Qual è il rendimento effettivo?

Qual è il rendimento effettivo?

Il rendimento effettivo è il rendimento di un'obbligazione i cui pagamenti di interessi (o cedole) vengono reinvestiti allo stesso tasso dall'obbligazionista. Il rendimento effettivo è il rendimento totale che un investitore riceve, in contrasto con il rendimento nominale—che è il tasso di interesse dichiarato della cedola dell'obbligazione. Il rendimento effettivo tiene conto del potere di capitalizzazione sui rendimenti degli investimenti, mentre il rendimento nominale no.

Capire il rendimento effettivo

Il rendimento effettivo è una misura del tasso cedolare, che è il tasso di interesse dichiarato su un'obbligazione ed espresso come percentuale del valore nominale. I pagamenti delle cedole su un'obbligazione vengono generalmente pagati semestralmente dall'emittente all'investitore obbligazionario. Ciò significa che l'investitore
ricevere due cedole all'anno. Il rendimento effettivo è calcolato dividendo i pagamenti della cedola per il valore corrente di mercato dell'obbligazione.

Il rendimento effettivo è un modo in cui gli obbligazionisti possono misurare i propri rendimenti su
obbligazioni. C'è anche il rendimento corrente, che rappresenta l'annuale di un'obbligazione
rendimento basato sul suo annuale pagamenti coupon e il prezzo corrente, al contrario del valore nominale.

Lo svantaggio dell'utilizzo del rendimento effettivo è che presuppone che i pagamenti delle cedole possano essere reinvestiti in un altro veicolo che paga lo stesso tasso di interesse. Ciò significa anche che presuppone che le obbligazioni vengano vendute alla pari. Ciò non è sempre possibile, considerando il fatto che i tassi di interesse cambiano periodicamente, scendendo e salendo a causa di alcuni fattori dell'economia.

Rendimento effettivo vs. Rendimento alla scadenza (YTM)

Il rendimento alla scadenza (YTM) è il tasso di rendimento guadagnato su un'obbligazione detenuta fino alla scadenza. Per confrontare la resa effettiva con la rendimento a scadenza (YTM), convertire l'YTM in un rendimento annuo effettivo. Se l'YTM è maggiore del rendimento effettivo dell'obbligazione, l'obbligazione viene scambiata a a sconto al par. D'altra parte, se l'YTM è inferiore al rendimento effettivo, l'obbligazione viene venduta a un premio.

YTM è quello che si chiama a rendimento equivalente obbligazionario (BEI). Gli investitori possono trovare un rendimento annuo più preciso una volta che conoscono il BEY per un'obbligazione se tengono conto del valore temporale del denaro nel calcolo. Questo è noto come rendimento annuo effettivo (EAY).

Esempio di rendimento effettivo

Se un investitore detiene un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 e una cedola del 5% pagata semestralmente a marzo e settembre riceverà (5%/2) x $ 1.000 = $ 25 due volte l'anno per un totale di $ 50 in coupon pagamenti.

Tuttavia, il rendimento effettivo è una misura del rendimento di un'obbligazione supponendo che i pagamenti delle cedole vengano reinvestiti. Se i pagamenti vengono reinvestiti, il suo rendimento effettivo sarà maggiore del rendimento corrente o del rendimento nominale, a causa della effetto della composizione. Reinvestire la cedola produrrà un rendimento più elevato perché gli interessi vengono guadagnati sui pagamenti degli interessi. L'investitore nell'esempio sopra riceverà poco più di $ 50 all'anno utilizzando la valutazione del rendimento effettivo. La formula per calcolare la resa effettiva è la seguente:

• io = [1 + (r/n)]ⁿ – 1

In cui si:

• i = rendimento effettivo
• r = tasso nominale
• n = numero di pagamenti all'anno

Seguendo il nostro esempio iniziale presentato sopra, il rendimento effettivo dell'investitore sul suo 5% cedola sarà:

• io = [1 + (0,05/2)]² – 1
• io = 1.025² – 1
• io = 0,0506 o 5,06%

Si noti che poiché l'obbligazione paga gli interessi semestralmente, i pagamenti saranno effettuati due volte all'anno all'obbligazionista; quindi, il numero di pagamenti all'anno è due.

Dal calcolo di cui sopra, il rendimento effettivo del 5,06% è nettamente superiore al tasso cedolare del 5% poiché si tiene conto della capitalizzazione.

Per capire questo in un altro modo, esaminiamo i dettagli del pagamento del coupon. A marzo, l'investitore riceve il 2,5% x $ 1.000 = $ 25. A settembre, a causa della capitalizzazione degli interessi, riceverà (2,5% x $ 1.000) + (2,5% x $ 25) = 2,5% x $ 1.025 = $ 25,625. Ciò si traduce in un pagamento annuale di $ 25 a marzo + $ 25,625 a settembre = $ 50,625. Il tasso di interesse reale è, quindi, $ 50,625 / $ 1.000 = 5,06%.