Definizione beta: significato, formula e calcolo

Che cos'è la beta?

Beta è una misura della volatilità—o rischio sistematico—di un titolo o di un portafoglio rispetto al mercato nel suo complesso. Beta è utilizzato in Capital Asset Pricing Model (CAPM), che descrive la relazione tra rischio sistematico e rendimento atteso per le attività (solitamente azioni). Il CAPM è ampiamente utilizzato come metodo per la determinazione del prezzo di titoli rischiosi e per la generazione di stime dei rendimenti attesi delle attività, considerando sia il rischio di tali attività sia il costo del capitale.

Come funziona la beta?

UN beta coefficiente può misurare la volatilità di un singolo titolo rispetto al rischio sistematico dell'intero mercato. In termini statistici, beta rappresenta la pendenza della retta attraverso una regressione di punti dati. In finanza, ciascuno di questi punti dati rappresenta i rendimenti di un singolo titolo rispetto a quelli del mercato nel suo insieme.

Il beta descrive efficacemente l'attività dei rendimenti di un titolo mentre risponde alle oscillazioni del mercato. Il beta di un titolo viene calcolato dividendo il prodotto di covarianza dei rendimenti del titolo e dei rendimenti del mercato da parte del varianza dei rendimenti del mercato in un determinato periodo.

Il calcolo per beta è il seguente:

​Coefficiente beta(β)=Varianza(Rm​)covarianza(Re​,Rm​)​dove:Re​=il rendimento di un singolo titoloRm​=il ritorno sul mercato globalecovarianza=come sono i cambiamenti nei rendimenti di un titolo?correlata alle variazioni dei rendimenti del mercatoVarianza=quanto si diffondono i punti dati del mercatofuori dal loro valore medio​

Il calcolo del beta viene utilizzato per aiutare gli investitori a capire se un titolo si muove nella stessa direzione del resto del mercato. Fornisce inoltre informazioni su quanto sia volatile o rischioso un titolo rispetto al resto del mercato. Affinché il beta fornisca informazioni utili, il mercato utilizzato come benchmark dovrebbe essere correlato al titolo. Ad esempio, il calcolo del beta di un ETF obbligazionario utilizzando l'S&P 500 come benchmark non fornirebbe molte informazioni utili per un investitore perché le obbligazioni e le azioni sono troppo dissimili.

In definitiva, un investitore sta usando la beta per provare a valutare quanto rischio un'azione sta aggiungendo a un portafoglio. Mentre un titolo che si discosta molto poco dal mercato non aggiunge molti rischi a un portafoglio, non aumenta nemmeno il potenziale per maggiori rendimenti.

Per assicurarsi che un titolo specifico venga confrontato con il benchmark corretto, dovrebbe avere un valore R-quadrato elevato rispetto al benchmark. R-quadrato è una misura statistica che mostra la percentuale dei movimenti storici dei prezzi di un titolo che possono essere spiegati dai movimenti dell'indice di riferimento. Quando si utilizza beta per determinare il grado di rischio sistematico, un titolo con un valore R-quadro elevato, in relazione al suo benchmark, potrebbe indicare un benchmark più rilevante.

Ad esempio, un oro fondo negoziato in borsa (ETF), come le SPDR Gold Shares (GLD), è legato alla performance dei lingotti d'oro.Di conseguenza, un ETF sull'oro avrebbe un basso beta e una relazione R-squared con l'S&P 500.

Un modo per un investitore in azioni di pensare al rischio è dividerlo in due categorie. La prima categoria è chiamata rischio sistematico, che è il rischio dell'intero mercato in declino. Il crisi finanziaria nel 2008 è un esempio di evento a rischio sistematico; nessuna quantità di diversificazione avrebbe potuto impedire agli investitori di perdere valore nei loro portafogli azionari. Il rischio sistematico è anche noto come rischio non diversificabile.

Rischio non sistematico, noto anche come rischio diversificabile, è l'incertezza associata a un singolo titolo o settore. Ad esempio, l'annuncio a sorpresa che la società Lumber Liquidators (LL) vendeva pavimenti in legno con livelli pericolosi di formaldeide nel 2015 è un esempio di rischio non sistematico.Era il rischio che era specifico di quella compagnia. Il rischio non sistematico può essere parzialmente mitigato attraverso la diversificazione.

