Le imprese di resistenza in vista del rapporto sul lavoro

Mosse importanti

Il trading è stato inutile durante la sessione odierna poiché i dati economici e sugli utili sono stati inferiori alle aspettative. Sebbene ci fossero molte cattive notizie, alcune delle torsioni delle mani dei media sono stati un ottimo esempio di razionalizzazione post-hoc. Ciò era particolarmente vero nel settore energetico.

Ogni mercoledì, il Amministrazione dell'informazione energetica (EIA) pubblica un rapporto sulle scorte di petrolio detenute da società commerciali negli Stati Uniti. Come la maggior parte dei rapporti settimanali, i dati possono essere molto "rumorosi", con ampie oscillazioni di settimana in settimana. In un mercato petrolifero rialzista, vorremmo vedere un calo delle scorte perché gli acquisti e le spedizioni stanno aumentando.

Il rapporto settimanale sull'inventario petrolifero è tornato indietro duramente oggi per mostrare un aumento di 7,1 milioni di barili contro un calo di 8,6 milioni di barili della scorsa settimana. Quando i due punti dati vengono sommati, vediamo un piccolo calo netto nelle ultime due settimane che è più probabile che rifletta accuratamente il mercato. La maggior parte dei trader si aspettava le notizie di oggi dopo che le scorte sono state riportate incredibilmente basse la scorsa settimana. È normale vedere a 

ritorno alla media e non dovrebbe essere motivo di allarme.

Come puoi vedere nel grafico seguente, il petrolio è di nuovo in ribasso oggi, ma è ancora piatto da quando è uscito da un testa e spalle invertite modello a febbraio 15. Leggere i titoli dei giornali potrebbe indurre a credere che il rapporto sull'inventario petrolifero sia la causa prossima del declino odierno, ma da un punto di vista tecnico, penso che tale ipotesi sia ingiustificata.

S&P 500

Indipendentemente dal "motivo" del declino del petrolio oggi, il calo non ha aiutato l'S&P 500 a rompere il proprio livello di resistenza. Il mercato è sceso di nuovo oggi dopo essere stato respinto a una resistenza a breve termine nell'intervallo 2.800. Mi aspetto ancora che questo sia un breve termine correzione, ma ci sono alcuni problemi che potrebbero contribuire a ulteriori vendite questa settimana.

I numeri della bilancia commerciale degli Stati Uniti sono stati pubblicati oggi con un disavanzo maggiore rispetto a qualsiasi altro momento degli ultimi 10 anni. I dati commerciali sono in ritardo rispetto ad altri rilasci economici correlati, quindi i numeri non sono stati una sorpresa. Tuttavia, poiché l'accordo commerciale USA/Cina continua a fungere da fonte di incertezza, è probabile che notizie come questa mettano un po' in difficoltà i trader.

Ci sono rapporti secondo cui il presidente Trump sta facendo pressioni sui suoi negoziatori commerciali per completare un accordo con la Cina al fine di alleviare parte di quella pressione sui mercati. Potrebbe essere una buona cosa, ma potrebbe essere ancora una o due settimane al massimo prima che i dettagli siano disponibili.

La mia più grande preoccupazione per la performance del mercato questa settimana rimane il rapporto sul lavoro del Ufficio di Statistiche sul Lavoro (BLS) venerdì. ADP, una società privata di gestione delle paghe e dell'occupazione, questa mattina ha riportato la propria versione del rapporto BLS e ha deluso le aspettative con un piccolo margine. I rapporti ADP e BLS sono abbastanza diversi da non suggerire che questo garantisca una mancanza così grande venerdì, ma è molto probabile che sia una delusione poiché i dati oscillano al ribasso dopo enormi sorprese positive negli ultimi due mesi.

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Indicatori di rischio – Banche europee in difficoltà

Dal punto di vista del rischio, credo che un dollaro forte rimanga la principale fonte di incertezza per il mercato. La sua forza è uno dei motivi per cui la bilancia commerciale è stata così negativa negli ultimi mesi e probabilmente trascinerà i dati sugli utili nel primo trimestre.

Come ho accennato in precedenti numeri di Chart Advisor, i problemi con un dollaro forte non sono esclusivamente dovuti alla politica dei tassi di interesse della Fed. L'altro lato del valore del dollaro è il valore delle valute con cui viene confrontato. L'indice del dollaro è il valore del dollaro rispetto a un paniere ponderato commerciale di altre principali valute. Più della metà di quel paniere è costituito da euro, sterlina britannica e yen giapponese. Pertanto, anche se gli investitori sono neutrali rispetto al dollaro, se sono molto ribassisti riguardo all'euro e alla sterlina, il dollaro aumenterà mentre le sue controparti scendono.

Bloomberg ha riferito oggi che il Banca Centrale Europea (BCE) ridurrà le sue previsioni di crescita in un annuncio giovedì mattina in modo tale da essere sufficientemente basso da giustificare un nuovo ciclo di prestiti a lungo termine alle grandi banche europee. Da un lato, questo è positivo perché le banche europee sono ancora in forte stress finanziario a seguito della crisi finanziaria del 2008 e Crisi del debito greco nel 2011-2013. D'altra parte, questo è un segno che la crescita europea è in calo.

Come indicatore di rischio, cercherò eventuali segnali di forza (o peggioramento della debolezza) nelle grandi istituzioni finanziarie europee. Penso che Deutsche Bank AG (DB) servirebbe bene a questo scopo perché la sua stabilità finanziaria intrinseca è così scarsa e pertanto dovrebbe essere molto sensibile ai sottili cambiamenti nel sentiment degli operatori. Come puoi vedere nel grafico seguente, le azioni di Deutsche Bank sono bloccate alla resistenza e hanno appena iniziato a scendere. Se il titolo inverte e rompe la resistenza, questo sarebbe un segnale di "rischio attivo" per il mercato. Eventuali perdite aggiuntive, invece, intaccheranno ulteriormente la fiducia degli investitori e dovrebbero essere trattate come un segnale di cautela.

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Conclusione: Brexit e Labour potrebbero dare il tono

Come ho accennato nella newsletter di Chart Advisor di lunedì, il rapporto sul lavoro di venerdì è probabilmente la notizia più importante che vedremo questa settimana e dovrebbe dare il tono al mese di marzo. Oltre al rapporto di venerdì, l'ultimo round di negoziati sulla Brexit con l'UE si concluderà domenica sera per dare al parlamento britannico il tempo di votare sulla misura martedì.

Il voto di martedì sulla Brexit ha buone probabilità di fallire, il che richiederebbe quindi ai membri di votare su un "nessun accordo" versione o "duro"Brexit mercoledì. Ci sono molte variabili in gioco relative ai voti sulla Brexit della prossima settimana che potrebbero peggiorare le prospettive economiche per il Regno Unito e l'UE, aumentando ulteriormente il rafforzamento del dollaro. Mentre rimango cautamente orientato al rialzo a breve termine, la Brexit e il lavoro manterranno probabilmente i principali indici azionari piatti o negativi nelle prossime sessioni di trading.

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