Definizione ed esempio della trappola della liquidità

Che cos'è una trappola della liquidità?

Una trappola della liquidità è una situazione economica contraddittoria in cui i tassi di interesse sono molto bassi e tassi di risparmio sono alti, rendendo politica monetaria inefficace. Descritto per la prima volta dall'economista John Maynard Keynes, durante una trappola di liquidità, i consumatori scelgono di evitare le obbligazioni e di mantenere i propri fondi in risparmi in contanti a causa della convinzione prevalente che i tassi di interesse potrebbero presto aumentare (che spingerebbe i prezzi delle obbligazioni fuori uso). Poiché le obbligazioni hanno una relazione inversa con i tassi di interesse, molti consumatori non vogliono detenere un'attività con un prezzo che dovrebbe diminuire. Allo stesso tempo, gli sforzi delle banche centrali per stimolare l'attività economica sono ostacolati in quanto non sono in grado di abbassare ulteriormente i tassi di interesse per incentivare investitori e consumatori.

Comprendere le trappole della liquidità

In una trappola di liquidità, la banca di riserva di un paese, come la Riserva federale negli USA, cercare di stimolare l'economia aumentando il fornitura di denaro, non vi sarebbe alcun effetto sui tassi di interesse, poiché le persone non hanno bisogno di essere incoraggiate a detenere liquidità aggiuntiva.

Come parte di liquidità trappola, i consumatori continuano a detenere fondi in conti di deposito standard, come conti di risparmio e conti correnti, invece che in altre opzioni di investimento, anche quando il sistema bancario centrale tentativi di stimolare l'economia attraverso l'iniezione di fondi aggiuntivi. Elevati livelli di risparmio dei consumatori, spesso stimolati dalla convinzione di un evento economico negativo all'orizzonte, rendono generalmente inefficace la politica monetaria.

La fiducia in un futuro evento negativo è fondamentale, perché quando i consumatori accumulano denaro e vendono obbligazioni, questo farà abbassare i prezzi delle obbligazioni e aumentare i rendimenti. Nonostante l'aumento dei rendimenti, i consumatori non sono interessati all'acquisto di obbligazioni poiché i prezzi delle obbligazioni stanno diminuendo. Preferiscono invece detenere liquidità a un rendimento inferiore.

Un problema notevole di una trappola della liquidità riguarda le istituzioni finanziarie che hanno problemi a trovare mutuatari qualificati. Ciò è aggravato dal fatto che, con i tassi di interesse prossimi allo zero, c'è poco spazio per ulteriori incentivi per attirare candidati ben qualificati. Questa mancanza di mutuatari si manifesta spesso anche in altre aree, dove i consumatori in genere prendono in prestito denaro, ad esempio per l'acquisto di automobili o case.

Segnali di una trappola della liquidità

Un indicatore di una trappola della liquidità è basso tassi di interesse. I bassi tassi di interesse possono influenzare il comportamento degli obbligazionisti, insieme ad altre preoccupazioni riguardanti l'attuale stato finanziario della nazione, con conseguente vendita di obbligazioni in modo dannoso per la economia. Inoltre, le aggiunte apportate all'offerta di moneta non determinano variazioni del livello dei prezzi, poiché il comportamento dei consumatori tende a risparmiare fondi in modi a basso rischio. Poiché un aumento dell'offerta di moneta significa che c'è più denaro nel economia, è ragionevole che parte di quel denaro fluisca verso le attività a più alto rendimento come le obbligazioni. Ma in una trappola della liquidità non lo fa, viene semplicemente nascosto nei conti di cassa come risparmi.

I bassi tassi di interesse da soli non definiscono una trappola della liquidità. Affinché la situazione si qualifichi, ci deve essere una mancanza di obbligazionisti che desiderano mantenere le proprie obbligazioni e un'offerta limitata di investitori che desiderano acquistarle. Invece, gli investitori stanno dando la priorità a rigorosi risparmi in contanti rispetto all'acquisto di obbligazioni. Se gli investitori sono ancora interessati a detenere o acquistare obbligazioni in momenti in cui i tassi di interesse sono bassi, anche prossimi allo zero per cento, la situazione non si qualifica come una trappola della liquidità.

Curare la trappola della liquidità

Esistono diversi modi per aiutare l'economia a uscire da una trappola di liquidità. Nessuno di questi può funzionare da solo, ma può aiutare a indurre la fiducia dei consumatori a ricominciare a spendere/investire invece di risparmiare.

1. La Federal Reserve può aumentare i tassi di interesse, il che può portare le persone a investire più denaro, piuttosto che accumularlo. Questo potrebbe non funzionare, ma è una possibile soluzione.
2. Un (grande) calo dei prezzi. Quando ciò accade, le persone non riescono a trattenersi dallo spendere soldi. Il richiamo di prezzi più bassi diventa troppo allettante e il risparmio viene utilizzato per trarre vantaggio da quei prezzi bassi.
3. Aumento della spesa pubblica. Quando il governo lo fa, implica che il governo è impegnato e fiducioso nell'economia nazionale. Questa tattica alimenta anche la crescita dell'occupazione.

I governi a volte comprano o vendono obbligazioni per aiutare a controllare i tassi di interesse, ma acquistando obbligazioni in tal modo l'ambiente negativo fa poco, poiché i consumatori sono desiderosi di vendere ciò che hanno quando possono a. Pertanto, diventa difficile aumentare o diminuire i rendimenti, e ancora più difficile indurre i consumatori a sfruttare il nuovo tasso.

Come discusso in precedenza, quando i consumatori hanno paura a causa di eventi passati o futuri, è difficile indurli a spendere e non a risparmiare. Le azioni del governo diventano meno efficaci rispetto a quando i consumatori sono più alla ricerca del rischio e del rendimento rispetto a quando l'economia è sana.

Esempi reali di trappole di liquidità

A partire dagli anni '90, il Giappone ha dovuto affrontare una trappola della liquidità. I tassi di interesse hanno continuato a scendere e tuttavia l'acquisto di investimenti è stato scarso. Il Giappone ha affrontato la deflazione negli anni '90 e nel 2019 ha ancora un tasso di interesse negativo del -0,1%. Il Nikkei 225, il principale indice azionario in Giappone, è sceso da un picco di 39.260 all'inizio del 1990 e dal 2019 rimane ancora ben al di sotto di tale picco. L'indice ha raggiunto un massimo pluriennale di 24.448 nel 2018.

Le trappole della liquidità sono apparse nuovamente sulla scia della crisi finanziaria del 2008 e della conseguente Grande Recessione, soprattutto nell'Eurozona. I tassi di interesse sono stati fissati allo 0%, ma gli investimenti, i consumi e l'inflazione sono rimasti tutti contenuti per diversi anni dopo l'apice della crisi. La Banca centrale europea ha fatto ricorso a facilitazione per quantità (QE) e a politica dei tassi di interesse negativi (NIRP) in alcune aree per liberarsi dalla trappola della liquidità.