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Consiglio comunale per la regolamentazione dei titoli (MSRB)

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Che cos'è il Consiglio di regolamentazione dei titoli municipali (MSRB)?

Il Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB), è un organismo di regolamentazione che crea regole e politiche per imprese di investimento e banche nell'emissione e vendita di obbligazioni municipali, note e altri titoli municipali. Stati, città e contee emettono titoli comunali per una serie di motivi.

Le attività, regolamentate dal MSRB, comprendono la sottoscrizione, compravendita e vendita di titoli comunali che finanziano progetti pubblici.

Punti chiave

  • Il Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB) è il principale regolatore dei titoli municipali emessi negli Stati Uniti.
  • L'MSRB stabilisce gli standard e le migliori pratiche sia per gli emittenti che per i rivenditori di munis, oltre a imporre la trasparenza delle informazioni e la divulgazione su ciascuna questione.
  • L'MSRB è un'organizzazione di autoregolamentazione che monitora i propri membri e le loro attività, soggetta alla supervisione della SEC.

Comprensione del Consiglio di regolamentazione dei titoli comunali

Il Consiglio comunale per la regolamentazione dei titoli (MSRB) è un organizzazione autoregolamentata (SRO) gestito da un Consiglio di Amministrazione, con quattro comitati che sovrintendono aspetti specifici della governance e del funzionamento dell'organizzazione. Come il New York Stock Exchange (NYSE) o la National Association of Securities Dealers (NASD/FINRA), l'MSRB stabilisce le proprie regole e standard, ma che sono soggetti alla supervisione finale da parte del Securities and Exchange Commission (SEC).

Il Congresso degli Stati Uniti ha creato il Consiglio per la regolamentazione dei titoli municipali nel 1975. È stato assegnato il compito di creare regole e politiche che avrebbero aiutato a prevenire frodi e atti ingannevoli nel settore dei titoli. L'MSRB è stato inoltre progettato per implementare e supportare i principi di un commercio equo. Inoltre, aveva il compito di creare e mantenere un sistema che consentisse scambi liberi e aperti nel mercato dei titoli. Uno dei suoi primi successi è stata la creazione di una serie di standard uniformi che dettano pratiche leali che i commercianti di valori mobiliari comunali dovrebbero seguire. L'organizzazione è stata anche determinante per spianare la strada a una transizione graduale dai tradizionali titoli cartacei alle versioni elettroniche negli anni '80. 

Tipi di titoli comunali supervisionati da MSRB

Un'obbligazione municipale è classificata in base alla fonte dei pagamenti degli interessi e dei rimborsi del capitale. Un'obbligazione può essere strutturata in diversi modi offrendo diversi benefici, rischi e trattamenti fiscali.

  1. Obbligo generale (GO) garantiti dal merito creditizio dell'emittente che ha potere impositivo. L'approvazione degli elettori è un prerequisito per l'emissione. Questi problemi sono i più sicuri e di conseguenza i rendimenti tendono ad essere inferiori.
  2. Obbligazioni di reddito sono cartolarizzati da un flusso di entrate specifico, come pedaggi o altro tasse di utenza. Poiché queste obbligazioni sono più rischiose delle obbligazioni con obbligazioni generiche, i loro rendimenti tendono ad essere più elevati per scadenze simili.
  3. Obbligazioni comunali a breve termine come Note sull'anticipo fiscale (TAN), Note Anticipazione Entrate (RAN), Note Anticipazione Obbligazioni (BAN)
  4. Le obbligazioni esotiche o uniche sono di solito alcune variazioni rispetto alle categorie precedenti e includono i certificati di partecipazione e le obbligazioni di attività private. Questi sono generalmente parte di un'emissione di titoli di stato o di governo locale.

Divulgazione e ruolo normativo del MSRB

Negli anni '80, il Consiglio per la regolamentazione dei titoli municipali ha svolto un ruolo centrale nell'assistere la SEC nella creazione della Regola 15c2-12 della SEC, che si concentra sulla divulgazione continua. Ciò garantisce che gli emittenti di titoli comunali debbano accettare di fornire informazioni specifiche all'MSRB su base regolare sui titoli di investimento che gestiscono. Queste informazioni includono relazioni finanziarie annuali e avvisi su eventi quali insolvenze, inadempienze, prelievi non programmati sulle riserve per il servizio del debito e su qualsiasi attività che influisca sullo stato di esenzione fiscale del sicurezza.

Questa regola e i relativi principi relativi alla divulgazione sono stati suggeriti da un incidente nel 1983 in cui il Washington Public Power Supply System inadempiente per oltre 2 miliardi di dollari in obbligazioni comunali, che rappresenta uno dei più grandi e costosi disastri obbligazionari municipali nella storia degli Stati Uniti.

Più di recente, il Consiglio per la regolamentazione dei titoli municipali ha svolto un ruolo di pioniere nell'aiutare a inaugurare l'era dei record elettronici aperti nel settore dei titoli. Alla fine degli anni 2000, l'MSRB ha lanciato il sito web Electronic Municipal Market Access, che fornisce l'accesso pubblico gratuito alle informazioni relative a obbligazione comunale trading, insieme a importanti documenti informativi.

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