Perché il Berkshire di Buffett può guidare nel 2020 Sfidando gli orsi

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) sta vivendo uno dei peggiori anni di sempre rispetto all'indice S&P 500 sotto il mandato di 54 anni di CEO Warren Buffett, tuttavia potrebbe essere pronto a sovraperformare nel 2020, soprattutto se il mercato perderà vigore. Gli aspetti positivi includono un bilancio solido, un potere di guadagno e una valutazione bassa. Alla chiusura di dicembre Il 17, 2019, le azioni di classe A di Berkshire sono aumentate del 10,8% da inizio anno, contro il 27,4% dell'S&P 500.

"Il Berkshire è piuttosto economico", afferma Jay Gelb, analista di Barclays, citato da Barron's. “È una grande raccolta di aziende e di alta qualità scorta difensiva trading al di sotto del suo valore intrinseco," Aggiunge. Gelb ha un rating di sovrappeso o di acquisto sulle azioni di classe A, con a obiettivo di prezzo di $ 401.000, ovvero il 18,3% in più rispetto al 10 dicembre 17, 2019 chiuso.

Importanza per gli investitori

Dato il recente rally del mercato azionario, quello del Berkshire valore contabile potrebbe aumentare di quasi il 5% dal terzo al quarto trimestre del 2019, raggiungendo $ 255.000 e producendo un rapporto prezzo/prenotazione (P/B). di appena 1,3, osserva Barron. Il Berkshire viene scambiato a circa 21 volte gli utili del 2019, al di sopra della cifra di 19 per l'S&P 500, ma al di sotto della media storica del Berkshire, osserva il rapporto.

Inoltre, quello del Berkshire P/E ratio è sottovalutato nel senso che il denominatore include solo i dividendi sul suo portafoglio azionario di $ 220 miliardi. Buffett ha insistito sul fatto che gli investitori dovrebbero considerare "guadagni di look-through," che include anche le quote proporzionali di Berkshire di profitti non distribuiti da società nel suo portafoglio di investimenti.

I critici sostengono che Buffett deve ridurre i suoi 128 miliardi di dollari in contanti aumentando riacquisti di azioni sostanzialmente e pagando dividendi, spendendo di più per grandi affari ed evitando offerte di affari avari. Il distributore di prodotti tecnologici perduti del Berkshire Tech Data Corp. (TECD) per rivaleggiare con l'offerente Apollo Global Management Inc. (APO), un private equity azienda, di soli $ 200 milioni. Tech Data è costato all'Apollo $ 5,1 miliardi, che ha offerto $ 145 per azione, contro un'offerta di $ 140 del Berkshire.

Un altro rapporto di Barron nomina il Berkshire una delle prime 10 scelte di azioni per il 2020. Pur rilevando che la sua crescente liquidità, circa il 25% del suo valore di mercato, ha danneggiato le prestazioni, questo rapporto cita anche valutazioni basse come positivo, così come il suo flusso di guadagni annuali di oltre $ 25 miliardi dalle sue dozzine di filiali operative interamente controllate.

"Date le dimensioni del Berkshire, Buffett ha bisogno di pensare in grande con le acquisizioni", esorta questo rapporto. Possibili obiettivi che suggeriscono sono Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Delta Air Lines Inc. (DAL), Southwest Airlines Co. (LUV), FedEx Corp. (FDX), e United Parcel Service Inc. (UPS).

Tra gli investitori di lunga data che hanno perso fiducia in Buffett c'è David Rolfe, responsabile degli investimenti (CIO) di Wedgewood Partners, che ha 2 miliardi di dollari in patrimonio in gestione (AUM). Rolfe ha venduto le sue azioni del Berkshire dopo più di 20 anni, per questi motivi: i fiaschi di KraftHeinz e IBM; occasioni perse con Visa, MasterCard, Costso e Microsoft; cattiva esecuzione con acquisizioni in generale, inclusi non abbastanza big deal; e detenere troppi contanti.

Guardando avanti

Un problema persistente per il Berkshire è la pianificazione della successione. Con Buffett all'età di 89 anni e il tenente di lunga data Charlie Munger che raggiungerà i 96 il 10 gennaio 1, 2020, annunciando che un piano formale è atteso da tempo.