Obbligazioni di Fallen Angel e astri nascenti: rischi e opportunità

Obbligazioni ad alto rendimento, denominate anche obbligazioni spazzatura, possono essere suddivisi in due classificazioni specifiche: angeli caduti e astri nascenti. Obbligazioni descritte come Angeli caduti sono semplicemente quelli che un tempo in passato erano considerati investment grade e ora sono classificati come obbligazioni "spazzatura" a causa di una riduzione del rating del credito.

D'altra parte, le stelle nascenti sono obbligazioni che erano considerate di grado speculativo quando emesse, ma da allora hanno migliorato i loro dati finanziari, riducendo il rischio di default. Queste obbligazioni sono ora più vicine alla sicurezza di un'obbligazione investment grade. Quindi, mentre gli astri nascenti sono titoli spazzatura, per ora, ci sono buone probabilità che non rimarranno sempre come titoli spazzatura. In questo articolo, esaminiamo il rischi e opportunità disponibile per gli investitori con obbligazioni sia dell'angelo caduto che dell'astro nascente.

Comprendere gli angeli caduti e gli astri nascenti

Un tipico astro nascente è una nuova attività o società che ha un record molto breve o nullo di rimborso del debito da cui valutarli sufficientemente alti per investment grade. Queste società stanno ottenendo buoni risultati, quindi sono "in aumento" e potrebbero quindi diventare grado d'investimento non appena vengono raggiunte le attività necessarie per avere il giusto rapporto. In generale, una stella nascente è un'obbligazione con prestazioni superiori considerata un investimento "spazzatura" o di qualità speculativa.

Sebbene sia abbastanza chiaro il motivo per cui la maggior parte degli investitori si rivolge agli astri nascenti, ciò che è anche vero è che alcuni investitori specifici prendono di mira anche gli angeli caduti. Cercando gli angeli caduti e tentando di determinare quelli che stanno per perdere il loro rating, gli investitori potrebbero essere in grado di ottenere un maggiore ritorno sul loro investimento se cronometrano correttamente.

Rischi e opportunità

Legame degli angeli caduti

Un'azienda spesso diventa un angelo caduto a causa di problemi specifici all'interno dell'azienda o del settore in cui opera. Un settore potrebbe essere passato di moda, o forse livelli accettabili di rischio su chiave metrica per l'azienda o il settore sono stati rivalutati.

Quando i problemi sorgono dalle lotte interne di un'azienda, questo è in genere il risultato dell'utilizzo Strumenti di debito per finanziare le cose durante la parte sbagliata dello sviluppo. Certo, un inferiore qualità del credito lo sviluppo di un'obbligazione porterà nella maggior parte dei casi a un calo del valore del prezzo. Per gli investitori, ciò causerà una flessione del loro portafoglio.

Tuttavia, gli angeli caduti possono ancora creare opportunità positive per generare forti rendimenti. Anticipando un temporaneo downgrade, gli investitori possono accedere a quello che sanno essere un rischio di grado d'investimento con un rendimento temporaneamente più elevato investendo durante lo stato temporaneo di angelo caduto del titolo.

Legami astro nascente

Identificare un legame astro nascente al fase giusta del ciclo di mercato può essere molto vantaggioso. I miglioramenti nel rating tendono a riflettere i miglioramenti interni all'azienda, il che significa che è più probabile che la società sia in grado di soddisfare i propri obblighi finanziari.

Quando un'azienda ha ottenuto un rating considerato investment grade, significa che le sue prospettive di ottenere finanziamenti migliorano man mano che migliorano ora ha accesso a tutti quegli investitori i cui portafogli non possono tollerare il rischio aggiuntivo che aggiungerebbe se trasportassero ancora obbligazioni spazzatura stato. Questo può spesso portare ad un aumento della domanda di a legame della società problema, che tende ad aumentare anche il prezzo.

considerazioni speciali

Dai primi anni 2000, il mercato per ad alto rendimento, o titoli con rating spazzatura ha registrato una crescita enorme. Ciò è avvenuto in gran parte a causa del lavoro originale svolto dagli analisti di investimento nell'identificare gli angeli caduti negli anni '70 e le stelle nascenti negli anni '80. Il mercato di questi titoli è esploso quando le aziende hanno iniziato a utilizzare le obbligazioni ad alto rendimento come meccanismo di finanziamento per fusioni e acquisizioni.

Negli Stati Uniti, il mercato complessivo delle obbligazioni societarie (investment grade) ha un valore stimato di 8,1 trilioni di dollari, con titoli con rating spazzatura che rappresentano il 15% del mercato.

Con la crescente domanda di tali opzioni di investimento sia da parte delle aziende che degli investitori, unita all'incapacità di opzioni di finanziamento tradizionali per tenere il passo, non sembrano esserci segni che questa crescita rallenti in qualsiasi momento nel futuro prevedibile.

La linea di fondo

Gli astri nascenti non sono facili da valutare nella giusta fase del ciclo, in particolare per gli investitori privati. Spesso, sono necessari professionisti degli investimenti per valutare correttamente il rischio-rendimento di una singola obbligazione quando i tassi sono superiori a investment grade.

Come è noto, in un mercato che funziona bene, i rapporti rendimento/rischio più alti del normale tendono a scomparire rapidamente poiché le forze di mercato porteranno all'equilibrio in poco tempo. Inoltre, gli investitori che hanno a che fare con titoli ad alto rendimento dovrebbero applicare meticolosamente gestione del rischio pratiche, oltre che attente diligenza dovuta.