Trova investimenti di qualità con ROIC

Ritorno sul capitale investito, o ROIC, è probabilmente una delle prestazioni più affidabili metrica per individuare investimenti di qualità. Ma nonostante la sua importanza, la metrica non ottiene lo stesso livello di interesse ed esposizione di indicatori come il P/E o ROE rapporti.

Certo, gli investitori non possono semplicemente estrarre il ROIC da un documento finanziario come possono con rapporti di performance più noti; il calcolo del ROIC richiede un po' più di lavoro. Ma per coloro desiderosi di sapere quanto profitto e, quindi, il vero valore che un'azienda sta producendo, vale la pena calcolare il ROIC.

Importante principalmente per valutare le aziende in settori che investono una grande quantità di capitale, come gli operatori petroliferi e del gas, semiconduttore società di chip e persino giganti alimentari: il ROIC è un indicatore eloquente per confrontare i livelli di redditività relativa delle aziende. Per molti settori industriali, il ROIC è il preferito segno di riferimento

per confrontare le prestazioni In effetti, se gli investitori fossero costretti a fare affidamento su un unico rapporto (che sconsigliamo), farebbero meglio a scegliere il ROIC.

Calcoli ROIC

Definito come il denaro tasso di rendimento sul capitale che un'azienda ha investito, il ROIC mostra quanto denaro sta uscendo da un'azienda in relazione a quanto sta entrando. In poche parole, il ROIC è la misura di rendimento in contanti e l'efficacia dell'impiego del capitale da parte della società. La formula è simile a questa:

ROIC = Utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) / Capitale Investito.

A prima vista, la formula sembra semplice. Ma nel complesso bilancio d'esercizio pubblicato dalle aziende, generare un numero accurato dalla formula può essere più complicato di quanto sembri. Per semplificare le cose, inizia con capitale investito, denominatore della formula. Rappresentando tutto il denaro che gli investitori hanno messo nella società, il capitale investito è derivato dalle parti di attività e passività del bilancio come segue:

Capitale Investito = Patrimonio totale meno Liquidità - Investimenti a breve termine - Investimenti a lungo termine - Passività correnti infruttifere.

Ora, gli investitori si rivolgono al conto economico per determinare il numeratore, che è l'utile operativo al netto delle imposte, o NOPAT. A volte NOPAT è lo stesso di reddito netto. Per molte aziende, specialmente quelle più grandi, alcune reddito netto proviene da investimenti esterni, nel qual caso l'utile netto non riflette la redditività di attività operative. L'utile netto dichiarato deve essere rettificato per rappresentare le operazioni in modo più accurato.

Allo stesso tempo, il dato pubblicato sul reddito netto può includere anche elementi non monetari che devono essere aggiunti e sottratti dal NOPAT per riflettere il vero rendimento in contanti. Allo scopo di mostrare tutti i profitti in contanti di una società dal capitale che investe, il NOPAT è calcolato come segue:

NOPAT = Reddito netto dichiarato - Reddito da investimenti e interessi - Scudo fiscale dagli interessi passivi (aliquota fiscale effettiva x interessi passivi) + Ammortamento dell'avviamento + Costi non ricorrenti più Interessi passivi + Imposta pagata sugli investimenti e Interessi attivi (aliquota fiscale effettiva x investimento reddito)

Interpretazione del ROIC

Se il valore del ROIC finale, espresso in percentuale, è maggiore dell'attivo operativo dell'azienda costo del capitale, o WACC, l'azienda sta creando valore per gli investitori. Il WACC rappresenta il tasso minimo di rendimento (aggiustato per il rischio) al quale un'azienda produce valore per i suoi investitori.

Diciamo che un'azienda produce un ROIC del 20% e ha un costo del capitale dell'11%. Ciò significa che l'azienda ha creato nove centesimi di valore per ogni dollaro che investe in capitale. Al contrario, se il ROIC è inferiore al WACC, l'azienda sta erodendo il valore e gli investitori dovrebbero investire i propri soldi altrove.

La misura in cui il ROIC supera il WACC fornisce uno strumento estremamente potente per la scelta degli investimenti. Il rapporto P/E, d'altra parte, non dice agli investitori se l'azienda sta producendo valore o quanto capitale l'azienda consuma per produrre i suoi guadagni. ROIC, al contrario, fornisce tutte queste preziose informazioni e altro ancora.

Gli investitori dovrebbero guardare non solo al livello del ROIC ma anche al trend. Un ROIC in calo può fornire un segnale di avvertimento precoce della difficoltà di un'azienda nella scelta delle opportunità di investimento o nel far fronte alla concorrenza. Il ROIC in aumento, nel frattempo, indica fortemente che un'azienda sta superando i concorrenti o che i suoi manager stanno allocando in modo più efficace investimenti di capitale.

La linea di fondo

Il ROIC è uno strumento altamente affidabile per misurare la qualità degli investimenti. Ci vuole un po' di lavoro, ma, una volta che gli investitori iniziano a capire il ROIC, possono iniziare a monitorare i risultati dell'azienda ogni anno ed essere meglio armati per individuare le aziende di qualità prima che lo facciano tutti gli altri.