Definizione della pillola del veleno flip-in

Che cos'è una pillola di veleno flip-in?

Una pillola avvelenata è una strategia usata da a azienda di destinazione per prevenire o scoraggiare a OPA ostile tentativo. Questa tattica consente agli azionisti esistenti, ma non agli azionisti acquirenti, di acquistare azioni aggiuntive nella società oggetto dell'acquisizione a un prezzo scontato. Inondare il mercato di nuove azioni diluisce il valore di azioni già acquistato dalla società acquirente, riducendone la percentuale di proprietà e rendendo più difficile e costoso per l'acquirente acquisire il controllo. Consente inoltre agli investitori che acquistano le nuove azioni di beneficiare istantaneamente della differenza tra il prezzo di acquisto scontato e il prezzo di mercato.

Come funziona una pillola di veleno flip-in?

Le disposizioni della pillola avvelenata flip-in si trovano spesso in un'azienda charter o statuto, un documento aziendale che delinea come l'organizzazione deve essere gestita, come una dimostrazione pubblica del loro potenziale utilizzo come difesa contro l'acquisizione. Questo dice a qualsiasi azienda che pensa a un'acquisizione ostile che dovrà affrontare difficoltà.

I diritti di acquisto si verificano solo prima di una potenziale acquisizione e quando l'acquirente supera una certa soglia di ottenimento azioni in circolazione—tipicamente tra il 20 e il 50%. Se il potenziale acquirente attiva un pillola di veleno accumulando azioni superiori al livello soglia, si rischia una diluizione discriminatoria nella società target.

La soglia stabilisce un tetto alla quantità di scorte qualsiasi azionista possono accumularsi prima di essere tenuti, per scopi pratici, a lanciare un concorso per procura.

Limitazioni di una pillola di veleno flip-in

Le aziende non possono decidere a piacimento se implementare o meno una pillola avvelenata. Può essere impiegato solo se è nello statuto della società prima dell'acquisizione.

Un'altra cosa importante da tenere a mente è che gli acquirenti a volte cercano di combattere una pillola avvelenata in tribunale. A volte hanno successo e sono in grado di dissolvere qualsiasi programma che fornisca lo sconto profondo.

Esempio di pillola di veleno flip-in

Nel 2004, PeopleSoft ha utilizzato il modello della pillola avvelenata flip-in per contrastare la Oracle Corporation (ORCL) un'offerta pubblica di acquisto ostile multimiliardaria.

All'epoca, Andrew Bartels, a analista di ricerca per Forrester Research, ha dichiarato: "La pillola velenosa è progettata per rendere più difficile per Oracle assumere il controllo dell'organizzazione. Il programma di garanzia del cliente è progettato per compensare i clienti in caso di acquisizione. È una responsabilità finanziaria per Oracle".

Oracle ha tentato di perseguire lo scioglimento del tribunale di questo programma e nel dicembre 2004 è riuscito con un'offerta finale di circa 10,3 miliardi di dollari.

Pillola velenosa flip-in vs. Pillola di veleno ribaltabile

Un altro meccanismo di difesa utilizzato contro i candidati all'acquisizione è una pillola di veleno ribaltabile. Questa tattica dà agli azionisti esistenti il ​​diritto di acquistare le azioni della società a un prezzo scontato, incoraggiandoli così a diluire il prezzo delle azioni. Tali diritti entrano in vigore solo al verificarsi di un'offerta pubblica di acquisto e possono essere utilizzati solo se previsti dallo statuto della società acquirente.