Rapporto informazioni - Definizione IR

Qual è l'Information Ratio – IR?

L'Information Ratio (IR) è una misura dei rendimenti del portafoglio oltre i rendimenti di un benchmark, solitamente un indice, rispetto alla volatilità di tali rendimenti. Il benchmark utilizzato è tipicamente un indice che rappresenta il mercato o un particolare settore o industria.

L'IR viene spesso utilizzato come misura del livello di abilità e capacità di un gestore di portafoglio di generare rendimenti in eccesso rispetto a un benchmark, ma tenta inoltre di identificare la coerenza della prestazione incorporando un errore di tracciamento o un componente di deviazione standard nel calcolo.

Il tracking error identifica il livello di coerenza con cui un portafoglio "traccia" la performance di un indice. Un tracking error basso significa che il portafoglio batte l'indice costantemente nel tempo. Un tracking error elevato significa che i rendimenti del portafoglio sono più volatili nel tempo e non così consistenti nel superare il benchmark.

Formula e calcolo IR

Sebbene i fondi confrontati possano essere di natura diversa, l'IR standardizza i rendimenti dividendo la differenza nelle loro prestazioni, nota come rendimento attivo atteso, per il loro errore di tracciamento:

​IR=Errore di tracciamentoRitorno di portafoglio−Rendimento del benchmark​dove:IR=Rapporto informazioniRitorno di portafoglio=Rendimento del portafoglio per il periodoRendimento del benchmark=Rendimento del fondo utilizzato come benchmarkErrore di tracciamento=Deviazione standard della differenzatra rendimenti di portafoglio e benchmark​

Per calcolare sottrarre il rendimento totale del portafoglio per un determinato periodo dal rendimento totale dell'indice di riferimento monitorato. Dividi il risultato per l'errore di tracciamento.

Il errore di tracciamento può essere calcolato prendendo il deviazione standard della differenza tra i rendimenti del portafoglio e i rendimenti dell'indice. Per semplicità, calcola la deviazione standard utilizzando un calcolatore finanziario o Excel.

Decifrare l'Information Ratio

Il rapporto informativo identifica quanto un fondo ha superato un benchmark. Rapporti di informazione più alti indicano un livello di coerenza desiderato, mentre rapporti di informazione bassi indicano il contrario. Molti investitori utilizzano il rapporto informativo durante la selezione fondi negoziati in borsa (ETF) o fondi comuni di investimento sulla base dei loro profili di rischio preferiti. Naturalmente, le prestazioni passate non sono un indicatore dei risultati futuri, ma l'IR viene utilizzato per determinare se un portafoglio supera un fondo indice di riferimento.

Il tracking error viene spesso calcolato utilizzando la deviazione standard della differenza di rendimento tra un portafoglio e l'indice di riferimento. La deviazione standard aiuta a misurare il livello di rischio o volatilità associato a un investimento. Una deviazione standard elevata significa che c'è più volatilità e meno coerenza o prevedibilità. Il rapporto informativo aiuta a determinare quanto e quanto spesso un portafoglio viene scambiato in eccesso rispetto al suo benchmark, ma tiene conto del rischio che deriva dal raggiungimento dei rendimenti in eccesso.

Con le commissioni addebitate dai gestori di fondi attivi, sempre più investitori si rivolgono a fondi gestiti passivamente che seguono indici di riferimento come l'S&P 500. Alcuni investitori pagano dallo 0,5% al ​​2% annuo per un fondo gestito attivamente da un gestore di fondi. È importante determinare se il fondo sta battendo un indice di riferimento simile su base coerente. Il calcolo IR può aiutare a fornire un risultato quantitativo di come viene gestito il tuo fondo.

L'IR contro Rapporto di nitidezza

Come il rapporto di informazione, il Rapporto di nitidezza è un indicatore di rendimenti corretti per il rischio. Tuttavia, l'indice di Sharpe è calcolato come la differenza tra il rendimento di un'attività e il tasso di rendimento privo di rischio diviso per la deviazione standard dei rendimenti dell'attività. Il tasso di rendimento privo di rischio sarebbe coerente con il tasso di rendimento di un investimento privo di rischio come un titolo del Tesoro statunitense. Se un particolare titolo del Tesoro pagasse un rendimento annuo del 3%, l'indice di Sharpe impiegherebbe il 3% come tasso privo di rischio a fini comparativi.

L'IR, d'altra parte, misura il rendimento aggiustato per il rischio in relazione a un benchmark, come lo Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), invece di un asset privo di rischio. L'IR misura anche la consistenza della performance di un investimento. Tuttavia, l'indice di Sharpe misura quanto un portafoglio di investimenti ha sovraperformato il tasso di rendimento privo di rischio su base aggiustata per il rischio.

Entrambe le metriche finanziarie hanno la loro utilità, ma il confronto dell'indice rende l'IR più attraente per gli investitori poiché i fondi indicizzati sono in genere il punto di riferimento utilizzato per confrontare le prestazioni degli investimenti e il rendimento di mercato è solitamente superiore a quello privo di rischio Restituzione.

Limitazioni dell'uso di IR

Qualsiasi rapporto che misuri i rendimenti corretti per il rischio può avere interpretazioni diverse a seconda dell'investitore. Ogni investitore ha diversi livelli di tolleranza al rischio e, a seconda di fattori quali età, situazione finanziaria e reddito, potrebbe avere obiettivi di investimento diversi. Di conseguenza, l'IR viene interpretato in modo diverso da ciascun investitore a seconda delle sue esigenze, obiettivi e livelli di tolleranza al rischio.

Inoltre, confrontare più fondi con un benchmark è difficile da interpretare perché i fondi potrebbero avere titoli, asset allocation diversi per ciascun settore e punti di ingresso nei loro investimenti. Come con ogni singolo rapporto finanziario, è meglio esaminare altri tipi di rapporti e altre metriche finanziarie per prendere una decisione di investimento più completa e informata.

Esempio di utilizzo IR

Un alto IR può essere ottenuto avendo un alto tasso di rendimento nel portafoglio rispetto a un rendimento inferiore dell'indice e a un tracking error basso. Un rapporto elevato significa che, su base corretta per il rischio, un gestore ha prodotto rendimenti migliori in modo coerente rispetto all'indice di riferimento.

Ad esempio, supponiamo che tu stia confrontando due diversi gestori di fondi:

• Il gestore del fondo A ha un rendimento annualizzato del 13% e un errore di tracciamento dell'8%
• Il gestore del fondo B ha un rendimento annualizzato dell'8% e un errore di tracciamento del 4,5% 
• Inoltre, supponiamo che l'indice abbia un rendimento annualizzato di -1,5%

L'IR del gestore del fondo A è pari a 1,81 o (13 - (-1,5) / 8). L'IR del gestore del fondo B è pari a 2,11 o (8 - (-1,5) / 4,5). Sebbene il gestore B abbia avuto rendimenti inferiori rispetto al gestore A, il loro portafoglio ha avuto un IR migliore perché, in parte, ha uno standard inferiore deviazione o tracking error, il che significa meno rischio e maggiore coerenza della performance del portafoglio rispetto al benchmark indice.