,2% untuk masing-masing dari 500 komponen dan menyeimbangkan kembali setiap tiga bulan untuk menyesuaikan perubahan nilai pasar. ETF (RSP) Invesco S&P 500® Equal Weight adalah contoh ETF dengan bobot setara S&P 500.

Indeks dengan bobot yang sama cenderung berkinerja lebih baik daripada indeks tertimbang kapitalisasi pasar di lingkungan yang mendukung saham berkapitalisasi menengah atau kecil. Indeks bobot yang sama juga memiliki keuntungan untuk menghindari penilaian yang berlebihan selama pasar yang didorong oleh momentum.

Beberapa investor percaya bahwa pilihan antara indeks tertimbang kapitalisasi pasar dan indeks bobot yang sama adalah kecil. Namun, perbedaan kinerjanya bisa sangat besar. Terluas dari semua indeks pasar saham AS diterbitkan oleh Wilshire Associates dan mencakup lebih dari 5.000 saham komponen, yang mencakup lebih dari 99% dari semua saham AS. ekuitas yang diperdagangkan secara publik. Tabel di bawah ini membandingkan kinerja versi bobot yang sama dari indeks ini dengan versi bobot kapitalisasi pasar. Kedua versi memiliki komponen yang sama.

Kinerja Indeks S&P 500 (per Nov. 30, 2020)
Indeks	1 tahun	3 Tahun Disetahunkan	5 Tahun Disetahunkan	10 Tahun Disetahunkan
S&P 500 (Tertimbang kapitalisasi pasar)	14.71%	11.24%	12.82%	11.41%
S&P 500 (berbobot sama)	8.93%	7.61%	10.72%	10.30%

Menyeimbangkan Tarik Biaya

Berbeda dengan indeks Russell, Dow Jones, dan Wilshire, di mana komponen dipilih secara mekanis berdasarkan "bergalah", S&P 500 didorong oleh pendekatan komite untuk penyertaan dan perputaran saham.

Baik indeks berbobot kapitalisasi pasar dan berbobot sama dari sponsor yang sama cenderung mengubah komponen pada waktu yang sama. Perbedaannya adalah bahwa indeks bobot yang sama harus diseimbangkan kembali kembali ke pembobotan target secara berkala, sedangkan indeks pembobotan kapitalisasi pasar tidak diseimbangkan kembali untuk mengoreksi perubahan harga pasar. Penyeimbangan kembali menghasilkan beberapa poin dasar per tahun hambatan biaya di ETF yang melacak indeks dengan bobot yang sama.

Pengindeksan Fundamental Memasuki Debat

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Rob Arnott, ketua Research Affiliates, sebuah konsep baru dalam pengindeksan diperkenalkan pada tahun 2005 sebagai bekerja sama antara Grup FTSE dan Afiliasi Riset. Indeks ekuitas AS berbasis luas FTSE RAFI 1000 memilih 1.000 komponen berdasarkan model berbasis aturan yang mencakup penjualan, arus kas, nilai buku, dan dividen.

SEBUAH mendasar indeks mencoba melampaui konsep yang mencerminkan pengalaman "investor rata-rata", dengan memilih dan menimbang saham komponen berdasarkan peringkat data perusahaan saat ini dan kuantitatif.

Ketika FTSE RAFI 1000 dipasangkan dengan Invesco ETF untuk membentuk Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA:PRF), terbukti sangat populer di kalangan investor sehingga Invesco telah meluncurkan menu besar ETF fundamental. WisdomTree Investments dan Claymore Securities juga mempromosikan konsep tersebut dengan meluncurkan ETF yang terkait dengan fundamental indeks. Selama setahun terakhir pada Desember Pada 22 Januari 2020, FTSE RAFI US 1000 telah mengembalikan 6,71%, kinerjanya lebih rendah baik dari indeks S&P 500, yang berbobot sama dan berbobot pasar.

Afiliasi Riset berpendapat bahwa manfaat pengindeksan fundamental adalah dalam mengurangi risiko portofolio, terutama selama pasar yang didorong oleh momentum. Dengan pemilihan dan pembobotan komponen berdasarkan data perusahaan, dan secara berkala melakukan rebalancing indeks untuk mencerminkan data baru, indeks fundamental akan cenderung memiliki penurunan yang lebih rendah. rasio harga/penghasilan (Rasio P/E) dan kurang keriangan daripada indeks tertimbang kapitalisasi pasar.

Data kinerja juga menunjukkan bahwa indeks fundamental mungkin cenderung kelebihan berat badan nilai saham dan berat badan kurang saham pertumbuhan relatif terhadap indeks tertimbang kapitalisasi pasar yang sebanding. Selama jangka waktu yang lama, Afiliasi Riset mengklaim bahwa pengindeksan fundamental harus menghasilkan keunggulan kinerja yang kecil, namun bermakna, di atas indeks tertimbang kapitalisasi pasar.

Garis bawah

Bagi investor, mungkin cara terbaik untuk mempelajari lebih lanjut tentang semua jenis indeks adalah dengan mengalokasikan sebagian portofolio melalui ETF atau reksa dana indeks dan kemudian melacaknya terhadap alternatif, over waktu.