Il FOMC suggerisce di ridurre i tassi... Sorprendere nessuno

Mosse principali

Il Comitato federale del mercato aperto (FOMC) ha concluso il suo ultimo incontro di politica monetaria questo pomeriggio con un regalo per Wall Street. Ha lasciato intendere nel modo più aggressivo possibile, senza dichiararlo esplicitamente, che è disponibile a tagliare i tassi nel 2019. Naturalmente, il FOMC non vuole ancora rinchiudersi in nulla, quindi sta cercando di essere un po' schivo mentre flirta con un altro politica monetaria accomodante.

Ecco cosa è successo. Il FOMC ha iniziato con una classica impostazione economica da un lato ma dall'altro nella sua dichiarazione di politica monetaria. Sul lato positivo, il Comitato ha affermato: "I guadagni di posti di lavoro sono stati solidi, in media, negli ultimi mesi, e la disoccupazione tasso è rimasto basso." Sul lato negativo, il Comitato ha detto, "... gli indicatori di investimento fisso delle imprese sono stati morbido."

Dopo aver coperto le sue basi economiche sia rialziste che ribassiste, il FOMC ha lasciato l'intervallo obiettivo per il

Tasso di fondi federali invariato al 2,25% al ​​2,50% per ora. Il gruppo ha quindi iniziato a gettare le basi per potenziali tagli dei tassi in futuro, fornendo tre suggerimenti chiave.

Il suggerimento n. 1 è arrivato nella dichiarazione di politica monetaria. La dichiarazione affermava: "Alla luce di queste incertezze e delle pressioni inflazionistiche contenute, il Comitato monitorerà da vicino le implicazioni delle informazioni in arrivo per le prospettive economiche e agirà in modo appropriato per sostenere l'espansione..." Questo è un enorme suggerimento perché il FOMC in genere sostiene l'espansione economica tagliando aliquote.

Il suggerimento n. 2 è arrivato nei voti. Per la prima volta quest'anno, un membro del FOMC – James Bullard – ha votato per abbassare la fascia obiettivo dello 0,25%.

Il suggerimento n. 3 è arrivato nelle proiezioni economiche. Il Comitato ha tagliato le sue aspettative sui tassi sui fondi federali per il 2020 dal 2,6% al 2,1% e ha tagliato le sue proiezioni di inflazione per il 2019 dall'1,8% all'1,5% (si veda la tabella seguente).

Quando hai messo tutto insieme, il FOMC ha fatto tutto il possibile per preparare Wall Street a un tasso potenziale taglio alla riunione di politica monetaria di luglio – o se non alla riunione di luglio, almeno prima della fine del anno.

Come dicevo nel titolo del post di oggi, questa non è stata una sorpresa per nessuno, ma è stata una conferma necessaria. Le azioni sono aumentate nelle ultime settimane con l'aspettativa che i tassi di interesse diminuiranno e le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina miglioreranno.

La conferma di almeno una di queste aspettative dovrebbe fornire ulteriore carburante rialzista per il fuoco rialzista delle azioni.

S&P 500

L'S&P 500 ha continuato a salire dopo che il FOMC ha rilasciato la sua dichiarazione di politica monetaria, avvicinando l'indice al suo massimo storico di 2.954,13. Tuttavia, anche se il FOMC ha fatto tutto ciò che Wall Street sperava, l'S&P 500 non è decollato in un lampo rialzista.

Questo perché l'annuncio di oggi era un classico scenario "compra le voci, vendi le notizie". I commercianti hanno spinto i prezzi delle azioni più in alto per settimane sulla voce che il FOMC sarebbe diventato più accomodante e avrebbe iniziato a guardare al taglio dei tassi di interesse. Ora che la notizia è stata diffusa e la voce è stata confermata, alcuni dei primi acquirenti stanno togliendo i profitti dal tavolo.

Ora aspettiamo di vedere se le notizie economiche e societarie possono rimanere forti e continuare a spingere i prezzi delle azioni al rialzo.

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Indicatori di rischio – TNX

I 10 anni Rendimento del Tesoro (TNX) è sceso per chiudere oggi al 2,03%, il livello più basso dal 2 novembre. 9, 2016. Questa è una mossa significativa per il TNX, in quanto ha eliminato il settembre 2017 livello di supporto.

Guardando il movimento del TNX rispetto all'S&P 500, potresti chiederti perché i rendimenti dei Treasury stanno sfondando il supporto mentre i prezzi delle azioni non hanno sfondato di recente livelli di resistenza. La differenza principale sembra essere determinata dal fatto che sappiamo che i rendimenti diminuiranno se il FOMC taglia i tassi. Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che le azioni aumenteranno se il FOMC taglia i tassi. I commercianti sperano che le azioni aumenteranno se i tagli dei tassi renderanno più economico prendere in prestito ed espandere le operazioni e riacquisto di azioni programmi, ma non è una conclusione scontata.

Guarda la soglia del 2% sul TNX. Se otteniamo un rimbalzo al di sopra di quel livello, ci sono buone probabilità che il mercato azionario ottenga un aumento mentre i trader spostano denaro dai Treasury e tornano in azioni. Al contrario, se il TNX scende al di sotto del 2%, sarà probabilmente un segnale forte che i trader obbligazionari si stanno preparando per una recessione nei prossimi 12 mesi.

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Conclusione – FOMC consegnato

Il FOMC ha fatto esattamente ciò che si aspettava la maggior parte dei trader di Wall Street, il che è positivo. I trader adorano quando non ci sono grandi sorprese. Il tavolo è pronto per ulteriori rialzi a Wall Street se non ci facciamo spaventare da nient'altro.

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