Investimenti privati ​​in azioni pubbliche – Definizione PIPE

Che cos'è un investimento privato in azioni pubbliche (PIPE)?

L'investimento privato in public equity (PIPE) è l'acquisto di azioni quotate in borsa a un prezzo inferiore a valore di mercato attuale (CMV) per azione. Questo metodo di acquisto è una pratica delle imprese di investimento, fondi comuni di investimento, e altri grandi, investitori accreditati. Un PIPE tradizionale è quello in cui vengono emesse azioni ordinarie o privilegiate a un prezzo prestabilito al investitore, mentre un PIPE strutturato emette azioni ordinarie o privilegiate di debito convertibile.

Lo scopo di un PIPE è che l'emittente delle azioni raccolga capitale per la società pubblica. Questa tecnica di finanziamento è più efficiente di offerte secondarie a causa di un minor numero di problemi normativi con il Securities and Exchange Commission (SEC).

Come funziona un investimento privato in azioni pubbliche

Una società quotata in borsa può utilizzare un PIPE per garantire fondi per capitale circolante per finanziare le operazioni quotidiane, l'espansione o acquisizioni. La società può creare nuove azioni o utilizzarne alcune dalla sua offerta, ma le azioni non vengono mai vendute in borsa.

Invece, questi grandi investitori acquistano le azioni della società in a collocamento privatoe l'emittente presenta una dichiarazione di registrazione di rivendita alla SEC.

L'attività di emissione in genere ottiene i suoi finanziamenti, ovvero i soldi degli investitori per le azioni, entro due o tre settimane, invece di aspettare diversi mesi o più, come farebbe con una scorta secondaria offerta. La registrazione delle nuove azioni presso la SEC di solito diventa effettiva entro un mese dal deposito.

Considerazioni speciali per gli acquirenti di PIPE

Gli investitori di PIPE possono acquistare azioni al di sotto del prezzo di mercato come copertura di protezione contro il calo del prezzo delle azioni dopo la diffusione della notizia del PIPE. Lo sconto funge anche da compensazione per una certa mancanza di liquidità nelle azioni, il che significa che possono esserci ritardi nella vendita o nella conversione delle azioni in contanti.

Poiché questa offerta era un PIPE, gli acquirenti non possono vendere le loro azioni fino a quando la società non deposita la sua dichiarazione di registrazione di rivendita con la SEC. Tuttavia, un emittente generalmente non può vendere più del 20% delle sue azioni in circolazione con uno sconto senza ricevere la previa approvazione degli attuali azionisti.

Un tradizionale accordo PIPE consente agli investitori di acquistare azioni ordinarie o azioni privilegiate che è convertibile in azioni ordinarie ad un prezzo o tasso di cambio predeterminato. Se l'azienda viene fusa con un'altra o venduta presto, gli investitori potrebbero essere in grado di ricevere dividendi o altri profitti. I dividendi sono pagamenti in contanti o azioni da parte delle società ai loro azionisti o investitori. A causa di questi vantaggi, i PIPE tradizionali hanno in genere un prezzo pari o vicino al valore di mercato del titolo.

Con un PIPE strutturato si vendono azioni privilegiate o titoli di debito convertibili in azioni ordinarie. Se i titoli contengono una clausola di ripristino, i nuovi investitori sono protetti dai rischi di ribasso, ma gli azionisti esistenti sono esposti al maggior rischio di diluizione nei valori azionari. Per questo motivo, una transazione PIPE strutturata potrebbe richiedere l'approvazione preventiva degli azionisti.

Vantaggi e svantaggi dei PIPE

L'investimento privato in public equity comporta numerosi vantaggi per gli emittenti. Grandi quantità di azioni vengono in genere vendute a investitori esperti a lungo termine, garantendo che l'azienda si assicuri i finanziamenti di cui ha bisogno. I TUBI possono essere particolarmente vantaggiosi per le piccole e medie dimensioni aziende pubbliche che potrebbe avere difficoltà ad accedere forme più tradizionali di finanziamento azionario.

Perché le azioni PIPE non devono essere registrate in anticipo presso la SEC o soddisfare tutte le normali registrazioni federali requisiti per le offerte pubbliche di azioni, le transazioni procedono in modo più efficiente con meno procedure amministrative requisiti.

Tuttavia, al ribasso, gli investitori possono vendere le proprie azioni in un breve lasso di tempo, abbassando il prezzo di mercato. Se il prezzo di mercato scende al di sotto di una soglia prestabilita, la società potrebbe dover emettere azioni aggiuntive a un prezzo notevolmente ridotto. Questa nuova emissione di azioni diluisce il valore degli investimenti degli azionisti, il che può portare a un prezzo delle azioni più basso.

Venditori allo scoperto possono trarre vantaggio dalla situazione vendendo ripetutamente le proprie azioni e abbassando il prezzo delle azioni, con il rischio che gli investitori PIPE detengano la maggioranza della società. L'impostazione di un prezzo minimo dell'azione al di sotto del quale non vengono emesse azioni di compensazione può evitare questo problema.

Esempio del mondo reale di una PIPE

A febbraio 2018, Yum! Brands (YUM), il proprietario di Taco Bell e KFC, ha annunciato che lo era acquistando 200 milioni di dollari delle azioni della società da asporto GrubHub attraverso un PIPE. In questo caso, Yum! ha spinto il PIPE a stringere una partnership più forte tra le due società per aumentare le vendite nei suoi ristoranti attraverso il ritiro e la consegna.

La liquidità aggiuntiva ha consentito a GrubHub di ampliare la propria rete di consegne negli Stati Uniti e di creare un'esperienza di ordinazione più fluida per i clienti di entrambe le società. GrubHub ha anche ampliato il suo consiglio di amministrazione da nove a dieci, aggiungendo un rappresentante di Yum!