Deutsche Bank è un altro Bear Stearns?

Mosse principali

Deutsche Bank AG (DB) ha annunciato che avrebbe licenziato 18.000 lavoratori in tutto il mondo e chiuso il suo dipartimento di negoziazione di azioni. In una scena appena uscita dalla crisi finanziaria del 2008, i dipendenti della banca sono stati visti in streaming dal Uffici di Londra (le operazioni nel Regno Unito stanno sopportando il peso dei licenziamenti azionari) e nelle vicinanze pub.

La reazione ai licenziamenti non è sempre negativa: a volte un'organizzazione più snella significa che i margini miglioreranno e un premio è meritato. Tuttavia, i licenziamenti della Deutsche Bank sono un altro segno di un'organizzazione travagliata che non si è mai ripresa dal pugno uno-due del Crisi finanziaria del 2008 e dal 2010 al 2012 Crisi del debito greco.

Da un punto di vista tecnico, le azioni di Deutsche Bank stavano flirtando con un breakout sopra resistenza venerdì a $8 per azione. Tuttavia, è chiaro che il titolo sta tornando ai minimi. Il grafico sottostante è il titolo tedesco di Deutsche Bank, denominato in euro, che penso sia un'illustrazione ancora migliore del

sega a frusta nelle ultime due sessioni di trading.

C'è qualcosa da imparare dal crollo di Deutsche Bank? A mio parere, gli investitori dovrebbero osservare molto da vicino le banche in difficoltà in Europa. Deutsche Bank non è l'unica banca con problemi, non è nemmeno nelle condizioni peggiori. È possibile che l'instabilità del settore bancario europeo possa riversarsi anche nel sistema bancario statunitense.

I tassi sono molto bassi, il che può aiutare a motivare i mutuatari, ma significa anche che le banche hanno margini molto ridotti tra gli oneri finanziari e gli interessi attivi sui prestiti (il differenziale di rendimento). Non voglio fuorviare confrontando questo con Bear Stearns nel 2008, ma la capitolazione di Deutsche Bank è uno sviluppo degno di nota che dovrebbe rendere gli investitori più diffidenti nei confronti del settore finanziario in generale.

Russell 2000

Sebbene gli indici delle large cap abbiano raggiunto nuovi massimi, le small cap continuano a sottoperformare. Ad esempio, il Russell 2000 L'indice small cap è sceso del doppio rispetto all'S&P 500 di oggi, mentre continua a rimbalzare sul livello di resistenza del suo canale attuale.

Come puoi vedere nel grafico seguente dell'ETF iShares Russell 2000 (IWM), il fondo si è spostato tra $ 146 e $ 158 per azione, senza mai completare il proprio testa e spalle invertite modello. Supporto a $ 146 sembra ancora buono per i nuovi acquirenti e mi aspetto che quel forte livello di resistenza peserà sul sentimento degli investitori se rimane intatto.

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Indicatori di rischio – Ampiezza di mercato

L'S&P 500 ha ripercorso alcuni dei guadagni della scorsa settimana oggi, ma volatilità è ancora relativamente basso. In superficie, questo sembra incoraggiante. Tuttavia, se vogliamo valutare quanto sia stato forte il rally, uno studio interessante è confrontare l'S&P 500, che è ponderato in base a capitalizzazione di mercato, contro l'S&P 500 su un uguale peso indice.

In questo momento, l'S&P 500 ha la maggiore esposizione alle società più grandi (i vincitori) e la minore esposizione alle società più piccole (spesso il perdenti o titoli più rischiosi), quindi se le società più grandi stanno andando molto bene, l'indice aumenterà anche se le società più piccole stanno andando male. Ciò può accadere quando gli investitori si precipitano in azioni che utilizzano riserve di liquidità per condurre riacquisti o utilizzano aziende più grandi come strategia difensiva contro la volatilità del mercato.

Un indice di uguale peso misura la performance media dell'S&P 500 come se ogni azione, non importa quanto grande, fosse lo 0,20% dell'indice. Se l'indice di uguale peso è sottoperformante rispetto all'indice normale, allora possiamo supporre che ampiezza del mercato è debole.

Le ultime volte che l'S&P 500 ha raggiunto un nuovo massimo mentre l'indice di parità di peso ha mostrato debolezza sono state gennaio 2018, settembre 2018, aprile 2019 e luglio 2019. Ciò significa che meno azioni stanno guidando il rally, il che rende più probabili inversioni a breve termine. Come puoi vedere nel grafico seguente, questo giro di indebolimento esiste dalla fine di febbraio, quindi gli investitori dovrebbero essere un po' preoccupati.

Non confondere informazioni come queste con un "segnale di vendita" - invece, è come leggere le previsioni del tempo. Se c'è una crescente possibilità di precipitazioni, prendi un ombrello quando esci per andare in ufficio, ma non lasciare il lavoro. A mio parere, ciò significa che i trader che cercano una copertura contro l'improvvisa volatilità una volta che i guadagni iniziano a fluire in questo mese saranno probabilmente contenti di averlo fatto.

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Conclusione: cautela prima dei guadagni

Detesto lasciare questo numero del Chart Advisor con una nota acida, ma le aspettative per i tagli dei tassi e i guadagni sono già così alti, mi sembra che ci sia un'esposizione al rischio sbilanciata al ribasso nel breve termine. Suppongo che il lato positivo di una situazione come questa sia che, se ho ragione, dovrebbero esserci grandi opportunità di riacquistare il supporto in poche settimane.

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