Definizione di ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC)
Che cos'è il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC)?
Il rendimento del nuovo capitale investito (RONIC) è un calcolo utilizzato da aziende o investitori per determinare il tasso di rendimento atteso per l'impiego di nuovo capitale. Un RONIC alto indica un uso più efficiente del capitale, mentre un valore inferiore può riflettere la cattiva allocazione delle risorse. Quando il nuovo capitale viene messo a frutto, aiuta le aziende a finanziare nuovi prodotti che aumentano le vendite e i profitti.
Punti chiave
- Il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC) misura il rendimento atteso per l'impiego di nuovo capitale.
- Il RONIC può essere calcolato dividendo la crescita degli utili prima degli interessi dal periodo precedente al periodo corrente per l'importo dei nuovi investimenti netti durante il periodo corrente.
- Se il RONIC è superiore al costo medio ponderato del capitale, l'azienda dovrebbe impiegare nuovo capitale.
- Il RONIC non è lo stesso del ritorno sul capitale investito (ROIC), dove se un'azienda ha un ROIC costante, è improbabile che abbia bisogno di distribuire nuovo capitale.
Come funziona il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC)
Il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC) è una metrica utile da confrontare con il costo medio ponderato del capitale (WACC) di un'impresa. Quest'ultimo riassume il costo dei fondi acquisiti attraverso l'emissione di azioni o di debito. Se il RONIC di un'azienda e/o il ritorno sul capitale investito (ROIC) è superiore al WACC, l'azienda dovrebbe andare avanti con il progetto di capitale perché crea valore. In altre parole, un rendimento più elevato sul nuovo capitale investito indica un ampio o stretto fossato economico.
Il calcolo misura specificamente i rendimenti generati quando un'azienda converte il proprio capitale in spesa per creare nuovo valore dalle operazioni principali. Una semplice formula per il rendimento del nuovo capitale investito divide la crescita per i rendimenti dell'investimento. Questo è derivato dai guadagni prima degli interessi nel periodo corrente e precedente e dal nuovo investimento netto nel periodo corrente. Se nuovo spese in conto capitale (CapEx) non riescono a facilitare la crescita, le aziende dovrebbero cercare un modo migliore per distribuire le risorse.
Le aziende senza un vantaggio competitivo mostreranno rendimenti simili sul nuovo capitale investito al costo medio ponderato del capitale. Le aziende con RONIC al di sotto del WACC possono ipotizzare utili negativi prima dei tassi di crescita degli interessi. Quando le due misure sono uguali, suggerisce che un'azienda non è in grado di investire nuovo capitale a un tasso di rendimento superiore al costo del capitale. Ciò significa che ogni fossato è stato eroso o è vicino all'esaurimento. In questo caso, l'azienda potrebbe anche pagare il 100% degli utili sotto forma di dividendi per creare valore per gli azionisti. In caso contrario, gli investitori riceverebbero un lieve apprezzamento del prezzo delle azioni con un supporto fondamentale limitato.
RONIC vs. Ritorno sul capitale investito (ROIC)
Nonostante condividano convenzioni di denominazione simili, il ritorno sul nuovo capitale investito non deve essere confuso con ritorno sul capitale investito (ROIC). Quest'ultimo valuta l'efficienza con cui un'azienda alloca il capitale e le risorse attuali. In pratica, il ROIC misura il rendimento guadagnato sugli investimenti di capitale per tutti i progetti prenotati.
Il calcolo del ROIC considera quattro componenti chiave: reddito operativo, aliquote fiscali, valore contabile e tempo. La formula ROIC è l'utile operativo netto al netto delle imposte diviso per il capitale investito. È improbabile che le aziende con un rendimento del capitale costante o in miglioramento mettano a frutto quantità significative di nuovo capitale.