Apa Kata Buyback Berkshire Buffett Tentang Pasar

Bahkan dalam kondisi pasar terbaik sekalipun, keputusan investasi Warren Buffett menarik banyak perhatian. Di pasar berombak yang kita miliki sekarang, dengan banyak ekonomi global yang paling baik digambarkan sebagai rapuh, Buffett baru-baru ini pembelian kembali saham telah menjadi berita utama. Kita akan melihat Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B, BRK.A) pembelian kembali dan apa yang disarankannya tentang pandangan Buffett di pasar saat ini.

Berinvestasi dalam Diri Anda

Warren Buffett dan Charlie Munger sama-sama kritis terhadap pembelian kembali saham sebagai sesuatu yang dilakukan perusahaan ketika mereka kehabisan ide bagus. Namun, di pasar saat ini, tampaknya Berkshire telah kehabisan peluang yang memenuhi kriterianya.

Investasi terbesar Berkshire selama tiga kuartal pertama tahun 2020 telah mencapai $15,7 miliar. Buffett telah mengizinkan bahwa dia akan membeli kembali saham Berkshire jika dia pikir pasarnya bagus meremehkan perusahaan, tetapi itu tidak pernah menjadi pilihannya. Namun, pembelian kembali sebesar ini selama beberapa kuartal tampaknya tidak semata-mata didorong oleh kekhawatiran atas penilaian.

Pertumbuhan Bisa Menantang Saat Anda Sudah Besar

Kami telah berspekulasi selama bertahun-tahun tentang Berkshire menjadi lebih dari mesin penghasil uang daripada a stok pertumbuhan. Faktanya adalah pertumbuhan cepat Berkshire jauh di belakangnya, tetapi Buffett dan Munger tampaknya menemukan cara untuk terus menambahkan bisnis penghasil uang yang signifikan ke dalam keluarga. Masalahnya adalah bahwa konglomerat sudah begitu besar sehingga akuisisi harus besar untuk memiliki dampak yang signifikan pada bottom line. Investasi Berkshire di bawah $ 1 miliar dolar tidak mungkin banyak bergerak tidak peduli seberapa baik kinerjanya.

Buffett dan Munger duduk di atas tumpukan lebih dari $140 miliar tunai dan setara kas dengan lebih banyak mengalir ke dalamnya setiap hari. Tidak ada keraguan bahwa mereka lebih memilih untuk menyebarkan timbunan ini ke pasar untuk pengembalian yang lebih baik daripada T-Bills, tetapi mereka juga perlu menerapkannya dengan cara yang akan berdampak pada laba perusahaan. Buffett telah melakukan investasi, termasuk hampir $2 miliar di perusahaan farmasi dan $6 miliar ke perusahaan Jepang, tetapi ini kecil dibandingkan dengan pembelian kembali.

Krisis Keuangan Hebat vs. pandemi

Poin paling jelas yang harus dibuat tentang penimbunan uang tunai Buffett yang terus meningkat dan kurangnya kesepakatan adalah bahwa ini bukan Krisis Keuangan 2007-08, ketika Buffett mengerahkan uangnya untuk menyediakan likuiditas perusahaan yang putus asa dengan persyaratan yang menguntungkan. Karena pandemi adalah krisis kesehatan yang telah merembes ke dunia keuangan, Federal Reserve jauh lebih enggan dengannya rangsangan. Ini kemungkinan karena The Fed melihat pasar masih berfungsi, sehingga ada risiko yang lebih kecil dengan menyediakan likuiditas jembatan sampai pandemi selesai.

Selama krisis keuangan 2007-08, The Fed sama sekali tidak yakin tentang kewajiban yang akan terjadi mengambil alih ekonomi, sehingga ketidakpastian menyebabkan keengganan sampai kemungkinan terakhir momen. Ini memberi Berkshire Hathaway waktu untuk menggunakan uangnya untuk keuntungan investornya – sesuatu yang tidak benar untuk pandemi.

