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Nota Protetta dal Principale (PPN)

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Cosa significa nota protetta dal principale?

Una nota principale protetta (PPN) è a sicurezza a reddito fisso che garantisce un rendimento minimo pari all'investimento iniziale dell'investitore (il capitale), indipendentemente dalla performance delle attività sottostanti.

Questi investimenti sono pensati per gli investitori avversi al rischio che desiderano proteggere i propri investimenti mentre partecipano a guadagni da movimenti di mercato favorevoli.

Le obbligazioni principali protette sono note anche come obbligazioni collegate garantite.

Comprensione della nota protetta dal principale (PPN)

Una nota principale protetta (PPN) è a prodotto di finanza strutturata che garantisca un tasso di rendimento almeno pari al capitale investito, purché il titolo sia detenuto fino alla scadenza. Un PPN è strutturato come a obbligazione zero coupon – un'obbligazione che non paga interessi fino alla scadenza – e un'opzione con un payoff che è collegata a un'attività sottostante, indice o benchmark. In base alla performance dell'asset collegato, dell'indice o del benchmark, il payoff varierà. Ad esempio, se il payoff è legato a un indice azionario, come Russell 2000, e l'indice sale del 30%, l'investitore riceverà l'intero guadagno del 30%. In effetti, i titoli principali protetti promettono di restituire il capitale di un investitore, al momento di scadenza, con l'ulteriore guadagno dalla performance dell'indice se quell'indice viene scambiato entro un certo gamma.

Un aspetto negativo delle obbligazioni protette per il capitale è che la garanzia del capitale è soggetta alla solvibilità dell'emittente o del garante. Pertanto, la prospettiva di un rendimento garantito non è del tutto accurata nel caso in cui l'emittente fallisca e sia insolvente su tutti o la maggior parte dei suoi pagamenti, compreso il rimborso dell'investimento principale dell'investitore, l'investitore perderebbe il suo principale. Poiché questi prodotti sono essenzialmente debito non garantito, gli investitori scendono al di sotto del livello dei creditori garantiti.

Inoltre, gli investitori devono detenere queste note fino alla scadenza per ricevere l'intero pagamento. Poiché queste note possono avere scadenze a lungo termine, gli investimenti PPN possono essere costosi per gli investitori che devono vincolare i propri fondi per lunghi periodi di tempo oltre a pagare eventuali interesse figurativo maturato sulle note ogni anno. I prelievi anticipati possono essere soggetti a spese di prelievo e i prelievi parziali possono ridurre l'importo disponibile in caso di riscatto completo.

Limitazioni

Il lato oscuro delle principali note protette è stato messo in luce dopo il crollo di Lehman Brothers e l'inizio del Crisi del credito 2008. I fratelli Lehman avevano emesso molte di queste note ei broker le stavano spingendo nei portafogli dei loro clienti che avevano poca o nessuna conoscenza di questi prodotti. I ritorni sui PPN sono stati più complicati di quanto non fosse stato presentato in superficie ai clienti. Ad esempio, per un investitore in una di queste note per guadagnare il rendimento dell'indice che era collegato al payoff della nota, come oltre a recuperare il capitale, la piccola stampa può indicare che l'indice non può scendere del 25% o più dal suo livello alla data di emissione. Né può aumentare di oltre il 27% al di sopra di tale livello. Se l'indice supera tali livelli durante il periodo di detenzione, gli investitori ricevono indietro solo il capitale.

Un investitore che non vuole affrontare le complicazioni dei singoli titoli PPN può optare per i principali fondi protetti. I fondi principali protetti sono fondi gestiti in denaro che consistono principalmente in titoli principali protetti strutturati per proteggere il capitale di un investitore. I rendimenti di questi fondi sono tassati come reddito ordinario anziché guadagni o dividendi fiscalmente agevolati. Inoltre, le commissioni addebitate dal fondo vengono utilizzate per finanziare le posizioni in derivati ​​utilizzate per garantire i rendimenti principali e ridurre al minimo il rischio.

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