Derivatif vs. Pilihan: Apa Bedanya?

Derivatif vs. Opsi: Gambaran Umum

Derivatif adalah kontrak keuangan yang mendapatkan nilai, risiko, dan struktur istilah dasar dari aset yang mendasarinya. Opsi adalah salah satu kategori derivatif dan memberikan hak kepada pemegangnya, tetapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya. Pilihan tersedia untuk banyak investasi termasuk ekuitas, mata uang, dan komoditas.

Derivatif adalah kontrak antara dua pihak atau lebih di mana nilai kontrak didasarkan pada sekuritas yang mendasari yang disepakati atau sekumpulan aset seperti indeks S&P. Sekuritas yang mendasari khas untuk derivatif termasuk obligasi, suku bunga, komoditas, indeks pasar, mata uang, dan saham.

Derivatif memiliki harga dan tanggal kedaluwarsa atau tanggal penyelesaian yang dapat di masa depan. Akibatnya, derivatif, termasuk opsi, sering digunakan sebagai kendaraan lindung nilai untuk mengimbangi risiko yang terkait dengan aset atau portofolio.

Derivatif telah digunakan untuk lindung nilai risiko selama bertahun-tahun di industri pertanian, di mana satu pihak dapat membuat kesepakatan untuk menjual tanaman atau ternak kepada rekanan lain yang setuju untuk membeli tanaman atau ternak tersebut dengan harga tertentu pada harga tertentu tanggal. Kontrak bilateral ini revolusioner ketika pertama kali diperkenalkan, menggantikan perjanjian lisan dan jabat tangan sederhana.

Pilihan

Ketika kebanyakan investor memikirkan opsi, mereka biasanya memikirkan opsi ekuitas, yang merupakan turunan yang memperoleh nilainya dari saham yang mendasarinya. Opsi ekuitas mewakili hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual saham pada harga tertentu, yang dikenal sebagai harga kesepakatan, pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa. Opsi dijual dengan harga yang disebut premium. Opsi panggilan memberi pemegang hak untuk membeli saham yang mendasarinya sementara opsi jual memberi pemegang hak untuk menjual saham yang mendasarinya.

Jika opsi dieksekusi oleh pemegangnya, penjual opsi harus menyerahkan 100 lembar saham pokok per kontrak kepada pembeli. Opsi ekuitas diperdagangkan di bursa dan diselesaikan melalui clearinghouse terpusat, memberikan transparansi dan likuiditas, dua faktor penting ketika pedagang atau investor mengambil eksposur derivatif.

Pilihan gaya Amerika dapat dilakukan kapan saja hingga tanggal kedaluwarsa sementara opsi gaya Eropa hanya dapat dilakukan pada hari yang ditetapkan untuk kedaluwarsa. Tolok ukur utama, termasuk S&P 500, telah secara aktif memperdagangkan opsi bergaya Eropa. Sebagian besar opsi ekuitas dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di bursa adalah opsi Amerika sementara hanya beberapa indeks berbasis luas yang memiliki opsi gaya Amerika. Dana yang diperdagangkan di bursa adalah sekeranjang sekuritas — seperti saham — yang melacak indeks yang mendasarinya.

Derivatif

Kontrak berjangka adalah derivatif yang memperoleh nilainya dari komoditas tunai atau indeks yang mendasarinya. Kontrak berjangka adalah perjanjian untuk membeli atau menjual barang tertentu komoditas atau aset pada harga yang telah ditentukan dan pada waktu atau tanggal yang telah ditentukan di masa depan.

Misalnya, kontrak berjangka jagung standar mewakili 5.000 gantang jagung, sedangkan kontrak berjangka minyak mentah standar mewakili 1.000 barel minyak. Ada kontrak berjangka pada aset yang beragam seperti mata uang dan cuaca.

