Capire il mercato obbligazionario

Che cos'è il mercato obbligazionario?

Il mercato obbligazionario, spesso chiamato mercato del debito, mercato del reddito fisso o mercato del credito—è il nome collettivo dato a tutti i mestieri e le emissioni di titoli di debito. I governi in genere emettono obbligazioni al fine di raccogliere capitali per pagare i debiti o finanziare miglioramenti infrastrutturali.

Le società quotate in borsa emettono obbligazioni quando hanno bisogno di finanziare progetti di espansione aziendale o mantenere operazioni in corso.

Capire i mercati obbligazionari

Il mercato obbligazionario è ampiamente segmentato in due diversi silos: il mercato primario e il mercato secondario. Il mercato primario è spesso indicato come il mercato delle "nuove emissioni" in cui le transazioni avvengono rigorosamente direttamente tra gli emittenti di obbligazioni e gli acquirenti di obbligazioni. In sostanza, il mercato primario produce la creazione di titoli di debito nuovi di zecca che non sono stati precedentemente offerti al pubblico.

Nel mercato secondario, i titoli che sono già stati venduti nel mercato primario vengono poi acquistati e venduti in date successive. Gli investitori possono acquistare queste obbligazioni da un broker, che funge da intermediario tra le parti che acquistano e vendono. Queste emissioni del mercato secondario possono essere confezionate sotto forma di fondi pensione, fondi comuni di investimento e polizze assicurative sulla vita, tra molte altre strutture di prodotti.

Storia dei mercati obbligazionari

Le obbligazioni sono state scambiate molto più a lungo delle azioni. Infatti, già nell'antica Mesopotamia, dove i debiti espressi in unità di peso del grano potevano essere scambiati tra debitori, erano presenti prestiti cedibili o trasferibili ad altri. In effetti, la storia degli strumenti di debito registrata risale al 2400 a.C.; per esempio, tramite una tavoletta d'argilla scoperta a Nippur, l'attuale Iraq. Questo manufatto registra una garanzia per il pagamento del grano e le conseguenze elencate se il debito non è stato rimborsato.

Più tardi, nel Medioevo, i governi iniziarono a emettere debiti sovrani per finanziare le guerre. In effetti, il Banca d'Inghilterra, la banca centrale più antica del mondo ancora esistente, è stata istituita per raccogliere fondi per ricostruire la marina britannica nel 17° secolo attraverso l'emissione di obbligazioni. Anche i primi buoni del Tesoro degli Stati Uniti furono emessi per aiutare a finanziare l'esercito, prima nella guerra di indipendenza dalla corona britannica, e di nuovo sotto forma di "Legami di libertà" per aiutare a raccogliere fondi per combattere la prima guerra mondiale.

Anche il mercato delle obbligazioni societarie è piuttosto vecchio. Le prime società noleggiate come la Dutch East India Company (VOC) e la Mississippi Company emettevano strumenti di debito prima di emettere azioni. Queste obbligazioni, come quella nell'immagine sotto, sono state emesse come "garanzie" o "fideiussioni" e sono state scritte a mano all'obbligazionista.

Tipi di mercati obbligazionari

Il mercato obbligazionario generale può essere segmentato nelle seguenti classificazioni obbligazionarie, ciascuna con il proprio insieme di attributi.

Obbligazioni societarie

Le aziende emettono obbligazioni societarie per raccogliere fondi per una serie di motivi, come il finanziamento delle operazioni correnti, l'espansione delle linee di prodotti o l'apertura di nuovi impianti di produzione. Le obbligazioni societarie di solito descrivono il più lungo termine Strumenti di debito che prevedano una scadenza di almeno un anno.

