Quali sono le alternative liquide?

Quali sono le alternative liquide?

Gli investimenti alternativi liquidi (o alternative liquide) sono fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa (ETF) che mirano a fornire agli investitori diversificazione e protezione al ribasso attraverso l'esposizione a strategie di investimento alternative. Il punto di forza di questi prodotti è che sono liquidi, il che significa che possono essere acquistati e venduti giornalmente, a differenza delle alternative tradizionali che offrono liquidità mensile o trimestrale. Vengono con investimenti minimi inferiori rispetto al tipico hedge fund e gli investitori non devono superare requisiti di patrimonio netto o reddito per investire.

I critici sostengono che la liquidità delle cosiddette alternative liquide non reggerà in condizioni di mercato più difficili; la maggior parte del capitale investito in alternative liquide è entrata nel mercato durante il mercato rialzista post-crisi finanziaria. I critici sostengono anche che le commissioni per le alternative liquide sono troppo alte. Per i sostenitori, tuttavia, le alternative liquide sono una preziosa innovazione perché rendono le strategie impiegate da

hedge fund accessibile a investitori al dettaglio.

Capire le alternative liquide

Le alternative liquide mirano a contrastare gli svantaggi degli investimenti alternativi fornendo agli investitori esposizione a investimenti alternativi attraverso prodotti rimborsabili giornalmente, proprio come un mutuo finanziare.

Un investimento alternativo è un termine genericamente definito che, in linea di principio, si riferisce a quasi tutti gli asset che non siano azioni o obbligazioni a lungo termine. Esempi inclusi belle Arti, private equity, derivati, materie prime, immobili, debito in difficoltàe hedge fund. Uno svantaggio di ciascuno di questi investimenti, tuttavia, è la mancanza di liquidità. In condizioni di mercato normali, una posizione di $ 5.000 in Alphabet Inc. è abbastanza facile da scaricare in millisecondi senza influire sul prezzo. Anche se il mercato del private equity è in pessima salute, tuttavia, ci vorrà molto più tempo e sforzi per vendere un investimento alternativo e potrebbero esserci periodi di blocco. Può anche essere più difficile prendere una piccola posizione negli investimenti alternativi.

Critica delle alternative liquide

Il numero di fondi alternativi liquidi è cresciuto rapidamente dalla crisi finanziaria iniziata nel 2007, come individui investitori e consulenti sono sempre più desiderosi di proteggersi dal rischio di ribasso utilizzando strategie simili agli hedge fund. In un sondaggio del luglio 2015, Barron's e Morningstar hanno scoperto che il 63% dei consulenti prevedeva di allocare più dell'11% dei propri portafogli in alternative liquide entro i prossimi cinque anni. Da allora, tuttavia, il mercato delle alternative liquide ha visto un afflusso di chiusure e consolidamenti di fondi, portando a periodo di rallentamento della crescita per il mercato, che ha raggiunto una dimensione di 192 miliardi di dollari, misurata dalle attività, alla fine del 2015. La crescita degli asset nel mercato è rimasta incoerente e, secondo Strategic Insight, asset alternativi liquidi rimbalzato a $ 184 miliardi alla fine del terzo trimestre nel 2017, da $ 179 miliardi alla fine del 2015.

I critici sottolineano che i fondi alternativi liquidi addebitano commissioni più elevate in media rispetto ad altri fondi comuni di investimento a gestione attiva. In secondo luogo, l'inserimento di beni altrimenti illiquidi in imballaggi liquidi ha il potenziale di ritorcersi contro. Gli hedge fund generalmente richiedono agli investitori di accettare di prelevare fondi solo ogni trimestre o anno. La capacità di scambiare dentro e fuori gli alt liquidi ha contribuito alla loro popolarità, ma se una recessione precipita a eseguito sui fondi, i fornitori possono essere costretti a vendere attività a prezzi fortemente scontati e gli investitori possono soffrire come a risultato.

Esempi di strategie liquid alternative e sottocategorie

Morningstar ha identificato 12 categorie descritte come strategie alternative liquide. I maggiori, che all'epoca rappresentavano oltre l'80% dei fondi, erano i seguenti:

• Equità long-short: Fondi che si concentrano su titoli azionari e derivati ​​e combinano posizioni lunghe con scommesse corte ottenute tramite ETF, opzioni o semplici posizioni corte su azioni. Il saldo delle posizioni corte e lunghe dipenderà dalle prospettive macro del fondo.
• Legame non tradizionale: Questi fondi adottano approcci non convenzionali all'investimento obbligazionario, spesso cercando di ottenere rendimenti non correlati al mercato obbligazionario. I fondi "Unconstrained" investono con un alto grado di flessibilità, ad esempio assumendo posizioni nel debito estero ad alto rendimento.
• Mercato neutrale: Fondi che cercano di ridurre al minimo i rischi sistematici derivanti dalla sovraesposizione a specifici settori, paesi, valute, ecc. Mirano ad abbinare posizioni corte e posizioni lunghe all'interno di queste aree e raggiungere bassi beta.
• Future gestiti: Questi fondi investono principalmente attraverso derivati, inclusi futures quotati e over-the-counter, opzioni, swap e contratti di cambio. La maggior parte utilizza approcci di slancio, mentre altri seguono strategie di mean-reversion o altre.
• Multialternativa: Questi fondi combinano diverse strategie alternative, come quelle sopra elencate. Possono avere allocazioni fisse per impostare strategie o variare i loro approcci a seconda degli sviluppi del mercato.

Altre categorie includono il mercato ribassista, la multivaluta, la volatilità e le materie prime con leva finanziaria (l'ultima include un solo fondo). Citi ha elencato tre diversi tipi di strutture di fondi comuni che classificano come alternative liquide: fondi single manager, multi-alternative e fondi su materie prime (o managed futures). Nel frattempo, Goldman Sachs ha ideato un diverso insieme di categorie che sono più strettamente parallele alle strategie comunemente impiegate dagli hedge fund. Goldman ha suddiviso il suo universo di fondi alternativi liquidi in equity long/short, tattico/macro, multistrategy, evento guidato, e valore relativo approcci.