Definizione di fusione roll-up

Che cos'è una fusione roll-up?

Una fusione cumulativa è l'acquisto di due o più concorrenti in un settore con l'intenzione di unirli in un'unica società più grande. Le società di private equity sono spesso dietro tali iniziative.

La fusione roll-up unisce più piccole aziende in un'unica entità più grande che è meglio posizionata per economie di scala. In alcuni casi, riduce la concorrenza diretta. In altri, l'obiettivo è creare un'attività a servizio completo più efficiente da un certo numero di aziende con capacità complementari, Ad esempio, una società di esplorazione petrolifera potrebbe essere combinata con una società di perforazione e un raffinatore.

Comprendere la fusione roll-up

I roll-up fanno parte del processo di consolidamento che comunemente si verifica quando un settore di mercato matura. Le società unite possono produrre più prodotti e servizi rispetto ai piccoli operatori indipendenti. Le società unite possono anche espandere la copertura geografica, ridurre i costi di produzione e ottenere un maggiore riconoscimento del nome.

Come ulteriore incentivo, le società più grandi sono generalmente valutate con un multiplo di utili più elevato rispetto alle società più piccole. Un'impresa di private equity che ha acquistato e integrato un certo numero di piccole imprese può realizzare un profitto maggiore quando vende l'impresa raggruppata o crea un offerta pubblica iniziale (IPO).

Quando viene eseguita una fusione roll-up, i proprietari delle singole società ricevono denaro e azioni in cambio delle loro quote. Le società vengono quindi trasferite a una holding.

Chiavi del successo per le fusioni roll-up

Le fusioni roll-up possono essere difficili da realizzare. Combinare diverse aziende con culture, infrastrutture e basi di clienti diverse è un lavoro complicato. Se non fatto correttamente, l'entità post-fusione potrebbe non raggiungere mai le efficienze, la scala o la redditività desiderate.

In generale, le fusioni roll-up di successo condividono queste caratteristiche:

• Prendono di mira le industrie redditizie che mancano di un attore dominante.
• I consolidatori hanno un processo collaudato che crea valore.
• I consolidatori hanno un piano di gioco collaudato per identificare gli obiettivi, valutarli e integrarli.

Lo scenario di fusione roll-up

La realtà è che le grandi aziende tendono a dominare i loro mercati. La loro ampiezza di offerte di prodotti, economie di scala e consapevolezza del marchio danno loro un vantaggio. Quando un mercato manca di grandi attori, si dice che sia "frammentato".

La frammentazione è un'opportunità per una società di private equity o un altro gruppo di investitori per consolidare le piccole imprese esistenti in una fusione roll-up. Le ridondanze vengono eliminate, la produttività viene aumentata e vengono generati maggiori profitti.

I roll-up sono un grande business. Gli investitori hanno investito oltre 30 miliardi di dollari di capitale in roll-up e fondi dedicati all'identificazione di roll-up, secondo la strategia del sito Web + business.

Esempi di fusioni roll-up

Un classico esempio di fusione roll-up è Waste Management Inc., una società costituita nel 1968 per unire più di 100 piccoli trasportatori di rifiuti locali. È diventato pubblico nel 1971 e nel 1982 era il più grande trasportatore di rifiuti negli Stati Uniti.

Un esempio più recente è Quest Diagnostics Inc., che oggi fornisce servizi di test clinici per circa la metà dei medici e ospedali negli Stati Uniti. L'attività dei test medici era una volta molto frammentata, sia per geografia che per specialità medica. Quest è cresciuta lentamente nel corso di molti anni fino a quando, nel 2011, ha acquistato Athena Diagnostics, che ha descritto come "un laboratorio esoterico specializzato in test genetici per disturbi neurologici", per $ 740 milioni.