Lindung Nilai Inflasi yang Lebih Baik: Emas atau Treasuries?

Benar atau tidak, emas secara luas dipandang sebagai lindung nilai inflasi—ukuran perlindungan yang andal terhadap daya beli mempertaruhkan. NS logam mulia mungkin bukan pilihan terbaik untuk tujuan itu. Beberapa investor emas gagal mempertimbangkan volatilitasnya serta biaya peluangnya, sementara yang lain gagal mengantisipasi kebutuhan penyimpanan dan kompleksitas logistik kepemilikan emas lainnya. Untuk alasan ini dan lainnya, beberapa pandangan Tagihan Treasury A.S sebagai alternatif safe-haven unggul untuk emas. Kedua kelas aset memiliki pro dan kontra sendiri; inilah melihat mereka.

Lambat dan Stabil vs. Demam Emas

Seperti investasi lainnya, harga emas berfluktuasi. Investor mungkin harus menunggu lama untuk mendapatkan keuntungan, dan penelitian menunjukkan bahwa mayoritas investor masuk saat emas mendekati puncaknya, artinya sisi atas terbatas dan sisi bawahnya lebih banyak mungkin. Sementara itu, Treasuries yang lambat tapi stabil memberikan lebih sedikit kegembiraan tetapi pendapatan yang dapat diandalkan. Semakin lama emas disimpan di Treasuries, semakin menyakitkan biaya peluang ini, karena dikorbankan bunga majemuk.

Kekhawatiran yang bisa dibilang lebih rendah tetapi tidak kurang saat ini: beberapa investor emas juga harus bersaing dengan tugas menyimpan investasi mereka dengan aman dengan menyimpannya di rumah atau dengan memperoleh kotak penyimpanan aman di bank. Namun dalam kedua skenario, koin emas batangan yang disimpan selama satu tahun atau lebih diklasifikasikan sebagai “barang koleksi”—mirip dengan karya seni, perangko langka, atau furnitur antik. Apakah logam mulia itu dalam bentuk koin emas American Eagle, koin Daun Maple Emas Kanada, atau koin Afrika Selatan Krugerrand, penjualannya secara otomatis memicu federal jangka panjang pajak capital gain tingkat sekitar 28%—hampir dua kali lipat tingkat keuntungan modal 15% untuk saham biasa.

Semua itu dikatakan, emas telah bernasib lebih baik daripada perak, platinum, paladium baru-baru ini, serta sebagian besar logam mulia lainnya. Pada tahun 2020, harga emas melonjak 28% persen.Harga emas selalu berfluktuasi, seperti investasi lainnya. Namun, mengingat lintasan ini, banyak yang percaya bahwa kinerja emas di masa depan tidak pasti, dan mendukung peralihan ke Treasuries.

Kasus Perbendaharaan

Penarikan terbesar dalam membeli obligasi negara alih-alih emas adalah bahwa yang pertama mengunci pengembalian investasi tertentu. Investor masa depan yang melihat cocok untuk membeli $ 10.000 dalam Treasury Bills 30 tahun pada tahun 1982 akan mengantongi $ 40.000 ketika catatan mencapai kematangan dengan tetap 10,45% tingkat kupon. Tentu saja, hari-hari persen dua digit kupon mungkin sudah lama pergi. Meskipun demikian, obligasi semacam itu masih merupakan elemen kunci dari portofolio penghindaran risiko.

Tetap saja, pemerintah memang menawarkan Surat berharga yang dilindungi inflasi treasury (TIPS), cara sederhana dan efektif untuk menghilangkan risiko inflasi sekaligus memberikan tingkat pengembalian riil dijamin oleh pemerintah AS. Saat inflasi meningkat, TIPS menyesuaikan harga untuk mempertahankan nilai sebenarnya. Salah satu kelemahannya adalah TIPS biasanya membayar suku bunga yang lebih rendah daripada sekuritas pemerintah atau perusahaan lainnya, sehingga belum tentu optimal bagi investor pendapatan. Keuntungan mereka terutama perlindungan inflasi, tetapi jika inflasi minimal atau tidak ada, utilitas mereka menurun. Risiko lain yang terkait dengan TIPS adalah bahwa mereka dapat membuat peristiwa kena pajak ketika bunga kupon setengah tahunan dibayarkan.

Opsi ETF

Bergantung pada tingkat pendapatan Anda, investasi Treasury biasanya lebih menguntungkan dari segi pajak. Tetapi investor emas dapat menaikkan level pajak capital gain lapangan bermain dengan berinvestasi di dana yang diperdagangkan di bursa emas (ETF), seperti Vektor Pasar Penambang Emas ETF (GDX), yang dikenakan pajak persis seperti saham biasa dan sekuritas obligasi. Dalam kerangka ETF, ada tiga cara berbeda di mana investor dapat berpartisipasi: ETF penambangan emas, benchmark terhadap perusahaan pertambangan, dan menarik bagi investor yang tidak tertarik pada komoditas yang sebenarnya kepemilikan.

Karena dana ini memiliki kombinasi kontrak dan uang tunai — biasanya diparkir dalam tagihan Treasury — mereka dapat menghasilkan pendapatan bunga untuk mengimbangi pengeluaran. Contohnya adalah ETF AdvisorShares Gartman Gold/British Pound (GGBP). Akhirnya, ada permainan murni ETF, yang berusaha untuk mencerminkan kinerja emas emas batangan dengan berinvestasi langsung di perwalian emas. Batangan batangan dibeli, disimpan di brankas bank, dan diasuransikan. Sementara ETF murni dapat melacak emas batangan lebih dekat, mereka memiliki kelemahan karena dikenai pajak lebih berat daripada versi lainnya. Contohnya adalah PowerShares DB Emas Pendek ETN (DGZ).

Garis bawah

Mengetahui kapan harus mundur dari emas bisa menjadi panggilan yang sulit. Sebagai lindung nilai terhadap inflasi (dan risiko geopolitik), emas telah naik ke level tertinggi selama dekade terakhir, karena liberal Bank pusat kebijakan seperti Federal Reserve baru-baru ini pelonggaran kuantitatif program. Dari sini, emas bisa reli atau jatuh lebih jauh; tidak ada yang bisa memprediksi ke arah mana ia akan pergi. Di sisi lain, Treasuries mengambil spekulasi (serta beberapa kegembiraan) keluar dari campuran. Investor yang cerdas harus memperhatikan emas versus Treasuries dalam portofolio mereka dan membangun campuran alokasi yang paling sesuai dengan temperamen dan cakrawala waktu mereka.