Definizione di sensibilità ai tassi di interesse

Che cos'è la sensibilità ai tassi di interesse?

La sensibilità al tasso di interesse è una misura di quanto il prezzo di un reddito fisso risorsa oscillerà a seguito di cambiamenti nel contesto dei tassi di interesse. I titoli che sono più sensibili hanno maggiori fluttuazioni di prezzo rispetto a quelli con una minore sensibilità.

Questo tipo di sensibilità deve essere preso in considerazione quando si seleziona un'obbligazione o un altro strumento a reddito fisso che l'investitore può vendere nel mercato secondario. La sensibilità ai tassi di interesse influisce sia sull'acquisto che sulla vendita.

Come funziona la sensibilità ai tassi di interesse

I titoli a reddito fisso ei tassi di interesse sono inversamente correlati. Pertanto, all'aumentare dei tassi di interesse, i prezzi dei titoli a reddito fisso tendono a scendere. Quando applicata per calcolare i titoli a reddito fisso, la sensibilità al tasso di interesse è nota come durata. Questo è un modo per determinare in che modo i tassi di interesse influiscono su un portafoglio di titoli a reddito fisso. Maggiore è la durata di un'obbligazione o di un fondo obbligazionario, più sensibile è l'obbligazione o un fondo obbligazionario alle variazioni dei tassi di interesse.

La durata dei titoli a reddito fisso dà agli investitori un'idea della sensibilità a potenziali variazioni dei tassi di interesse. La duration è una buona misura della sensibilità ai tassi di interesse perché il calcolo include più caratteristiche delle obbligazioni, come il pagamento delle cedole e la scadenza.

Generalmente, più lunga è la scadenza dell'attività, più l'attività è sensibile alle variazioni dei tassi di interesse. Le variazioni dei tassi di interesse sono osservate da vicino da obbligazioni e reddito fisso trader, in quanto le fluttuazioni di prezzo che ne derivano influiscono sul rendimento complessivo dei titoli. Gli investitori che comprendono il concetto di durata possono immunizzare il loro reddito fisso portafogli alle variazioni dei tassi di interesse a breve termine.

Tipi di sensibilità ai tassi di interesse

Esistono quattro misurazioni della durata ampiamente utilizzate per determinare la sensibilità al tasso di interesse di un titolo a reddito fisso: la Macaulay durata, durata modificata, durata effettiva e durata del tasso chiave. Per calcolare la durata di Macaulay è necessario conoscere alcune metriche, tra cui il tempo alla scadenza, i flussi di cassa rimanenti, il rendimento richiesto, il pagamento del flusso di cassa, il valore nominale e il prezzo dell'obbligazione.

Il durata modificata è un calcolo modificato della durata di Macaulay che incorpora rendimento a scadenza (YTM). Determina quanto cambierebbe la durata per ogni variazione di punto percentuale nel rendimento.

Il durata effettiva viene utilizzato per calcolare la durata delle obbligazioni con opzioni incorporate. Determina il calo approssimativo del prezzo di un'obbligazione se i tassi di interesse aumentano istantaneamente dell'1%. Il durata tariffa chiave determina la durata di un titolo a reddito fisso o di un portafoglio a reddito fisso a una scadenza specifica sulla curva dei rendimenti.

Esempio di sensibilità ai tassi di interesse

Una misura ampiamente utilizzata per determinare la sensibilità ai tassi di interesse è la durata effettiva. Ad esempio, supponiamo che un fondo comune obbligazionario detenga 100 obbligazioni con una durata media di nove anni e una durata media effettiva di 11 anni. Se i tassi di interesse aumentano istantaneamente dell'1,0%, il fondo obbligazionario dovrebbe quindi perdere l'11% del suo valore in base alla sua durata effettiva.

Allo stesso modo, un trader può guardare una particolare obbligazione societaria con una scadenza di sei mesi e un durata di 2,5. Se i tassi di interesse scendono dello 0,5%, il trader può aspettarsi che il prezzo dell'obbligazione aumenti di 1.25%.