Le obbligazioni societarie sono generalmente classificate come grado d'investimento o altro ad alto rendimento (o "Rifiuto"). Questa classificazione si basa sul rating di credito assegnato all'obbligazione e al suo emittente. Un investment grade è un rating che indica un'obbligazione di alta qualità che presenta un rischio relativamente basso di predefinito. Rating obbligazionario aziende come Standard e poveri e Moody's utilizzare designazioni diverse, costituite dalle lettere maiuscole e minuscole "A" e "B", per identificare il rating di qualità creditizia di un'obbligazione.

Le obbligazioni spazzatura sono obbligazioni che comportano un rischio di insolvenza più elevato rispetto alla maggior parte delle obbligazioni emesse da società e governi. Un'obbligazione è un debito o una promessa di pagare gli interessi agli investitori insieme al ritorno del capitale investito in cambio dell'acquisto dell'obbligazione. Le obbligazioni spazzatura rappresentano obbligazioni emesse da società in difficoltà finanziarie e ad alto rischio di inadempiente o non pagare i pagamenti degli interessi o rimborsare il capitale agli investitori. Le obbligazioni spazzatura sono anche chiamate obbligazioni ad alto rendimento poiché il rendimento più elevato è necessario per aiutare a compensare qualsiasi rischio di insolvenza. Queste obbligazioni hanno rating creditizi inferiori a BBB- da S&P o inferiori a Baa3 da Moody's.

Obbligazioni statali

Emesso a livello nazionale obbligazioni statali (o obbligazioni sovrane) invogliare gli acquirenti pagando il valore nominale quotata sul certificato obbligazionario, sul concordato data di scadenza, emettendo anche pagamenti periodici di interessi lungo il percorso. Questa caratteristica rende i titoli di stato interessanti per gli investitori conservatori. Poiché il debito sovrano è garantito da un governo che può tassare i suoi cittadini o stampare denaro per coprire i pagamenti, questi sono considerati il ​​tipo di obbligazioni meno rischiose, in generale.

Negli Stati Uniti, i titoli di stato sono conosciuti come Treasury e sono di gran lunga il mercato obbligazionario più attivo e liquido oggi. Un buono del tesoro (T-Bill) è un'obbligazione di debito pubblico degli Stati Uniti a breve termine garantita dal Dipartimento del Tesoro con scadenza pari o inferiore a un anno. Una nota del Tesoro (T-nota) è un governo USA commerciabile Sicurezza del debito a tasso fisso e con scadenza da uno a 10 anni. Buoni del Tesoro (T-bond) sono titoli di debito pubblici emessi dal governo federale degli Stati Uniti che hanno scadenze maggiore di 20 anni.

Obbligazioni comunali

Obbligazioni municipali, comunemente abbreviate come obbligazioni "muni"—sono emessi localmente da stati, città, distretti speciali, distretti di pubblica utilità, distretti scolastici, aeroporti e porti marittimi di proprietà pubblica e altri enti di proprietà del governo che cercano di raccogliere denaro per finanziare vari progetti.

Le obbligazioni municipali sono comunemente esentasse a livello federale e possono anche essere esenti da tasse anche a livello statale o locale, il che le rende attraenti per investitori qualificati attenti alle tasse.

I muni sono di due tipi principali. UN obbligazione generale (GO) è emesso da enti governativi e non è supportato da entrate derivanti da un progetto specifico, come una strada a pedaggio. Alcuni GO bond sono supportati da dedicati tasse di proprietà; altri sono pagabili dai fondi generali. UN legame di reddito garantisce invece i pagamenti del capitale e degli interessi tramite l'emittente o le vendite, il carburante, l'occupazione dell'hotel o altre tasse. Quando un comune è a emittente del condotto delle obbligazioni, un terzo copre i pagamenti degli interessi e del capitale.

Obbligazioni garantite da ipoteca (MBS)

MBS emissioni, che consistono in mutui in pool su immobiliare immobili, sono vincolati dal pegno di particolari beni collateralizzati. L'investitore che acquista un titolo garantito da ipoteca sta essenzialmente prestando denaro agli acquirenti di case attraverso i loro prestatori. Questi in genere pagano interessi mensili, trimestrali o semestrali.

