Bagaimana Model Fed Bekerja
Apa Itu Model Fed?
Model Fed adalah waktu pasar alat untuk menentukan apakah pasar saham AS cukup bernilai. Model ini didasarkan pada persamaan yang membandingkan hasil pendapatan dari S&P 500 dengan hasil pada Obligasi Treasury AS 10 tahun. Model ini tidak pernah secara resmi didukung oleh Federal Reserve dan awalnya disebut Model Penilaian Saham Fed.
Model Fed hari ini menyatakan bahwa jika imbal hasil S&P lebih tinggi dari imbal hasil obligasi 10-tahun AS, pasar "bullish"; jika imbal hasil pendapatan turun di bawah imbal hasil obligasi 10 tahun, pasar dianggap "bearish."
Memahami Model Fed
Ekonom Ed Yardeni dikreditkan dengan mengembangkan model Fed dalam bentuknya saat ini pada tahun 1999, tetapi grafik yang menunjukkan hubungan antara Treasury jangka panjang hasil obligasi dan hasil pendapatan dari tahun 1982 hingga 1997 diterbitkan dua tahun sebelumnya dalam Laporan Humphrey-Hawkins Fed.
Model Fed hari ini menyatakan bahwa jika imbal hasil S&P lebih tinggi dari imbal hasil obligasi 10-tahun AS, pasar "bullish." Itu adalah, total pendapatan perusahaan dalam S&P 500 relatif tinggi dibandingkan dengan pengembalian dari memegang obligasi pemerintah 10 tahun. Pasar bullish mengasumsikan harga saham akan naik dan oleh karena itu sekarang adalah saat yang tepat untuk membeli saham.
Jika imbal hasil pendapatan turun di bawah imbal hasil obligasi 10 tahun, pasar dianggap "bearish." Perusahaan tidak menghasilkan pendapatan yang relatif tinggi dibandingkan dengan imbal hasil obligasi 10 tahun. Model Fed memprediksi pasar bearish dan menunjukkan bahwa harga saham akan turun.
Model Fed tidak memiliki reputasi sebagai prediktor pasar yang dapat diandalkan karena gagal memprediksi Resesi Hebat. Menjelang krisis keuangan, model Fed telah menilai pasar sebagai bullish sejak 2003. Ini memberi optimisme pengikut model Fed di pasar, mendorong mereka untuk membeli saham. Model tersebut masih menyatakan pasar bullish pada Oktober 2007, puncak Resesi Hebat.
Investor yang mengikuti saran implisit dari model Fed membeli saham dengan asumsi bahwa harga mereka akan naik. Sebaliknya, mereka melihat mereka turun tajam dan terus kehilangan nilai melalui resesi panjang berikutnya.
Takeaways Kunci
- The Fed Model adalah alat penentuan waktu pasar berdasarkan formula yang membandingkan hasil pendapatan dan hasil obligasi Treasury.
- Ketika hasil lebih tinggi di pasar obligasi dibandingkan dengan hasil pendapatan, model Fed mengatakan prospeknya bearish dan sekarang saatnya untuk menjual saham.
- Jika imbal hasil pendapatan lebih besar dari imbal hasil obligasi, model Fed mengatakan pasar sedang bullish, dan ini adalah saat yang tepat untuk membeli saham.
- Rekam jejak model Fed tidak menarik—tetap bullish sebelum beberapa penurunan pasar yang penting, termasuk krisis keuangan 2008.
Alternatif untuk Model Fed
Setelah gagal memprediksi Resesi Hebat, model Fed juga gagal memprediksi krisis euro dan ikatan sampah payudara 2015. Terlepas dari slip ini, beberapa investor masih mengandalkan model sebagai alat prediksi.
Model waktu dan penilaian pasar lainnya—beberapa dengan rekam jejak yang lebih baik dalam memprediksi arah pasar—juga ada. Model penilaian ini memeriksa data pasar lainnya: rasio harga terhadap pendapatan, rasio harga terhadap penjualan, atau ekuitas rumah tangga sebagai persentase dari total aset keuangan.
Khususnya, ekonom Ned Davis dari Penelitian Ned Davis melihat sejarah prediktif dari masing-masing model ini, termasuk model Fed, dan menemukan bahwa Model Fed terbukti paling tidak akurat dalam memprediksi pasar bearish dan bull.
