Definizione del flusso di cassa rettificato per il debito (DACF)

Che cos'è il flusso di cassa rettificato per il debito (DACF)?

Il flusso di cassa rettificato per il debito (DACF) è una metrica finanziaria che rappresenta al lordo delle imposte flusso di cassa operativo (OCF) rettificato per le spese di finanziamento al netto delle imposte. È più comunemente usato per analizzare le compagnie petrolifere. Possono essere incluse anche le rettifiche per i costi di esplorazione, in quanto variano da società a società a seconda del metodo di contabilizzazione utilizzato.

Aggiungendo i costi di esplorazione si elimina l'effetto delle diverse modalità di contabilizzazione. DACF è utile perché le aziende si finanziano in modo diverso, alcune si affidano maggiormente al debito.

Comprensione del flusso di cassa rettificato per il debito (DACF)

Il flusso di cassa rettificato per il debito (DACF) è spesso utilizzato in valutazione perché si adegua agli effetti della struttura del capitale di una società. Se un'azienda utilizza molto debito, il rapporto Prezzo/Flusso di cassa (P/CF) comunemente utilizzato può indicare che l'azienda è relativamente più economica rispetto a quando si tiene conto del suo debito.

P/CF è il rapporto tra il prezzo delle azioni della società e il suo flusso di cassa. Se un'azienda utilizza il debito, il suo flusso di cassa può essere incrementato mentre il prezzo delle sue azioni non viene influenzato, determinando un rapporto P/CF più basso e facendo sembrare l'azienda relativamente economica.

Il rapporto EV/DACF elimina questo problema. EV, o valore dell'impresa, riflette l'importo del debito di un'azienda e DACF riflette il costo al netto delle imposte di tale debito. Il rapporto di valutazione EV/EBITDA viene comunemente utilizzato per analizzare le aziende in una varietà di settori, tra cui petrolio e gas. Ma nel petrolio e nel gas, l'EV/DACF viene utilizzato anche in quanto aggiusta i costi di finanziamento al netto delle imposte e le spese di esplorazione, consentendo un confronto tra mele e mele.

Calcolo DACF

Il flusso di cassa rettificato per il debito è calcolato come segue:

DACF = flusso di cassa da operazioni + costi di finanziamento (al netto delle tasse)

Valore aziendale/Flusso di cassa rettificato per il debito

Gli analisti possono esaminare il flusso di cassa corretto per il debito per aiutare nell'analisi fondamentale o generare metriche di valutazione per le azioni di una società. L'Enterprise Value to Debt-Adjusted Cash Flow (EV/DACF) è una di queste misure. Valore dell'impresa (EV) è una misura del valore totale di un'azienda, spesso utilizzata come alternativa più completa a capitalizzazione di mercato azionario.

EV include nel suo calcolo la capitalizzazione di mercato di una società, ma anche il debito a breve e lungo termine, nonché qualsiasi liquidità nel bilancio della società. Il valore aziendale è una metrica popolare utilizzata per valutare un'azienda per una potenziale acquisizione.

EV/DACF prende il valore dell'impresa e lo divide per la somma del flusso di cassa delle attività operative e di tutti gli oneri finanziari. Le strutture del capitale di varie società petrolifere e del gas possono essere notevolmente diverse. Le aziende con livelli di debito più elevati mostreranno un migliore rapporto prezzo/flusso di cassa, motivo per cui alcuni analisti preferiscono il multiplo EV/DACF.

Il multiplo EV/DACF prende il valore aziendale e lo divide per la somma di flusso di cassa da attività operative e tutti gli oneri finanziari inclusi interessi passivi, imposte sul reddito correnti e azioni privilegiate.