Capire i guadagni pro-forma

C'è un modo intelligente in cui le aziende confondere e giocherellare con i loro dati sui guadagni e dovresti saperlo. Il Securities and Exchange Commission (SEC) indagherà sulle società sospettate di tentare di ingannare gli investitori nella modifica pro-forma degli utili. Diamo un'occhiata a cosa guadagni pro-forma sono, quando sono utili e come le aziende possono usarli per ingannare gli investitori.

Cosa sono i guadagni pro-forma?
Gli utili pro-forma descrivono un rendiconto finanziario che ha importi ipotetici, o stime, costruite nei dati per dare un "quadro" dei profitti di un'azienda se si escludessero alcuni elementi non ricorrenti. I guadagni pro-forma non sono calcolati utilizzando lo standard principi contabili generalmente accettati (GAAP) e di solito tralasciano le spese una tantum che non fanno parte delle normali operazioni aziendali, come i costi di ristrutturazione a seguito di a fusione. In sostanza, a Pro forma rendiconto finanziario può escludere tutto ciò che un'azienda ritiene possa oscurare l'accuratezza delle sue prospettive finanziarie e può essere un'utile informazione per aiutare a valutare le prospettive future di un'azienda. Ogni investitore dovrebbe sottolineare GAAP

reddito netto, che è la redditività "ufficiale" determinata da ragionieri, ma uno sguardo ai guadagni pro-forma può essere anche un esercizio informativo.

Ad esempio, l'utile netto non racconta tutta la storia quando un'azienda ha addebiti una tantum che sono irrilevanti per la redditività futura. Alcune aziende quindi eliminano alcuni costi che si frappongono. Questo tipo di informazioni sugli utili può essere molto utile per gli investitori che desiderano una visione accurata delle normali prospettive di guadagno di una società, ma omettendo elementi che riducono i guadagni riportati, questo processo può far sembrare un'azienda redditizia anche quando sta perdendo denaro.

Dobbiamo sottolineare che gli utili pro-forma sono progettati per fornire agli investitori una visione più chiara delle operazioni di una società e, per loro natura, escludono spese e oneri unici. Il problema, tuttavia, è che non c'è così tanta regolamentazione dei guadagni pro-forma come ce n'è di bilancio d'esercizio rientrando nelle regole GAAP, quindi a volte le aziende abusano delle regole per far apparire i guadagni migliori di quanto non siano in realtà. Perché commercianti e broker concentrati così da vicino sull'opportunità o meno un'azienda batte o soddisfa le aspettative degli analisti, i titoli che seguono annunci di guadagni può significare tutto. Se una società ha mancato le aspettative non pro-forma, ma ha dichiarato di aver superato le aspettative pro-forma, il prezzo delle sue azioni non ne risentirà così tanto e potrebbe persino salire - almeno nel breve termine.

Problemi con Pro Forma

Le aziende troppo spesso rilasciano rapporti sugli utili positivi che escludono cose come la compensazione basata su azioni e le spese relative all'acquisizione. Tali aziende, tuttavia, si aspettano che le persone dimentichino che queste spese sono reali e devono essere incluse.

A volte le aziende eliminano persino le scorte invendute bilanci quando si riportano i guadagni pro-forma. Chiediti questo: produrre quell'inventario costa denaro? Certo che lo fa, quindi perché l'azienda dovrebbe semplicemente essere in grado di cancellarlo? È una cattiva gestione produrre beni che non possono essere venduti e le decisioni sbagliate di un'azienda non dovrebbero essere cancellate dai rendiconti finanziari.

Questo non vuol dire che le aziende siano sempre disoneste con guadagni pro forma - pro forma non significa che i numeri vengano automaticamente manipolati. Ma essendo scettici quando leggi i guadagni pro-forma, potresti finire per risparmiare un sacco di soldi. Per valutare la legittimità dei guadagni pro-forma, assicurati di guardare quali sono i costi esclusi e decidi se questi costi sono reali o meno. Intangibili come ammortamento e buona volontà va bene scrivi occasionalmente, ma se l'azienda lo fa ogni trimestre, le ragioni per farlo potrebbero essere tutt'altro che onorevoli. Il punto com L'era della fine degli anni '90 ha visto alcuni dei peggiori abusatori delle manipolazioni dei guadagni pro-forma. Molte società quotate al Nasdaq hanno utilizzato il pro-forma gestione dei guadagni per riportare numeri pro-forma più robusti. Presa cumulativamente, la differenza tra guadagni GAAP e guadagni pro-forma per il settore delle dotcom durante il suo periodo di massimo splendore ha superato miliardi di dollari.

Vantaggi dell'analisi pro-forma
Come accennato in precedenza, i dati pro-forma dovrebbero fornire agli investitori una visione più chiara delle operazioni aziendali. Per alcune aziende, gli utili pro-forma forniscono una visione molto più accurata dei propri rendimento finanziario e prospettive a causa della natura delle loro attività. Le aziende di alcuni settori tendono a utilizzare il reporting pro-forma più di altri, poiché l'impulso a riportare i numeri pro-forma è solitamente il risultato delle caratteristiche del settore. Ad esempio, alcune compagnie telefoniche e via cavo non fanno quasi mai una rete utile operativo perché stanno costantemente annotando grandi costi di ammortamento.

Inoltre, quando un'azienda subisce una ristrutturazione sostanziale o completa una fusione, possono verificarsi oneri una tantum significativi. Questi tipi di spese non fanno parte della struttura dei costi in corso dell'attività e, pertanto, possono pesare ingiustamente sui numeri dei profitti a breve termine. Un investitore interessato a valutare il potenziale a lungo termine della società farebbe bene ad analizzare gli utili pro-forma, che escludono queste spese non ricorrenti.

I bilanci pro-forma sono inoltre predisposti e utilizzati dai dirigenti aziendali e banche di investimento valutare le prospettive operative future delle proprie attività e assistere nel valutazione di potenziale rilevare obiettivi. Sono strumenti utili per aiutare identificare i fattori chiave del valore di un'azienda e analizzare le tendenze in evoluzione all'interno delle operazioni aziendali.

La linea di fondo
Per riassumere, i guadagni pro-forma sono informativi quando i guadagni ufficiali sono offuscati da grandi quantità di deprezzamento delle attività e avviamento. Ma, quando vedi pro forma, sta a te scavare più a fondo per vedere perché l'azienda sta trattando i suoi guadagni come tali. Ricorda che quando leggi i dati pro-forma, non sono stati sottoposti allo stesso livello di controllo dei guadagni GAAP e non sono soggetti allo stesso livello di regolamentazione.

Fai i compiti e mantieni una prospettiva equilibrata quando leggi le dichiarazioni pro-forma. Prova a identificare le differenze chiave tra guadagni GAAP e guadagni pro-forma e determina se le differenze sono ragionevoli o se sono lì solo per migliorare un'azienda in perdita. Vuoi basare le tue decisioni su un quadro finanziario il più chiaro possibile, indipendentemente dal fatto che provenga da guadagni pro-forma o meno.