In che modo il rischio di mercato influisce sul costo del capitale?

Costo del capitale è il ritorno necessario a un'azienda per investire in un progetto importante come la costruzione di un impianto o di una fabbrica. Per ottimizzare la redditività, un'azienda investirà o espanderà le operazioni solo quando i rendimenti previsti da un progetto sono maggiori del costo del capitale, che include sia il debito che il capitale. Il capitale di debito viene raccolto prendendo in prestito fondi attraverso vari canali, come l'acquisizione di prestiti o il finanziamento con carta di credito. D'altra parte, il finanziamento azionario è l'atto di vendita di azioni ordinarie o privilegiate. Il modo principale che rischio di mercato influenza il costo del capitale è attraverso il suo effetto sul costo del capitale.

Comprensione del costo del capitale

Il costo totale del capitale di una società include sia i fondi necessari per pagare gli interessi su finanziamento del debito e i dividendi su finanziamento azionario. Il costo del finanziamento azionario è determinato stimando il rendimento medio dell'investimento atteso sulla base dei rendimenti generati dal mercato più ampio. Pertanto, poiché il rischio di mercato influisce direttamente sul costo del finanziamento azionario, influisce direttamente anche sul costo totale del capitale.

Il costo del capitale il finanziamento è generalmente determinato utilizzando il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale, o CAPM. Questa formula utilizza il rendimento medio totale del mercato e il valore beta del titolo in questione per determinare il tasso di rendimento che gli azionisti potrebbero ragionevolmente aspettarsi in base al rischio di investimento percepito. Il rendimento medio del mercato è stimato utilizzando il tasso di rendimento generato da un importante indice di mercato, come l'S&P 500 o il Dow Jones Industrial Average. Il rendimento di mercato è ulteriormente suddiviso in premio per il rischio di mercato e tasso privo di rischio.

Il tasso di rendimento privo di rischio è tipicamente stimato utilizzando il tasso di rendimento dei buoni del Tesoro a breve termine perché questi titoli hanno valori stabili con rendimenti garantiti garantiti dal governo degli Stati Uniti. Il premio per il rischio di mercato è pari al rendimento di mercato meno il tasso privo di rischio e riflette la percentuale di rendimento dell'investimento attribuibile al mercato azionario volatilità.

Ad esempio, se l'attuale tasso di rendimento medio degli investimenti nell'S&P 500 è del 12% e il tasso di rendimento garantito a breve termine buoni del Tesoro è 4%, quindi il premio per il rischio di mercato è 12% - 4% o 8%.

Calcolo del costo del capitale con CAPM

Il costo del capitale proprio, determinato con il metodo CAPM, è pari al tasso privo di rischio più il premio per il rischio di mercato moltiplicato per il valore beta del titolo in questione. Il beta di un titolo è una metrica che riflette la volatilità di un determinato titolo rispetto alla volatilità del mercato più ampio.

Un valore beta di 1 indica che il titolo in questione è altrettanto volatile quanto il mercato più ampio. Se la S&P 500 salta del 15%, ad esempio, il titolo dovrebbe mostrare guadagni simili del 15%. I valori beta compresi tra 0 e 1 indicano che il titolo è meno volatile rispetto al mercato, mentre valori superiori a 1 indicano una maggiore volatilità.

Supponiamo che un'azione abbia un valore beta di 1,2, che il Nasdaq generi rendimenti medi del 10% e che il tasso di rendimento garantito sui titoli del Tesoro a breve termine sia del 5,5%. Il tasso di rendimento che può essere ragionevolmente atteso dagli investitori può essere calcolato utilizzando il modello CAPM:

​Ritorno=5.5%+1.2×(10%−5.5%)=10.9%​

L'utilizzo di questo metodo di stima del costo del capitale azionario consente alle aziende di determinare i mezzi più convenienti per raccogliere fondi, riducendo così al minimo il costo totale del capitale. Dal punto di vista dell'investitore, i risultati possono aiutare a decidere se il rendimento atteso giustifica l'investimento dato il rischio potenziale.