Modello standard di pagamento anticipato della Public Securities Association

Che cos'è il modello di pagamento anticipato standard PSA?

Il modello di pagamento anticipato standard della Public Securities Association (PSA) è la rata mensile presunta di pagamento anticipato annualizzata al saldo del capitale residuo di un mutuo ipotecario.

Il modello di pagamento anticipato standard della Public Securities Association è uno dei numerosi modelli utilizzati per calcolare e gestire rischio di pagamento anticipato specifico a titoli garantiti da ipoteca (MBS) e obbligazioni ipotecarie garantite (OCM).

Capire il PSA

Il Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) riconosce che le ipotesi di pagamento anticipato cambieranno durante la vita dell'obbligazione e potrebbero influenzare il rendimento del titolo. Il modello ipotizza un aumento graduale dei pagamenti anticipati, che raggiunge il picco dopo 30 mesi. Il modello standard, chiamato 100% PSA, inizia con un tasso di pagamento anticipato annualizzato dello 0% nel mese zero, con aumenti dello 0,2% ogni mese fino a raggiungere un picco del 6% dopo 30 mesi.

Le ipotesi di pagamento anticipato si basano sui dati degli acquirenti di case che mostrano che, durante i primi anni, è meno probabile che un mutuatario sia disposto o in grado di pagare in anticipo il mutuo. Questi dati hanno senso, poiché è improbabile che un nuovo proprietario di casa si trasferisca in un'altra casa o si rifinanzia immediatamente e i costi per l'acquisto di una casa in genere non lasciano molto flusso di cassa gratuito per un nuovo proprietario da fare in più pagamenti.

È importante notare che il PSA è solo il più comune modello di pagamento anticipato. Esistono diversi modelli, inclusi quelli proprietari, che possono essere utilizzati per modellare e valutare il pagamento anticipato negli investimenti garantiti da ipoteca. Il modello di pagamento anticipato standard della Public Securities Association è indicato anche come modello di pagamento anticipato PSA.

L'importanza del modello standard di pagamento anticipato per gli investitori

Se la mortalità mensile singola (SMM) per un dato MBS o CMO è superiore a quanto previsto secondo il PSA, quindi la sicurezza potrebbe vedere la sua durata complessiva ridotta. Ciò può comportare la restituzione del capitale agli investitori prima del previsto.

Il ritorno del capitale tramite pagamento anticipato è generalmente negativo per gli investitori, poiché il pagamento anticipato tende ad aumentare in ambienti a basso interesse, il che significa che gli investitori ricevono indietro il capitale che devono reinvestire in un rendimento meno favorevole ambiente. Quindi c'è un impatto negativo sul valore di scambio di un titolo che supera il PSA. In caso contrario, la vita di un MBS può essere allungata se i tassi di pagamento anticipato sono inferiori al PSA, supponendo che il PSA sia stato utilizzato nella creazione e commercializzazione del titolo.

Contesto sul PSA

Il modello di pagamento anticipato standard della Public Securities Association è stato sviluppato dalla Public Securities Association nel 1985. La Public Securities Association alla fine è diventata la Bond Market Association e, nel 2007, si è fusa con la Securities Industry Association diventerà la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).

Il modello di pagamento anticipato è ancora indicato con il suo nome originale, ma a causa dei successivi cambi di nome dell'associazione, è talvolta chiamato PSA dell'Associazione del mercato delle obbligazioni. È anche abbastanza comune che l'acronimo per il modello venga confuso con l'identico acronimo per ex Associazione per i Titoli Pubblici nonché acronimo per la funzione del modello, ovvero, fornendo un ipotesi di velocità di pagamento anticipato (PSA).