Apa Saran Pembelian Kembali Buffett Tentang Pasar

Buffett masih berinvestasi, tetapi kesepakatan besar yang ingin dia lakukan – kesepakatan sebesar gajah – jelas sulit didapat di pasar saat ini. Sebaliknya, periode pembelian saham Buffett yang relatif tenang adalah tanda lebih lanjut bahwa Berkshire menjauh dari mencoba-coba saham dan semakin banyak membeli seluruh bisnis.

Ini tidak berarti tidak ada nilai membeli di pasar, bagaimanapun, karena investor menawar belanja menjelang kejutan vaksin baru-baru ini dapat membuktikan. Pergerakan Berkshire yang lebih sederhana memang menunjukkan bahwa masih ada keinginan untuk berburu barang murah, tetapi mereka tidak sepenting diskon pasar yang dirasakan Buffett dan Munger di saham Berkshire. Buffett hanya beroperasi pada skala yang berbeda - satu di mana, berulang kali, investasi di bawah $ 1 miliar dipandang sebagai percobaan. Tidak banyak investor lain yang bisa menjatuhkan beberapa ratus juta di suatu sektor dan masih dipandang sebagai ujian.

Teori Shakeout Pemegang Saham

Percepatan pembelian kembali saham Berkshire pada tahun 2020 juga telah mendorong spekulasi bahwa Buffett dan Munger mungkin dengan sengaja mengurangi jumlah saham yang duduk dengan pemegang saham yang kurang setia di depan apa yang pada akhirnya akan menjadi salah satu suksesi paling signifikan dalam keuangan sejarah. Buffett berusia 90 tahun dan Munger berusia 96 tahun, dan mereka telah mempersiapkan calon penerus mereka selama bertahun-tahun sekarang. Buffett dan Munger mungkin sama-sama dibawa keluar dari Berkshire dengan perisai mereka, bisa dikatakan, tetapi hari itu tak terhindarkan semakin dekat. Teorinya mengatakan bahwa Buffett memberi investor cuaca cerah kesempatan untuk mencairkan kepemilikan mereka sebelum transisi.

Meskipun ini mungkin merupakan hasil praktis dari pembelian kembali saham, sulit untuk menghargai gagasan bahwa Buffett atau Munger melakukan pembelian kembali dengan mempertimbangkan hal ini. Buffett selalu bersikap sangat praktis tentang Berkshire hanya menjadi saham lain bagi investor dan kemungkinan akan mengharapkan mereka untuk membeli atau menjual sesuai dengan nilai yang mereka lihat dalam bisnis yang mendasarinya. Gagasan Buffett mencoba memindahkan saham ke tangan yang bersahabat atau mengatur basis pemegang saham yang lebih setia untuk transisi tidak sesuai dengan pandangan dan perilakunya hingga saat ini.

Garis bawah

Duo Buffett dan Munger telah membangun konglomerat dengan ukuran luar biasa dan kekuatan menghasilkan uang. Operasi asuransi saja akan menjadi salah satu perusahaan terbesar dan paling menguntungkan di dunia, dan pendapatan itu masih bisa dikerdilkan oleh keuntungan investasi di tahun yang baik. Ukuran besar ini datang dengan mengorbankan investasi nilai tersembunyi yang lebih kecil yang membantu membuat nama Buffett di pasar.

Investasi yang lebih kecil ini memberikan pengembalian yang besar bagi Berkshire selama bertahun-tahun, dan pengembalian tersebut adalah membajak kembali ke pasar untuk pengembalian lebih banyak sampai lebih masuk akal untuk membeli seluruh bisnis dan bertindak sebagai Sebuah pemberi pinjaman terakhir selama masa krisis. Ketika Federal Reserve adalah pesaing utama Anda di pasar, Anda jelas merupakan masalah besar.

Yang paling penting bagi investor, penimbunan uang tunai Buffett tidak berarti bahwa tidak ada saham yang bernilai di pasar – itu hanya berarti bahwa tidak ada satupun dari mereka yang sesuai dengan keinginannya untuk membuat kesepakatan besar. Itu sebenarnya kabar baik, karena menyisakan lebih banyak saham murah potensial di pasar untuk kita semua.