Jenis lain dari derivatif adalah perjanjian swap. Swap adalah perjanjian keuangan antara pihak-pihak untuk menukar urutan arus kas untuk jumlah waktu yang ditentukan. Swap suku bunga dan swap mata uang adalah jenis umum dari perjanjian swap. Swap suku bunga, misalnya, adalah perjanjian untuk menukar serangkaian pembayaran bunga dengan yang lain berdasarkan jumlah pokok. Satu perusahaan mungkin menginginkan pembayaran suku bunga mengambang sementara yang lain mungkin menginginkan pembayaran suku bunga tetap. Perjanjian swap memungkinkan dua pihak untuk bertukar arus kas.

Swap umumnya diperdagangkan di atas meja tetapi perlahan-lahan pindah ke bursa terpusat. Krisis keuangan tahun 2008 menyebabkan peraturan keuangan baru seperti Dodd-Frank Act, yang menciptakan pertukaran swap baru untuk mendorong perdagangan terpusat.

Ada beberapa alasan mengapa investor dan perusahaan memperdagangkan derivatif swap. Yang paling umum meliputi:

• Perubahan tujuan investasi atau skenario pembayaran.
• Manfaat finansial yang dirasakan dalam beralih ke arus kas yang baru tersedia atau alternatif.
• Kebutuhan untuk melakukan lindung nilai atau mengurangi risiko yang ditimbulkan oleh pembayaran kembali pinjaman dengan suku bunga mengambang.

Kontrak Penerusan

SEBUAH kontrak berjangka adalah kontrak untuk memperdagangkan aset, seringkali mata uang, pada waktu dan tanggal yang akan datang dengan harga tertentu. Kontrak forward mirip dengan kontrak berjangka kecuali bahwa forward dapat disesuaikan untuk berakhir pada tanggal tertentu atau untuk jumlah tertentu.

Misalnya, jika perusahaan A.S. akan menerima aliran pembayaran dalam euro setiap bulan, jumlahnya harus dikonversi ke dolar A.S. Setiap kali ada pertukaran, nilai tukar yang berbeda diterapkan mengingat euro-ke-AS yang berlaku. nilai dolar. Akibatnya, perusahaan mungkin menerima jumlah dolar yang berbeda setiap bulan meskipun jumlah euro ditetapkan karena fluktuasi nilai tukar.

Kontrak forward memungkinkan perusahaan untuk mengunci nilai tukar hari ini untuk setiap bulan pembayaran euro. Setiap bulan perusahaan menerima euro, mereka dikonversi berdasarkan kurs kontrak forward. Kontrak dilaksanakan dengan bank atau pialang dan memungkinkan perusahaan memiliki arus kas yang dapat diprediksi.

Kontrak forward dapat digunakan untuk spekulasi serta lindung nilai, meskipun sifatnya yang tidak standar membuatnya sangat cocok untuk lindung nilai. Kontrak forward diperdagangkan over the counter, artinya antara bank dan broker, karena mereka adalah perjanjian khusus antara dua pihak. Karena mereka tidak diperdagangkan di bursa, forward memiliki risiko default counterparty yang lebih tinggi. Akibatnya, kontrak forward tidak mudah tersedia untuk pedagang eceran dan investor sebagai kontrak berjangka.

Perbedaan Kunci

Salah satu perbedaan utama antara opsi dan derivatif adalah bahwa pemegang opsi memiliki hak, tetapi bukan kewajiban untuk melaksanakan kontrak atau menukarkan saham dari sekuritas yang mendasarinya.

Derivatif, di sisi lain, biasanya merupakan kontrak yang mengikat secara hukum di mana begitu ditandatangani, pihak tersebut harus memenuhi persyaratan kontrak. Tentu saja, banyak opsi dan derivatif dapat dijual sebelum tanggal kedaluwarsanya, sehingga tidak ada pertukaran aset dasar fisik.

Namun, untuk kontrak apa pun yang dibatalkan atau dijual sebelum berakhirnya kontrak, pemegangnya berisiko mengalami kerugian karena perbedaan antara harga beli dan harga jual kontrak.