Il consumatore che mostra "Segni precoci di cracking" alza bandiera rossa per le azioni

Secondo un sondaggio trimestrale condotto da UBS, molti consumatori statunitensi fanno fatica a sbarcare il lunario, e questo mette a repentaglio l'espansione economica, dato che spesa del consumatore rappresenta circa il 70% degli Stati Uniti PIL, Bloomberg rapporti. Nel frattempo, l'aumento del debito delle famiglie ha spinto l'analista di finanza al consumo Richard Shane di JPMorgan ad abbassare il obiettivi di prezzo su ogni azione che copre.

"Mentre il settore dovrebbe continuare a godere di solidi fondamentali fino alla fine dell'anno, le nostre prospettive per il 2020 diventano più caute", scrive Shane in un recente rapporto citato da di Barron. "In particolare, le prospettive di un rallentamento dell'economia, le indicazioni di sacche di debolezza del lavoro e l'accresciuta incertezza politica possono pesare sul gruppo", ha aggiunto. Tre titoli su cui è più pessimista sono American Express Co. (AXP), Capital One Financial Corp. (COF), e il prestatore di auto Ally Financial Inc. (ALLEATO).

Importanza per gli investitori

Il sondaggio UBS ha attirato 2.100 intervistati negli Stati Uniti. Tra questi, il 44% spende più del proprio reddito o quasi tutto. Nel frattempo, il 40% ha affermato di aver avuto un problema di credito nell'ultimo anno, come difficoltà nell'ottenere una carta di credito o inadempiente in prestito, rispetto al 37% di un anno fa. Solo il 17% segnala un miglioramento della posizione finanziaria negli ultimi sei mesi, in calo rispetto al 20% di un anno fa.

Mentre il 75% crede di poter ottenere facilmente un mutuo per la casa, questo è in calo rispetto all'81% dell'anno scorso e la percentuale più bassa dalla fine del 2014. Poiché le banche inaspriscono gli standard di prestito, il 21% ammette di aver falsificato le informazioni sulle richieste di prestito, rispetto al 19% dell'anno scorso.

Sono aumentati i pagamenti in ritardo con carta di credito e i prestiti agli studenti in mora per 90 giorni o più. Sebbene i prestiti auto in sofferenza non siano aumentati, rimangono su livelli elevati.

"La coorte di reddito più basso ha guidato il deterioramento, suggerendo che il consumatore di livello inferiore rimane sotto una pressione sproporzionata", afferma il rapporto UBS. "L'andamento del credito nei mercati di consumo statunitensi è più preoccupante, in particolare nei mercati dei prestiti non garantiti in quanto il consumatore di livello inferiore subisce ulteriori pressioni a causa dell'inasprimento degli standard di prestito, dell'aumento delle insolvenze e dei tassi di interesse vicini ai livelli massimi aggiunto.

Con il deterioramento del merito creditizio tra i consumatori, UBS prevede che i rendimenti delle obbligazioni societarie aumenteranno nel resto del 2019. Si aspettano la media premi di rischio sul debito del Tesoro degli Stati Uniti per aumentare da 1,19 a 1,25 punti percentuali per debito investment grade e da 4,19 a 4,25 punti percentuali per ad alto rendimento obbligazioni.

Il debito totale delle famiglie statunitensi è cresciuto a 13,9 trilioni di dollari nel secondo trimestre del 2019, per 20 trimestri consecutivi di crescita, osserva Shane. Ciò rappresenta più di $ 42.000 pro capite. Sebbene la maggior parte di quei prestiti sia correlata all'alloggio, indica che ci sono $ 1,3 trilioni di prestiti per auto, $ 0,8 trilioni di saldi di carte di credito e $ 1,5 trilioni di debiti studenteschi.

Guardando avanti

Mentre il debito dei consumatori è a un livello record in termini assoluti, non lo è se confrontato con la ricchezza delle famiglie, osserva Shane. Osserva inoltre che le insolvenze relative a mutui, carte di credito e prestiti automobilistici sono stabili e a tassi molto inferiori rispetto a quelli persistiti durante la crisi finanziaria del 2008. Inoltre, afferma che "la disoccupazione rimane benigna al 3,5%", il che dovrebbe sostenere la spesa dei consumatori. In questo senso, una percentuale inferiore alla media degli intervistati al sondaggio UBS è preoccupata di perdere il lavoro.

Nonostante le preoccupanti tendenze del credito al consumo, un indicatore UBS dei rischi di recessione è molto al di sotto delle letture precedenti alle ultime due recessioni nel 2001 e nel 2007. Shane inoltre non si aspetta che l'economia statunitense crolli.