L'MBS è un tipo di sicurezza garantita da asset (ADDOMINALI). Come è diventato lampante nel crollo dei mutui subprime del 2007-2008, un titolo garantito da ipoteca è solido quanto i mutui che lo sostengono.

Obbligazioni dei mercati emergenti

Si tratta di obbligazioni emesse da governi e società situate in economie di mercato emergenti, queste obbligazioni offrono opportunità di crescita molto maggiori, ma anche maggiori rischi, rispetto alle obbligazioni domestiche o sviluppate mercati.

Per gran parte del XX secolo, i paesi con economie emergenti hanno emesso obbligazioni solo in modo intermittente. Negli anni '80, tuttavia, l'allora segretario al Tesoro Nicholas Brady iniziò un programma per aiutare le economie globali a ristrutturare il loro debito tramite emissioni di obbligazioni, per lo più denominate in dollari USA. Molti paesi dell'America Latina hanno emesso questi cosiddetti Legami Brady nel corso dei prossimi due decenni, segnando una ripresa dell'emissione di debito dei mercati emergenti. Oggi, le obbligazioni vengono emesse nei paesi in via di sviluppo e da società situate in questi paesi in tutto il mondo, inclusi Asia, America Latina, Europa orientale, Africa e Medio Oriente.

I rischi di investire in obbligazioni dei mercati emergenti includono i rischi standard che accompagnano tutti problemi di debito, quali le variabili della performance economica o finanziaria dell'emittente e la capacità dell'emittente di far fronte agli obblighi di pagamento. Questi rischi sono tuttavia accresciuti a causa della potenziale volatilità politica ed economica dei paesi in via di sviluppo. Sebbene i paesi emergenti, nel complesso, abbiano compiuto grandi passi avanti nel limitare i rischi paese o rischio sovrano, è innegabile che la possibilità di instabilità socioeconomica è più considerevole in queste nazioni che nei paesi sviluppati, in particolare gli Stati Uniti.

I mercati emergenti pongono anche altri rischi transfrontalieri, tra cui tasso di cambio fluttuazioni e svalutazioni valutarie. Se un'obbligazione viene emessa in una valuta locale, il tasso del dollaro rispetto a quella valuta può influire positivamente o negativamente sul rendimento. Quando quella valuta locale è forte rispetto al dollaro, i tuoi rendimenti saranno influenzati positivamente, mentre una valuta locale debole influisce negativamente sul tasso di cambio e influisce negativamente sul rendimento.

Indici obbligazionari

Proprio come seguono l'S&P 500 e gli indici Russell azioni, indici obbligazionari di grandi nomi come il Indice Bloomberg Barclays Aggregate Bond, il Merrill Lynch Domestic Master e il Citigroup U.S. Broad Investment-Grade Bond Index, tracciano e misurano le obbligazioni societarie rendimento del portafoglio. Molti indici obbligazionari sono membri di indici più ampi che misurano le prestazioni dei portafogli obbligazionari globali.

L'indice Barclays (ex Lehman Brothers) Government/Corporate Bond, noto anche come il 'Agg', è un importante mercato ponderato segno di riferimento indice. Come altri indici di riferimento, fornisce agli investitori uno standard rispetto al quale possono valutare la performance di un fondo o di un titolo. Come suggerisce il nome, questo indice include sia titoli di stato che obbligazioni societarie. L'indice è composto da strumenti di debito societario di grado d'investimento con emissioni superiori a 100 milioni di dollari e scadenze pari o superiori a un anno. L'Indice è un indice di riferimento a rendimento totale per molti fondi obbligazionari ed ETF.

