Il più grande toro delle azioni bancarie diventa ribassista sui finanziari

Questo doveva essere un grande anno per le azioni bancarie accedere un'"età dell'oro" a lungo termine alimentata dall'aumento dei tassi di interesse, dalla riforma fiscale e da un contesto normativo più rilassato. Ma le scorte finanziarie non sono riuscite a fornire. Ora, uno dei maggiori rialzisti del settore ha gettato la spugna. Dick Bove, capo stratega di Hilton Capital Management, sta dicendo agli investitori di vendere la maggior parte delle azioni bancarie la convinzione che l'aumento dei tassi di interesse, piuttosto che rafforzare i profitti delle banche, in realtà agirà contro di essi. "Il mercato non ha la più pallida idea in base alle cose che sento", ha detto Bove CNBC.

Le azioni bancarie sono in ritardo rispetto all'S&P 500 e ora sono in calo

Indice KBW Nasdaq Bank (BKX)	+ 0.2%
S&P 500	+ 6.7%
Media industriale del Dow Jones	+ 6.1%

Fonte: CNN Money, YTD 10/10.

La sua prospettiva ribassista arriva anche se gli analisti prevedono che le banche pubblicheranno le loro più alto

profitti dalla crisi finanziaria nel prossimo terzo trimestre stagione dei guadagni, che per le banche prenderà il via questo venerdì. Un rapporto di Goldman Sachs afferma che gli utili bancari sono aumentati del 38% nel terzo trimestre, secondo le stime di consenso, il secondo aumento più rapido tra gli 11 settori dell'industria S&P. Ma sotto i numeri in forte espansione dei profitti ci sono ragioni per essere preoccupati. (Per saperne di più, vedere: 4 motivi per cui le azioni bancarie aumenteranno a lungo termine: Bove).

"Le azioni bancarie diminuiranno e se ne possiedi qualcuna, è meglio che ti alleggerisci", afferma Dick Bove.

Cosa significa per gli investitori

Gli utili delle banche sono stati forti tutto l'anno, ma gran parte di ciò può essere attribuito a tagli alle imposte sulle società piuttosto che al rafforzamento fondamentali. Una delle maggiori preoccupazioni è la debole crescita dei prestiti nonostante un'economia statunitense che ha accelerato nel secondo trimestre. La crescita dei mutui, ad esempio, ha iniziato a rallentare. Questa è una cattiva notizia per i grandi istituti di credito, tra cui JPMorgan Chase & Co. (JPM), Morgan Stanley (SM), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), e Goldman Sachs Group Inc. (GS).

Il solito adagio è che quando i tassi di interesse salgono, le banche dovrebbero avere più spazio per aumentare i tassi che applicano sui prestiti rispetto a quelli che pagano sui depositi dei clienti. Ciò darebbe alle banche una maggiore flessibilità per aumentare il loro margini di interesse netti. Ma se l'aumento dei tassi di interesse dissuade i consumatori e le imprese dal prendere in prestito, ciò interrompe una fonte redditizia di profitti bancari.

L'aumento dei tassi di interesse può anche rendere meno attraenti altre attività finanziarie sui bilanci delle banche, provocandone la caduta dei valori. Ciò rende difficile per gli investitori valutare la solidità dei bilanci bancari. “Gli investitori non hanno un quadro chiaro di quale sia il valore delle attività bancarie. Il capitale bancario in termini reali si sta erodendo", afferma Bove, per CNBC. (Per saperne di più, vedere: 3 titoli bancari che devono affrontare ulteriori ribassi).

Azioni bancarie consigliate da Bove

Comerica	CMA
Silicon Valley Bank (gruppo finanziario SVB)	SIVB
PacWest Bancorp	PAC

Fonte: CNBC.

Guardando avanti

Sebbene Bove presenti una prospettiva ribassista per il settore finanziario nel suo insieme, vede punti positivi nelle banche focalizzate sulla Silicon Valley. Predilige Comerica Inc. (CMA), Gruppo finanziario SVB (SIVB), e PacWest Bancorp (PACW). Tra le banche più grandi, JPMorgan ha guidato i suoi concorrenti per gran parte del 2018 in termini di performance azionaria e potrebbe continuare a brillare.