Mercato in rotta di collisione, afferma Stock Bull di lunga data

Uno dei sostenitori più rialzisti dell'investimento in azioni è stato Jeremy Siegel, professore di finanza di lunga data presso la Wharton School dell'Università della Pennsylvania e autore di Azioni per il lungo periodo. In questo momento, è prudente. "Sono piuttosto neutrale," ha detto alla CNBC lunedì, aggiungendo: "Lo scorso dicembre ho detto che questo mercato avrà difficoltà quest'anno. Avevo previsto dallo zero al 10 percento e onestamente non vedo alcun motivo per cambiare questa previsione". (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Perché il crollo del mercato azionario del 1929 potrebbe verificarsi nel 2018.)

"I guadagni si scontrano con i tassi di interesse"

"Sarà un anno da piatto a leggermente inclinato al rialzo poiché i buoni guadagni si scontrano con quelli che penso saranno tassi di interesse più alti sia per la Fed e nel mercato del Tesoro", ha indicato Siegel alla CNBC. Si aspetta la resa sul Titolo del Tesoro USA a 10 anni per raggiungere il 3,25%, in rialzo dal 2,875% alla chiusura del 18 aprile.

Sebbene si tratti di un piccolo campione, la CNBC rileva che circa il 10% delle società del Indice S&P 500 (SPX) ha riportato gli utili del primo trimestre fino alla chiusura di lunedì e il 71% di loro ha battuto le stime degli analisti. Segnalato EPS sono aumentati del 33% anno su anno (YOY), aggiunge la CNBC.

Taglio delle tasse "a caricamento frontale".

"Questo taglio dell'imposta sulle società è anticipato", ha osservato Siegel alla CNBC, osservando che l'accelerazione delle spese di investimenti di capitale ha un aspetto negativo. Come ha spiegato: "Le aziende in realtà perderanno ammortamento detrazioni negli anni futuri. Quindi, sarà fantastico nel 2018. 2019: dovrai avere un'economia in crescita per generare guadagni. Non sarà affatto facile come lo è stato quest'anno".

Cioè, l'accelerazione del deprezzamento creerà grandi aumenti one-shot YOY EPS, se si confrontano il 2018 con il 2017. Gli investitori desiderosi di vedere una ripetizione di tali guadagni nel 2019 sono destinati a rimanere delusi, avverte Siegel. Ha notato che alcuni analisti prevedono un aumento degli utili del 10% nel 2019, ma ha indicato alla CNBC che si aspetta qualcosa di più simile al 5%. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: 8 Minacce al mercato nel 2018.)

Nel frattempo, le maggiori banche statunitensi stanno ricevendo un aumento collettivo di 2,5 miliardi di dollari per gli utili del primo trimestre dalla riforma fiscale, Lo riporta il Wall Street Journal. Wells Fargo & Co. (WFC) avrebbe segnalato un calo dell'EPS YOY in caso contrario, indica il Journal.

"Non mi venderei"

Tuttavia, Siegel non consiglia agli investitori di scaricare le azioni. Come ha anche detto alla CNBC: "Non sto prevedendo a mercato ribassista. Valutazioni sono ancora molto interessanti per gli investitori a lungo termine. Stiamo vendendo circa 18 volte i guadagni di quest'anno. Non mi venderei qui".

Il rapporto P/E diretto sull'S&P 500 è aumentato da circa 13 volte gli utili all'inizio del 2013 a 16,6 al 17 aprile, per Yardeni Research Inc. Il valore dell'indice è aumentato del 75,7% nei cinque anni terminati il ​​18 aprile. Mentre Siegel crede diversamente, gli osservatori ribassisti vedono entrambi i fatti come segni di una pericolosa schiuma nei prezzi delle azioni.

Tassi di interesse: nessun problema

JPMorgan è un po' più ottimista di Siegel per quanto riguarda i tassi di interesse e il loro impatto sul mercato azionario. Secondo un'altra storia della CNBC, scoprono che i prezzi delle azioni sono storicamente sotto pressione solo se il rendimento del Buono del Tesoro statunitense a 2 anni supera il 3,5%. Alla chiusura del 18 aprile, il rendimento era del 2,431%. "Non si prevede che i tassi di interesse rappresenteranno un problema per l'economia o i mercati azionari quest'anno" è la conclusione di Mike Bell, globale stratega di mercato presso JPMorgan Asset Management, in una nota rilasciata martedì, come citato da CNBC.

Bell ha aggiunto che l'aumento dei tassi dovrebbe aiutare i titoli finanziari. Con l'aumento dei tassi, le banche e altri istituti di credito possono aumentare il loro spread sui tassi di interesse, e quindi il loro margini di profitto.