I tassi di interesse più bassi possono salvare l'S&P 500?

Mosse principali

Il rendimento del Treasury a 10 anni (TNX) è sceso oggi a un nuovo minimo di 52 settimane poiché i trader hanno spostato più denaro dalle azioni più rischiose e nella sicurezza di Treasury. Questa non è una nuova tendenza per il TNX, ma in base ai precedenti pullback nell'indice, sto iniziando a chiedermi se potremmo essere vicini a un rimbalzo dal trend al ribasso livello di supporto che ha interagito con il TNX durante l'anno solare 2019.

L'ultima volta che il TNX è sceso in questo modo, ha raccolto supporto a fine marzo, proprio come ha fatto la volta prima all'inizio di gennaio. Forse il 2,25% potrebbe essere il prossimo punto di rialzo.

I rendimenti dei titoli del Tesoro a lungo termine possono avere un impatto drammatico sulla salute dell'economia statunitense. Quando salgono troppo in alto, possono limitare la crescita perché rendono troppo costoso prendere in prestito denaro. Al contrario, quando cadono troppo in basso, possono incoraggiare la crescita perché rendono incredibilmente economico prendere in prestito denaro.

Se possiamo evitare ulteriori shock economici negativi dal guerra commerciale tra gli Stati Uniti e la Cina, il calo dei rendimenti dei Treasury a lungo termine potrebbe stimolare la crescita dello sviluppo del business, del mercato immobiliare e del riacquisto di azioni programmi in molte aziende Fortune 500.

È troppo presto per dirlo, ma il calo dei tassi di interesse potrebbe essere proprio ciò che il medico ha ordinato per i rialzisti di Wall Street.

S&P 500

Ho guardato e aspettato per una settimana per vedere se l'S&P 500 avrebbe preso una rottura rialzista e avrebbe rimbalzato dal supporto o crollare attraverso il supporto e completare un ribasso testa e spalle modello di inversione. Sfortunatamente per tutti i rialzisti del mercato azionario, l'S&P 500 ha completato oggi il suo modello testa e spalle.

La rottura ribassista non è stata drammatica. L'indice non si è chiuso troppo al di sotto del supporto, ma ha sfondato. Inoltre, con l'S&P 500 che ha chiuso a malapena sopra il suo minimo giornaliero, sappiamo che non c'è stato molto slancio rialzista in arrivo nella campana di chiusura. Anche l'S&P 500 ha chiuso al di sotto del livello di supporto chiave di 2.816,94 stabilito l'8 ottobre. 17, 2018, che indica che potremmo avere maggiori prese di profitto.

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Indicatori di rischio – CME FedWatch

Uno dei principali motori del mercato rialzista a Wall Street negli ultimi dieci anni è stato il politica monetaria accomodante del Comitato federale del mercato aperto (FOMC). Il FOMC non solo ha mantenuto i tassi di interesse praticamente a 0% dalla fine del 2008 alla fine del 2015, ma ha anche iniettato miliardi di dollari nell'economia acquistando titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca.

Mentre la maggior parte degli analisti prevede che il FOMC abbia finito di acquistare beni nel breve termine, molti stanno iniziando a valutare la possibilità che il FOMC possa ricominciare a tagliare i tassi di interesse. Attualmente, l'intervallo target per il Tasso di fondi federali – il tasso di interesse a breve termine che il FOMC cerca di controllare – è compreso tra 2,25% e 2,50%. A volte vedrai questo scritto come da 225 a 250 punti base (bps).

Il FOMC ha fissato questa fascia obiettivo nella sua riunione di politica monetaria nel dicembre 2018. Tuttavia, in quella stessa riunione, il FOMC ha segnalato che era stato fatto aumentare i tassi di interesse per un po' perché sentiva che la pressione inflazionistica non era più una minaccia e non voleva rischiare di soffocare l'economia crescita.

In genere, il FOMC abbasserà i tassi di interesse per stimolare l'economia, perché i tassi di interesse più bassi rendono più facile per le imprese e gli individui finanziare la crescita attraverso il prestito. Al contrario, il FOMC alzerà i tassi di interesse per combattere inflazione – perché i tassi di interesse più elevati rendono più difficile per le imprese e gli individui prendere in prestito, aumentare l'offerta di moneta e far salire i prezzi.

È interessante notare che, anche se l'economia statunitense sta attualmente mostrando numeri forti, un numero crescente di trader sta iniziando ad anticipare che il FOMC ricomincerà ad abbassare i tassi di interesse entro la fine dell'anno per combattere le potenziali pressioni recessive nel 2020 e al di là. Puoi vederlo guardando il Chicago Mercantile Exchange (CME) Strumento FedWatch, che tiene traccia del sentimento del trader nei confronti del FOMC.

Guardando le stime dello strumento FedWatch per la riunione di politica monetaria del FOMC di dicembre 2019 nel grafico sottostante, puoi vedere che i trader stimano solo una probabilità del 24% che il FOMC lasci il tasso dei fondi federali al suo intervallo attuale compreso tra 225 e 250 bps passato Dicembre. I trader stanno valutando una probabilità del 41,8% che il FOMC riduca i tassi di 25 punti base (fino a un intervallo di 200 a 225 bps) e una probabilità del 26,2% che il FOMC riduca i tassi di 50 punti base (fino a un intervallo di 175-200 bps).

Tutto sommato, i trader stanno attualmente valutando una probabilità del 76% di un taglio dei tassi di interesse prima della fine dell'anno. Per mettere questo in prospettiva, i trader stavano valutando solo il 65% di possibilità di un taglio dei tassi un mese fa. Se sono corrette e il FOMC ridurrà i tassi, dobbiamo immaginare che lo farà in reazione a un rallentamento della crescita economica.

Guarderò questi numeri da vicino. Se i trader continuano a scontare una possibilità sempre maggiore di un taglio dei tassi entro la fine dell'anno, dobbiamo immaginare che aumenti anche la possibilità di un pullback del mercato azionario.

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Conclusione: si stanno formando le nuvole

L'S&P 500 ha preso una brutta piega oggi completando il suo modello di inversione ribassista testa e spalle, ma ciò non significa che non possa riprendersi. Le nuvole ribassiste si stanno formando, ma il temporale non è ancora iniziato.

I tassi di interesse più bassi possono fornire una spinta rialzista se hanno il tempo di giocare prima di ricevere altre notizie economiche o geopolitiche negative.

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