Conti secondari: altrettanto buoni i loro fondi clonati?

La complessità sempre crescente delle nostre leggi sui titoli ha portato a una grande confusione tra gli investitori sulle differenze tra fondi comuni di investimento e rendita variabileaccount secondari. Sono la stessa cosa o no? E se sono davvero fondi comuni, allora perché non possiamo chiamarli così? Questo articolo esamina le somiglianze e le differenze tra i due veicoli e perché esiste una divisione tra di loro.

Panoramica dei fondi comuni di investimento

Indipendentemente dal fatto che lo siano aprire o fine chiuso o scambiati in borsa, i fondi comuni di investimento sono per natura entità a sé stanti. Non sono offerti in combinazione con altri titoli o investimenti e ognuno ha il proprio simbolo ticker. Anche se alcuni sono gestiti per efficienza fiscale, non sono intrinsecamente veicoli a tassazione differita.

Cronologia dell'account secondario

Per comprendere meglio le differenze tra fondi e sottoconti, può essere utile capire come sono stati creati i sottoconti. In passato, le compagnie di assicurazione sulla vita offrivano tradizionalmente solo

rendite fisse e polizze a vita intera o universale che garantissero il capitale più gli interessi del titolare.

Negli anni '80, decisero di iniziare a offrire una nuova generazione di polizze e contratti, che consentissero ai loro clienti di partecipare ai mercati azionari e obbligazionari. Fino a quel momento, un titolare di una rendita fissa possedeva semplicemente un unico contratto che pagava un tasso di interesse garantito. Ma gli assicurati di rendita variabile ora avrebbero diversi modi in cui investire i proventi dei loro contratti. Sono stati quindi introdotti i fondi comuni sotto forma di sottoconti che hanno consentito alla clientela di scegliere tra diverse tipologie di alternative di investimento.

Quindi, cos'è?

La selezione dei sottoconti disponibili in un particolare contratto è determinata dall'accordo tra gli assicuratori e società di fondi. Le compagnie assicurative si rivolgeranno a varie famiglie di fondi comuni e si offriranno di collocare uno o più dei loro fondi all'interno dei loro prodotti variabili. La maggior parte degli assicuratori offrirà fondi da almeno una mezza dozzina di società diverse, di solito includendo almeno uno dei fondi di punta di ciascuna famiglia. Naturalmente, la società di fondi beneficia della distribuzione e della commercializzazione dei fondi del proprio conto secondario dalla compagnia assicurativa.

Conti secondari vs. Fondi comuni di investimento

Tipicamente parlando, i sottoconti variabili sono, a tutti gli effetti pratici, fondi comuni di investimento travestiti. In effetti, alcuni sottoconti sono cloni virtuali (se non esatti) delle loro controparti di fondi. Sembrano e si comportano come fondi comuni di investimento, ma ci sono alcune differenze che li separano dai loro cugini indipendenti.

1. Conti fiscali differiti: I sottoconti variabili differiranno leggermente in termini di prezzo giornaliero e rendimento, costi e commissioni e guadagni distribuzioni. Quest'ultimo punto diventa evidente su base annuale, quando tutti i fondi comuni imponibili devono dichiarare e distribuire le loro plusvalenze realizzate agli azionisti su un proporzionale base. I sottoconti variabili non lo faranno, poiché crescono con imposte differite all'interno di una rendita o di un prodotto di copertura assicurativa. Poiché non è necessario farlo, i gestori di account secondari variabili possono gestire questi portafogli indipendentemente dall'efficienza fiscale, che a sua volta influisce sul rendimento complessivo realizzato dagli investitori. Naturalmente, oltre alle spese standard di gestione del portafoglio che accompagnano qualsiasi veicolo di investimento gestito professionalmente, sono presenti anche sottoconti variabili la gamma standard di commissioni e benefici che derivano da qualsiasi rendita variabile o contratto di assicurazione sulla vita, come indennità di vita e di morte, spese di mortalità e spese, costi di manutenzione e altri costi che vengono sottratti dai rendimenti generati dai sottoconti.
2. Modifiche alle norme: Queste differenze alla fine sono arrivate all'attenzione del Securities and Exchange Commission. A causa delle rigide leggi relative alle caratteristiche dei titoli e al modo in cui sono classificati, i regolatori ha infine ritenuto che le suddette differenze rendessero necessaria la classificazione dei sottoconti come del tutto separati titoli. Pertanto, devono essere assegnati nomi diversi e CUSIP numeri. Anche le loro performance storiche devono essere elencate separatamente, distinte dai track record pubblicati dai fondi sottostanti originali. Naturalmente, questo può facilmente confondere gli investitori quando tentano di valutare la performance storica di un determinato sottoconto. Ad esempio, se un certo fondo comune di investimento ha avuto buoni risultati negli ultimi 30 anni, allora un investitore cercare quel fondo all'interno di un contratto variabile potrebbe non riconoscere il nome del sottoconto correlato e simbolo. Inoltre, se l'andamento storico del sottoconto gemello risale solo a pochi anni (come nella maggior parte dei sottoconti poiché questa regola non ha in vigore da così tanto tempo), quindi un investitore disinformato potrebbe non sospettare mai che il sottoconto sia davvero una versione simile del fondo che sono cercando. In questo caso, un investitore che comprende la correlazione dovrebbe probabilmente prestare maggiore attenzione alla performance storica del fondo sottostante rispetto a quella registrata da il sottoconto, poiché entrambi i titoli sono in definitiva gestiti dallo stesso gruppo di gestori seguendo la stessa filosofia, nonostante le differenze di commissioni e tasse gestione.

Un esempio di lavoro

Allianz Life Insurance Co. ha collocato il Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) all'interno dei suoi contratti e polizze variabili. Ha quindi creato un subaccount corrispondente noto come AZL Davis New York Venture Fund.È gestito da Allianz Investment Management LLC, un consulente per gli investimenti registrato e affiliato di Allianz Life Insurance Co. of North America, e sub-consultato da Davis Advisors dal marzo 2004. Il CUSIP per questo account secondario è 018821306.Fin dalla sua creazione, il sottoconto ha registrato risultati leggermente peggiori rispetto al fondo originale (A-azioni), ma può ancora essere considerata una replica del fondo originario.

La linea di fondo

Le differenze tra fondi comuni di investimento e sottoconti variabili possono creare confusione, soprattutto se il sottoconto è un clone esatto del suo fondo gemello. Presta molta attenzione ai simboli del ticker per assicurarti di ricevere il preventivo corretto. Se possiedi un contratto variabile di qualsiasi tipo, la compagnia assicurativa sarà sempre in grado di fornirti informazioni complete sull'investimento su tutti i sottoconti all'interno dei suoi contratti.