La deflazione può essere buona?

Tipicamente, deflazione è un segno di un indebolimento dell'economia. Gli economisti temono la deflazione perché il calo dei prezzi porta a una riduzione della spesa dei consumatori, che è una componente importante della crescita economica. Le aziende rispondono alla caduta dei prezzi rallentando la loro produzione, il che porta a licenziamenti e riduzioni di stipendio. Questo riduce ulteriormente la domanda e i prezzi.

Tuttavia, per un periodo di circa cinque anni, i prezzi dei beni di consumo sono scesi in Svizzera senza che si verificassero effetti negativi diffusi sull'economia del paese.In effetti, la loro economia ha prosperato nel mezzo del calo dei prezzi. Ciò ha indotto alcuni economisti a rivedere la loro opinione sugli effetti negativi della deflazione, con alcune argomentazioni che finché non c'è troppa deflazione, consumatori e produttori in un'economia possono trovare un equilibrio.

Il caso svizzero per la deflazione

All'inizio del 2015, la banca centrale svizzera ha introdotto tassi di interesse negativi nel tentativo di frenare la domanda degli investitori per la valuta sopravvalutata del paese.La crisi del debito nei paesi vicini, in combinazione con l'instabilità economica nell'Est Le economie europee avevano aumentato la domanda per il franco svizzero da parte degli investitori alla ricerca di una valuta sicura porto.

In seguito, gli economisti si aspettavano che l'economia svizzera entrasse in una spirale recessiva. Al contrario, l'economia è cresciuta e il paese ha registrato un basso tasso di disoccupazione del 3,3% nel 2016.Nel complesso, il paese ha registrato un aumento netto del potere d'acquisto.

In genere, quando un paese sta vivendo un periodo deflazionistico, i prezzi scendono a causa di un minor consumo richiesta. La minore domanda dei consumatori porta ad un aumento della disoccupazione. Inoltre, il rapporto tra debito pubblico e prodotto interno lordo (PIL) aumenta in quanto il governo è costretto a spendere più soldi in programmi di assistenza sociale. La deflazione può spingere un'economia in recessione. Tuttavia, questo non era il caso in Svizzera.

Esiste una cosa come una buona deflazione?

Sebbene il consenso generale sia che la deflazione sia un male per l'economia di un paese, la ricerca economica è divisa sulla questione. In un documento pubblicato da L'Ufficio nazionale di ricerca economica (NBER) nel febbraio 2004 (Documento di lavoro NBER n. 10329), intitolato "Good Versus Bad Deflation: Lessons from the Gold Standard Era", autori Michael Bordo, John Landon Lane, e Angela Redish considerano i periodi deflazionistici negli Stati Uniti, in Gran Bretagna e in Germania durante la fine del XIX secolo secolo. Sorprendentemente, questi economisti affermano che la deflazione può essere più positiva che negativa.

Secondo questi economisti, una buona deflazione si verifica quando l'offerta aggregata di beni supera la domanda aggregata. Questo può essere il risultato di progressi tecnologici o di una maggiore produttività. Una cattiva deflazione si verifica quando la domanda aggregata diminuisce più rapidamente di qualsiasi crescita dell'offerta aggregata. Gli shock monetari negativi, come quello che accadde durante la Grande Depressione, creano una deflazione "cattiva". quando neutralità monetaria viene mantenuto nonostante gli shock monetari negativi, l'impatto della deflazione può essere neutrale.

Una buona deflazione è guidata dall'offerta

Nel marzo 2015, un team di ricercatori del Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) ha pubblicato "I costi delle deflazione: una prospettiva storica". Questi ricercatori hanno testato il legame storico tra crescita del prodotto e deflazione in un campione che copre 140 anni e fino al 38 economie. Hanno concluso che il collegamento è statisticamente debole o insignificante e la prevalenza di questa teoria in economia è il risultato degli eventi della Grande Depressione.

In alcuni contesti, la deflazione può inibire una crescita economica forte e sostenibile. Ma come gli economisti del NBER, questi ricercatori affermano che la deflazione non è sempre un segno di an domanda aggregata deficit e debolezza economica. In alcuni casi, la deflazione può essere il risultato di un aumento dell'offerta derivante da miglioramenti della produttività, maggiore concorrenza nel mercato dei beni, o input più economici e più abbondanti, come lavoro o merci come l'olio.

Quando la deflazione è guidata dall'offerta, i prezzi sono depressi ma i redditi e la produzione (come nel PIL) aumentano. Questo può creare una situazione positiva per l'economia. La ricerca della BRI prosegue rivelando che le deflazioni dei prezzi delle attività e dei prezzi delle abitazioni sono state più dannose per l'economia di un aumento del prezzo dei beni di consumo e dei servizi.

Il costo della deflazione

Il modo migliore per rispondere alla deflazione quando presenta una perdita economica è una domanda politica impegnativa a cui gli economisti stanno ancora cercando di rispondere. Tuttavia, l'idea che la deflazione sia sempre un sintomo di un'economia in difficoltà potrebbe non essere vera, sebbene sia profondamente radicata nella teoria economica.

Questa convinzione è principalmente il risultato dello studio della Grande Depressione, che non può essere considerata l'esempio archetipico di ciò che accade durante i periodi di deflazione persistenti. Piuttosto, secondo gli economisti, questo periodo della storia economica può essere visto come un valore anomalo.