Mercato obbligazionario vs. Mercato azionario

Le obbligazioni differiscono da azioni in diversi modi. Le obbligazioni rappresentano il finanziamento del debito, mentre il finanziamento delle azioni. Le obbligazioni sono una forma di credito in base alla quale il mutuatario (cioè l'emittente dell'obbligazione) deve rimborsare il capitale del proprietario dell'obbligazione più gli interessi aggiuntivi lungo la strada. Le azioni non danno diritto all'azionista ad alcun ritorno di capitale, né devono pagare interessi (o dividendi). A causa delle protezioni legali e delle garanzie in un'obbligazione che dichiarano il rimborso ai creditori, le obbligazioni sono in genere meno rischiose delle azioni e quindi richiedono rendimenti attesi inferiori rispetto alle azioni. Le azioni sono intrinsecamente più rischiose delle obbligazioni e quindi hanno un potenziale maggiore per maggiori guadagni o maggiori perdite.

Sia i mercati azionari che quelli obbligazionari tendono ad essere molto attivi e liquidi. I prezzi delle obbligazioni, tuttavia, tendono ad essere molto sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, con i loro prezzi che variano inversamente alle variazioni dei tassi di interesse. I prezzi delle azioni, d'altro canto, sono più sensibili alle variazioni della redditività futura e del potenziale di crescita.

Vantaggi e svantaggi del mercato obbligazionario

La maggior parte degli esperti finanziari raccomanda che un portafoglio ben diversificato abbia una certa allocazione sul mercato obbligazionario. Le obbligazioni sono diverse, liquide e con una volatilità inferiore rispetto alle azioni, ma forniscono anche rendimenti generalmente inferiori nel tempo e comportano rischi di credito e di tasso di interesse. Pertanto, possedere troppe obbligazioni può essere eccessivamente prudente su orizzonti temporali lunghi.

Come qualsiasi cosa nella vita, e specialmente in finanza, le obbligazioni hanno sia pro che contro:

Domande frequenti sul mercato obbligazionario

Che cos'è il mercato obbligazionario e come funziona?

Il mercato obbligazionario si riferisce in generale all'acquisto e alla vendita di vari strumenti di debito emessi da una varietà di entità. Le aziende e i governi emettono obbligazioni per raccogliere capitale di debito per finanziare operazioni o cercare opportunità di crescita. In cambio, promettono di rimborsare l'importo dell'investimento originale, più gli interessi. La meccanica dell'acquisto e della vendita di obbligazioni funziona in modo simile a quella delle azioni o di qualsiasi altro bene negoziabile, per cui le offerte vengono abbinate alle offerte.

Le obbligazioni sono un buon investimento?

Come ogni investimento, il rendimento atteso di un'obbligazione deve essere valutato rispetto alla sua rischiosità. Più rischioso è l'emittente, maggiore sarà il rendimento richiesto dagli investitori. Le obbligazioni spazzatura, quindi, pagano tassi di interesse più elevati ma sono anche a maggior rischio di insolvenza. I Treasury statunitensi pagano tassi di interesse molto bassi, ma hanno un rischio praticamente nullo.

Le obbligazioni sono un investimento sicuro?

Le obbligazioni tendono ad essere investimenti stabili ea basso rischio che offrono l'opportunità sia di reddito da interessi che di apprezzamento del prezzo. Si raccomanda che un portafoglio diversificato abbia una certa allocazione alle obbligazioni, con più peso alle obbligazioni man mano che l'orizzonte temporale si accorcia.

Si possono perdere soldi nel mercato obbligazionario?

Sì. Sebbene non siano rischiosi come le azioni, in media i prezzi delle obbligazioni fluttuano e possono scendere. Se i tassi di interesse aumentano, ad esempio, anche il prezzo di un'obbligazione con rating elevato diminuirà. La sensibilità del prezzo di un'obbligazione alle variazioni del tasso di interesse è nota come sua durata. Un'obbligazione perderà anche un valore significativo se il suo emittente fallisce o fallisce, il che significa che non può più rimborsare completamente l'investimento iniziale né gli interessi dovuti.