Tipi di valori beta

Valore beta pari a 1.0

Se un titolo ha un beta di 1.0, indica che la sua attività di prezzo è fortemente correlata con il mercato. Un titolo con un beta di 1.0 ha un rischio sistematico. Tuttavia, il calcolo beta non è in grado di rilevare alcun rischio non sistematico. L'aggiunta di un titolo a un portafoglio con un beta di 1.0 non aggiunge alcun rischio al portafoglio, ma non aumenta nemmeno la probabilità che il portafoglio fornisca un rendimento in eccesso.

Valore beta inferiore a uno

Un valore beta inferiore a 1,0 significa che il titolo è teoricamente meno volatile rispetto al mercato. Includere questo titolo in un portafoglio lo rende meno rischioso rispetto allo stesso portafoglio senza il titolo. Ad esempio, i titoli dei servizi pubblici hanno spesso beta bassi perché tendono a muoversi più lentamente rispetto alle medie di mercato.

Valore beta maggiore di uno

Un beta maggiore di 1.0 indica che il prezzo del titolo è teoricamente più volatile rispetto al mercato. Ad esempio, se il beta di un'azione è 1.2, si presume che sia il 20% più volatile rispetto al mercato. I titoli tecnologici e quelli a bassa capitalizzazione tendono ad avere beta più elevati rispetto al benchmark di mercato. Ciò indica che l'aggiunta del titolo a un portafoglio aumenterà il rischio del portafoglio, ma potrebbe anche aumentare il rendimento atteso.

Valore beta negativo

Alcuni titoli hanno beta negativi. Un beta di -1,0 significa che il titolo è inversamente correlato al benchmark di mercato. Questo titolo potrebbe essere pensato come un'immagine speculare opposta alle tendenze del benchmark. Opzioni di vendita e ETF inversi sono progettati per avere beta negativi. Ci sono anche alcuni gruppi industriali, come i cercatori d'oro, in cui è comune anche una beta negativa.

Beta in teoria vs. Beta in pratica

Il coefficiente beta teoria presuppone che i rendimenti azionari siano normalmente distribuiti da un punto di vista statistico. Tuttavia, i mercati finanziari sono soggetti a grandi sorprese. In realtà, i rendimenti non sono sempre distribuiti normalmente. Pertanto, ciò che il beta di un'azione potrebbe prevedere sul movimento futuro di un'azione non è sempre vero.

Un titolo con un beta molto basso potrebbe avere oscillazioni di prezzo inferiori, ma potrebbe ancora essere in una tendenza al ribasso a lungo termine. Quindi, l'aggiunta di un titolo al ribasso con un beta basso riduce il rischio in un portafoglio solo se l'investitore definisce il rischio rigorosamente in termini di volatilità (piuttosto che come potenziale di perdite). Da un punto di vista pratico, è improbabile che un titolo a basso beta che sta vivendo una tendenza al ribasso migliori le prestazioni di un portafoglio.

Allo stesso modo, un titolo ad alto beta che è volatile in una direzione prevalentemente rialzista aumenterà il rischio di un portafoglio, ma potrebbe anche aggiungere guadagni. Si consiglia agli investitori che utilizzano beta per valutare un titolo di valutarlo anche da altri prospettive, come fattori fondamentali o tecnici, prima di presumere che aggiungerà o rimuoverà il rischio da un portafoglio.

Svantaggi di Beta

Sebbene la beta possa offrire alcune informazioni utili durante la valutazione di un titolo, presenta alcune limitazioni. Beta è utile per determinare il rischio a breve termine di un titolo e per analizzare la volatilità per arrivare ai costi azionari quando si utilizza il CAPM. Tuttavia, poiché il beta viene calcolato utilizzando punti di dati storici, diventa meno significativo per gli investitori che desiderano prevedere i movimenti futuri di un titolo.

La beta è anche meno utile per gli investimenti a lungo termine poiché la volatilità di un titolo può cambiare significativamente di anno in anno, a seconda della fase di crescita dell'azienda e di altri fattori.