Consulenti: non lasciare che i clienti inseguano i rendimenti degli ETF

Gli Exchange Traded Fund (ETF) sono una delle innovazioni di maggior successo nella storia recente della finanza. Nuovo fondi negoziati in borsa debuttano costantemente in un mercato che secondo alcune misure è cresciuto di oltre il 20% all'anno negli ultimi 10 anni.L'industria ha raggiunto un record di $ 5,44 trilioni di attività per l'anno 2020 dopo oltre $ 507 miliardi di afflussi di ETF per l'anno.

Secondo la Financial Planning Association, l'85% dei consulenti utilizza gli ETF e li consiglia ai clienti.I soli ETF azionari statunitensi hanno registrato afflussi di $ 165,4 miliardi nel 2020, con la maggior parte di quei fondi destinati a grande maiuscolo offerte e grandi tracker di indici come SPDR S&P 500 ETF (SPIARE).

Alcuni vantaggi dell'ETF

Investitori di ogni tipo e motivazione si stanno spostando verso gli ETF, che offrono portafogli diversificati a basso costo. Gli ETF catturano quote di mercato dai loro omologhi di fondi comuni perché offrono un modo per diversificare; costano poco e efficiente dal punto di vista fiscale. Offrono anche un alto livello di liquidità perché negoziano quotidianamente, dando agli investitori il potere di entrare e uscire dalle posizioni con relativa facilità. Ma con un grande potere, come si suol dire, derivano grandi responsabilità e la negoziabilità degli ETF può essere la loro più grande responsabilità, dicono gli esperti.

Gli ETF forniscono costi medi inferiori poiché sarebbe costoso per un investitore acquistare singolarmente tutte le azioni detenute in un portafoglio di ETF. Gli investitori devono eseguire solo una transazione per acquistare e una transazione per vendere, il che porta a un minor numero di commissioni di broker poiché ci sono solo poche operazioni eseguite dagli investitori.

I broker in genere addebitano una commissione per ogni operazione. Alcuni broker offrono persino il trading senza commissioni su alcuni ETF a basso costo, riducendo ulteriormente i costi per gli investitori. Infine, gli ETF tendono ad essere più favorevoli alle tasse per gli investitori rispetto a un fondo comune di investimento equivalente a causa del modo in cui vengono trattate le distribuzioni e gli eventi tassabili all'interno del portafoglio del fondo.

Alcuni rischi ETF

La liquidità dovrebbe essere una caratteristica inequivocabilmente vantaggiosa per un prodotto di investimento. Ma se la liquidità giornaliera di un ETF consente agli investitori al dettaglio la possibilità di vivere le loro fantasie di trading come un gestore di hedge fund, quella buona caratteristica può danneggiare i rendimenti degli investimenti sotto forma di commissioni, commissioni e altro commissioni.

Gli esperti dicono che, per la maggior parte degli investitori, il trading ininterrotto non è un vantaggio poiché presenta agli investitori non professionisti la tentazione di inseguire alfa. Anche gli investitori professionali che cercano di cronometrare il mercato hanno un curriculum notoriamente negativo. Ci si può aspettare che il laico medio faccia anche peggio in media.

Il fondatore del Vanguard Group Jack Bogle, parlando nel 2010 dei volumi di scambio "sorprendenti" di alcuni ETF, ha osservato che l'ETF SPDR S&P 500 di State Street Global Advisors gira oltre il 10.000% all'anno. Molti ETF hanno un turnover nell'intervallo del 2000% (Bogle pensa che anche il 30% sia troppo alto). Compra e tieni, e non scambiare, è il consiglio di Bogle.E autorità meno impressionanti di Bogle concordano: il trading infragiornaliero può distruggere completamente i vantaggi offerti dagli ETF per la maggior parte degli investitori.

E non sono solo le commissioni di transazione che possono influire sui rendimenti. Entrare e uscire da posizioni ETF può aumentare il rischio di portafoglio senza fornire alcun vantaggio di compensazione per le aspettative di rendimento. Anche con i grandi ETF indicizzati, si applicano ancora rischi macroeconomici e rischi di liquidità. Ma questi possono essere moltiplicati quando gli investitori inseguono la performance.

Investire in ETF di nicchia, e ce ne sono di nuovi ogni settimana, può aumentare il rischio politico, il rischio di liquidità e i rischi di particolari settori di attività. Può anche aumentare i rischi fiscali. Inoltre, la maggior parte dei piccoli fondi impiega un po' di tempo per stabilirsi. Molti chiudono ogni anno, e quando lo fanno, possono pagare guadagni distribuzioni che possono compensare eventuali benefici fiscali per gli incauti. Alcuni ETF non offrono grandi vantaggi fiscali, tanto per cominciare. Gli investitori devono conoscere le implicazioni fiscali dell'aumento delle allocazioni a un determinato fondo prima di fare mosse e le conseguenze fiscali della loro attività di acquisto e vendita.

Educare i clienti

Consulenti con i clienti che potrebbero essere inclini a negoziare, piuttosto che acquistare e detenere, le azioni ETF dovrebbero sottolineare come le commissioni si sommano rapidamente ed erodono i rendimenti.

Ancora più importante del controllo dei costi è controllare le emozioni, afferma Rusty Vanneman, chief investment officer di CLS Investments.I consulenti devono garantire che gli investitori non inseguano la performance, ma piuttosto una guida agli investimenti di qualità. Come per qualsiasi investimento, anche i clienti devono comprendere i rischi coinvolti.

La linea di fondo

Gli ETF, in particolare gli ETF passivi, sono veicoli di investimento a basso costo. Questa è la chiave della loro attrattiva per gli investitori al dettaglio. Come i fondi comuni di investimento prima di loro, offrono agli investitori a conduzione familiare un modo economico per diversificare. Tuttavia, gli investitori di ETF potrebbero essere tentati di inseguire l'alfa anche più di quanto non facciano gli investitori di fondi comuni, e i consulenti sono ben posizionati per fornire una guida chiara ai clienti che desiderano perseguire questo tipo di attività strategia.