Indicatore chiave rosso lampeggiante in mezzo all'"incredibile propensione al rischio" degli investitori

Un indicatore chiave del rischio di mercato è in aumento poiché sia ​​gli investitori azionari che quelli obbligazionari cercano sicurezza, inseguono il rendimento e cercano profitto nei $ 3,8 trilioni obbligazione comunale mercato, secondo a Bloomberg rapporto. Ad oggi, nel 2019, 108 mutuatari che hanno raccolto liquidità nel mercato per i titoli di Stato e di governo locali più rischiosi hanno affrontato abbastanza venti contrari che hanno dovuto perdere i pagamenti del debito o violare altri termini finanziari dei loro contratti, come prelevare contanti riserve. Ciò rappresenta un aumento del 30% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso e il massimo dal 2015, secondo i dati raccolti da Municipal Market Analytics.

"Incredibile appetito per il rischio"

Il legame spazzatura Anche il mercato, visto da molti investitori come un indicatore delle prospettive delle azioni, sta incontrando problemi. Secondo Bloomberg, la domanda di rendimento dei titoli spazzatura è ora di circa il 2,4% superiore al tasso pagato dai migliori mutuatari, la più piccola sanzione da prima della crisi finanziaria.

Quando si tratta di obbligazioni municipali, un grosso problema è "l'incredibile propensione al rischio", afferma l'analista di MMA Matt Fabian.

Nel mercato obbligazionario municipale, gli sviluppatori immobiliari, gli operatori di case di cura, alcuni proprietari di fabbriche e altre organizzazioni sono in grado di raccogliere fondi emettendo debito attraverso il governo locale organismi Circa il 41% dei mutuatari che si sono imbattuti in difficoltà ha venduto il debito negli ultimi tre anni, ben al di sopra della media storica di circa il 20-25% che ha incontrato difficoltà così presto sopra.

Un'altra bandiera rossa di fronte al mercato dei titoli di Stato è un aumento del 19% in menomazioni quest'anno, come l'utilizzo di linee di credito per la copertura degli interessi. “Il fatto che le menomazioni stiano aumentando più velocemente delle inadempienze significa che le inadempienze continueranno a crescere nel prossimo anno in cui il credito problematico inizia a passare alle insolvenze", hanno scritto gli analisti MMA in una recente ricerca Nota. Suggeriscono che un forte aumento delle svalutazioni può servire come segnale di un aumento delle insolvenze.

Qual è il prossimo?

Ciò avviene poiché le obbligazioni ad alto rendimento meno meritevoli di credito sono in ritardo rispetto al mercato più ampio di un margine "senza precedenti", come delineato da Barron's. Mentre le obbligazioni ad alto rendimento hanno restituito l'11,5% fino a settembre, secondo gli indici ICE BofAML, le obbligazioni con il rating più basso hanno restituito il 6,1%. Secondo un esperto analista di obbligazioni ad alto rendimento, Marty Fridson, che ora è chief investment officer di Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, questo è il divario di performance più ampio mai registrato.

"Gli investitori sono cauti nei confronti di potenziali inadempienze nel livello di qualità inferiore, dove si verificano quasi invariabilmente", ha scritto Fridson. "Il pericolo è in agguato per coloro che interpretano erroneamente le prestazioni ad alto rendimento del 2019 semplicemente come una questione di maggiore tolleranza al rischio".